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四月 14, 2025
驾驭关税影响、能源价格变动和货运市场趋势 | Advisor Pulse
揭示关税变化、能源价格变动和货运挑战是如何影响全球市场趋势并加剧经济不确定性的。
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能源市场
周末石油市场的头条新闻被更多的看跌情绪所占据。由于 COVID-19 需求冲击导致可用存储容量减少，西德克萨斯中质油（WTI）价格在 4 月 20 日首次跌至负值。然而，柴油价格却出现了每加仑约 0.07 美元的温和下跌。
值得注意的是，WTI 价格大幅下滑的部分原因与 4 月 21 日 5 月期货合约到期后交易量减少有关。 6月份的WTI合约价格--更能反映真实的市场走势--仅下降了每桶4-5美元，并保持在每桶20美元以上。
COVID-19 的遏制措施大大减少了对许多运输燃料的需求，因此也减少了制造这些燃料所需的石油。自 1 月下旬以来，美国石油库存每周都在增加，目前比五年平均水平高出约 6%。这种增加可能会持续下去，直到生产限制开始起作用并自然耗尽库存。由于生产商试图收紧市场，国内石油产量已经下降。
炼油动力有助于支撑柴油价格
旅行限制导致成品油需求不足，迫使美国和世界各地的炼油厂缩小运营规模。美国炼油厂的利用率最近降至 2008 年以来的最低水平。
柴油商品价格相对于原油的溢价（即裂解价差）相对于其他精炼产品仍然强劲，因为商业运输部门支撑了消费。炼油厂运行率的大幅降低也阻止了柴油供应的严重过剩，最终防止了柴油市场出现与原油相同的价格动荡。目前每加仑约 1.60 美元的柴油批发价仍是 2016 年 1 月以来的最低价，但由于柴油特有的供需动态，避免了大幅下跌。
我们预计，在当前市场条件下，原油和柴油之间的行为脱节将持续下去。基于需求的持续性和炼油厂采取的措施，柴油价格可能会保持稳定。油价走势将取决于更积极的限产措施，尤其是上周欧佩克+和某些二十国集团（G20）国家达成的创纪录减产协议未能支撑油价。在可预见的未来，COVID-19 的寿命及其对需求的影响将是一个重要因素。
货运市场
3 月份，由于消费者囤积生活必需品，托运人在购买产品的同时也在快速将产品送往商店货架。这最终迫使托运人将重点放在服务而不是成本上，以满足市场需求。因此，公路运输优先于多式联运。
与卡车运输相比，非耐用消费品的多式联运下降速度更快。
同时，公路卡车货运的非耐用品需求在激增期间出现同比增长。
随着对所有货运需求的下降，对一些托运人而言，这种注重服务而非成本的做法可能是短暂的。突破》认为，随着美国进入衰退期，所有行业的货运需求都可能进一步下降。托运人可能会调整战略，在经济挣扎的同时将重点放在节约成本上。这可能会扭转上述情况，为托运人利用最近出现的多式联运能力打开大门。
