托运人需要了解 2021 年燃料预测的三件事

石油价格可以说是世界经济中最重要的价格，它造成了运输能源产品价格的大幅波动。2020 年，冠状病毒大流行、主要石油生产商之间的价格战以及全球经济衰退导致美国国内油价创下历史新低，运输能源成本也创下数年甚至数十年来的最低水平。油价在第四季度一路攀升，因为全球对经济复苏更加乐观，对运输能源的需求也有所改善。

这些市场动态将对 2021 年的运输燃料成本产生什么影响？

虽然能源市场在未来一年会出现很多似是而非的结果，但这篇文章的重点是《突破》在向托运人提供货物运输能源成本建议时所采用的核心预测考虑因素。不要忘记市场基本面。

对于托运人而言，美国原油库存分析非常重要，因为这些经济基本面为柴油提供了有用的价格指导。原油通常占超低硫柴油价格的 45-55%，也是柴油价格上涨中波动最大的部分。

在春季停工期间，成品油（尤其是运输燃料）需求激增，石油库存也随之攀升至历史最高水平。下图显示了过去五年中美国原油库存与原油价格之间的关系。除其他关键基准外，该图还显示，由于大流行病带来的需求破坏，原油库存达到了 42 天供应量的高点。这一历史性库存增长在 5 月中旬达到顶峰。

上图列出了三个重要的库存基准：大流行高峰（42 天供应量）、2020 年年末水平（35 天供应量）和长期平均水平（29 天供应量）。对过去五年西德克萨斯中质原油（WTI）价格的分析提供了每个库存水平的价格区间，并表明油价在2021年开始走高时可能会遇到更多阻力。

库存水平在达到创纪录的水平后出现了逆转。原油库存在达到峰值七个多月后，于2020年底降至35天的供应量。相比之下，过去五年美国原油的平均库存水平为 29 天。

原油价格在11月和12月迅速上涨，柴油价格也随之上涨，原因是石油输出国组织及其盟国（OPEC+）发布了疫苗公告并改变了减产政策。另一方面，原油库存与五年平均水平相比实际上有所增长，这通常意味着每桶原油价格面临下行压力。

2020 年底，原油价格接近其历史库存供应水平区间的顶部（35 天的供应量）。

2020 年底，原油市场的走势取决于市场情绪，而非基本的原油经济学。再看一下之前介绍的图表，我们可以看到每桶原油的平均价格在35天供应量到27天供应量之间相对紧张--这也是2021年市场可能的走向--幅度约为每桶+/-10美元。此外，在库存低于 27 天供应量之前，价格很少会飙升到每桶 60 美元以上。这些是我们在评估 2021 年市场缓慢复苏和原油价格低位运行时所考虑的一些燃油价格因素。

2.历史将继续伸出援手

2020 年 12 月，柴油需求赶上了 2019 年的水平。汽油和航空燃油的销售量仍分别同比下降约 13% 和 30%。

2020 年，许多行业的货运需求激增，因为消费者的钱包从服务消费转向了商品消费。事实上，尽管到 2020 年，美国的总消费量仍比没有发生大流行病时的趋势低近 5%（根据我们的估计），但货运需求仍在飙升（见上图）。

虽然柴油需求相对兴旺，但汽油和喷气燃料需求却因商务和休闲旅行的大幅减少而萎靡不振。炼油厂减少了产量，以应对这种消费行为。到 2020 年底，美国炼油厂的利用率（即用于生产汽油、柴油和航空燃油等产品的炼油能力）保持在 80% 附近，远低于疫情前的水平。相比之下，从2015年到2019年，平均水平超过91%。

与许多其他成品油不同的是，尽管柴油的需求相对较好，但炼油厂的减产行动意味着柴油产量大幅减少。这使得柴油库存接近五年平均水平。柴油的商品溢价逐渐高于其生产原料（或裂解原油）。

客运燃料需求的恢复将促使炼油厂的利用率提高到大流行前的水平。随着炼油厂生产更多汽油，炼油过程也将向市场投放更多柴油，柴油供应的增加可能会压低价格。这些动态经常发生，因为炼油厂每年都会在夏季驾驶季节提高利用率，以应对更大的汽油需求及其季节性较高的溢价。

"Warp Speed 行动 "的既定目标是在 6 月底之前为 80% 的美国人口接种疫苗。如果这一目标得以实现，并且随着接种疫苗的美国人数增加，炼油厂的利用率也会提高，那么运输燃料产量增加的季节性周期可能会对柴油价格造成下行压力。

随着接种疫苗人数的增加，经济出现反弹，油价可能会在即将到来的夏季获得支撑，但炼油厂利用率的提高仍会给柴油这一独特的运输商品带来价格下跌的压力，因为柴油本身就具有市场活力。

3.人多力量大

"突破 "的服务可实现精确的燃料和货运预测。我们从每天约 60,000 次货运中获取数据，这些数据为我们提供了近乎实时的市场信息，使我们能够预测货运市场紧缩和州燃油税增加等事件对预算的影响。

我们的预测团队经常聚集在一起，对市场观念和个人观点提出质疑。这些会议和对话汇集了我们的多元化思想，为预测建立了更广泛的知识基础。我们的团队、客户群和更广泛的行业网络不断壮大，使我们的预测潜力持续增长。

这使我们能够穿透市场嘈杂的声音，让托运人充分了解影响其供应链战略的价格影响因素。

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