伊朗石油豁免的结束是柴油价格波动加剧的开始 | Advisor Pulse

托运人可以预期近期原油和柴油价格将上涨，并且在美国有关伊朗石油豁免政策发生转变后将出现持续波动。

伊朗石油豁免的结束是更多柴油价格波动的开始

自美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）于2018年5月8日宣布美国将退出《联合全面行动计划》（又称伊朗核协议）以来，全球石油市场一直在思考伊朗经济制裁对油价的影响。我们预计，最新的政策变化--特朗普政府决定从 2019 年 5 月开始终止进口豁免--将对石油和成品油价格造成压力。这促使我们将 2019 年第二季度柴油批发平均价格上调至每加仑约 2.85 美元，长期影响较小。

有多少伊朗石油将离开世界市场？

伊朗 3 月份的原油出口量约为 130 万桶/日，略高于 2018 年 4 月制裁前 250 万桶/日出口总量的一半。剩余的伊朗出口量（约 110 万桶/日）大部分销往 2018 年 10 月获得美国制裁豁免的几个关键市场。3 月间，在获得豁免继续与伊朗进行石油贸易的 8 个国家中，只有中国、印度、日本和土耳其仍在进口伊朗原油。下图显示了伊朗对这些国家石油出口的下降。

虽然美国选择不再延长伊朗最大客户的豁免，但这些国家 3 月份的 110 万桶进口总量立即退出市场的可能性不大。中国在 10 月份获得了每天 36 万桶石油的豁免，但在实施豁免的 6 个月中，有 5 个月已经超过了进口限额。印度在 2019 年第一季度的石油进口量低于其豁免所允许的进口量，但在石油市场趋紧的情况下，印度将需要从其他地方采购超过 2.5 亿桶石油。如果伊朗从10月到12月的出口量骤降（如上图所示）能说明问题，那么这些国家可能至少需要几个月的时间才能停止进口伊朗原油。

美国的豁免截止日期现在对即将于6月召开的欧佩克+会议意味着什么？

在美国决定结束对伊朗石油买家的豁免后，沙特领导层证实了美国关于确保世界市场石油供应充足的声明。沙特能源大臣哈立德-法利赫（Khalid Al-Falih 在一份公开声明中承认了这一点，"在未来几周内，沙特王国将与其他生产国和主要石油消费国密切磋商，以确保石油市场的平衡和稳定，从而为生产国和消费国以及世界经济的稳定带来好处。"

在6月底举行的下一次欧佩克+会议之前，这一声明将使欧佩克的出口受到关注，特别是如果全球石油市场收紧，石油和成品油价格出现明显上涨的话。美国石油产量的增长对于平衡全球价格压力也仍将至关重要。

柴油价格对这一消息有何反应？

从2018年5月美国重启经济制裁开始，每次美国对伊朗的政策调整，柴油价格都会迅速做出反应。

美国退出伊朗核协议和对伊朗主要石油客户实行进口豁免是2018年第二季度和第四季度市场关键时刻的一部分。美国退出核协议帮助油价在 5 月份上涨了每加仑超过 0.15 美元。随后在 10 月份设立的豁免帮助市场在 2018 年年底崩溃，部分原因是制裁的不确定性造成了地缘政治风险泡沫。当然，任何单个事件对市场的影响都可能是孤立的，事实证明，在 2018 年的这些时期，影响柴油价格的几个市场驱动因素至少与伊朗制裁的任何消息同等重要。

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