炼油厂维护季节计划停工对市场的影响

在主要受地缘政治风险、供需复杂性和经济原则驱动的价格环境中，影响市场价格的运营变量往往不为人所察觉。实现运输燃料支出的所有 上游和下游驱动因素 的透明化可为您的供应链创造竞争优势，炼油厂维护季节就是一个可造成市场扭曲的市场影响因素的例子。

炼油厂在一个日历年中会进行多次维护，通常是在需求旺盛期之后，并为运营商切换季节性产品混合物做准备，这为成品油价格行为增添了复杂因素。在每个检修季节停运的炼油装置都会对原油和成品油市场产生影响。原油库存可能会扩大，因为炼油厂对石油输入的需求降低，从而在石油市场上形成了库存缓冲，这取决于同样影响石油指标的其他上游变量。同样，脱产产能往往会渗透到成品油行业的供应端，从而增加了春秋两季价格波动受供应不确定性影响的可能性。

具体到秋季检修季节，深蓝色线条显示的是 9 月份柴油等馏分燃料的库存水平，因为这通常是 10 月和 11 月检修计划开始前正常运营的最后几个月之一。库存储备通常可以最大限度地减少成品油大规模和/或长时间的价格上涨压力。下图显示，美国馏分油库存在 10 月和 11 月下降，12 月恢复正常运营后重新增加。虽然每年的库存水平各不相同，但随着维护季节的到来，库存下降的强相关性显而易见。

炼油厂利用率（粗略定义为相对于整体炼油能力的原油输入量）与炼油厂维护计划直接相关。看似简单明了的离线 炼油操作 使炼油厂的生产能力下降，同时也增加了停工期间出现其他操作问题的风险。反过来，消费者也无法获得大量成品油，这使得检修季节成为供需基本面和价格不确定性的一个有趣时期。

下图显示了美国炼油厂利用率的历史回顾，可追溯到 2010 年。与上图类似，9 月和 10 月是重点，因为这两个月份反映了美国炼油厂秋季检修季的 "前后 "情况。除 2017 年外，10 月份的炼油厂利用率明显低于 9 月份，强调了炼油领域现成产能较少的概念。  2017 年 9 月，当 哈维飓风 袭击美国墨西哥湾沿岸炼油地区并导致美国炼油基础设施大部分停工时，石油产品价格在全国范围内受到影响。尽管就规模和市场影响而言，这次产能损失属于反常现象，但在炼油厂维护季节，根据地理位置、停工时间长短和当前市场趋势的不同，所受影响也会更加平缓。

炼油厂层面的市场事件，无论是计划内的还是计划外的，都为石油产品的价格行为奠定了基础，而这些产品正是您全球运输供应链的燃料。如需讨论炼油厂运营和价格行为的其他驱动因素，并了解在原油和成品油行业中发挥作用的众多变量，请直接联系 应用知识 团队。