探究 2024 年通货膨胀和利率对货运趋势的影响

顽固的通货膨胀和货币政策制定者应对措施的不确定性给2024年的美国经济和货运需求带来了巨大的不确定性。在过去几周里，美联储官员迅速改变了他们对今年可能降息的基调，因为4月份的通胀报告继续显示，总体通胀率自2023年6月以来一直保持不变。自2022年6月的9.0%峰值急剧下降至一年后的2023年6月的3.1%以来，总体通胀率在过去九个月中一直未能跌破3%。截至 2024 年 3 月，目前为 3.5%。了解通货膨胀和货币政策有助于解释我们自 2023 年以来在 Breakthrough 生态系统中观察到的一些货运趋势。

分析利率预期对经济行为和投资的影响

在最近的公开评论中，美联储主席杰罗姆-鲍威尔表示，"让限制性政策有更多时间发挥作用是合适的"。什么是 "更多时间"，这是一个未决问题，市场参与者必须自行决定。CME Group 的 "美联储观察工具"提供的数据显示，两周前，期货市场参与者认为美联储在 6 月会议前至少降息一次的概率约为 60%。截至本报告发布之日，这一概率仅为 17%。利率值极大地影响了经济结果，但对利率的预期也对货运趋势产生了深远影响。

对未来利率值的预期往往会影响当前的购买决策。一部分因预期融资利率降低而暂缓购买大件商品的消费者，如果有能力，可能会在短期内继续购买。相反，那些无力承担贷款的消费者则会在较长时间内被挤出市场。利率越高、时间越长，不仅会对消费支出造成压力，而且往往会限制公共投资总额的增长。

下图显示了加息之后，投资总支出往往会出现低增长甚至负增长。截至 2023 年第四季度，即有数据可查的最后一个季度，实际公共投资总支出同比增长 1.5%，但 2023 年整体下降 1.2%。这种直观的行为是有道理的：如果固定资产采购的融资成本增加，这些采购的数量就会减少。

值得注意的货运趋势：较高的利率和耐用品出货量

投资支出（如房地产购买）的减少可能无法完全缓解消费支出的增长。但是，由于利率上升，与大型资本支出相关的货物托运人的货运量可能会受到重大影响。在 "突破 "生态系统中，我们看到，相对于整个生态系统的货运量，利率上升对耐用品的货运量造成了独特的压力。自 2023 年初以来，我们观察到的一个关键货运趋势是，耐用品出货量的同比增长趋势与整个生态系统相反。

从更广泛的货运趋势来看，由于消费者购买大宗产品的需求在一定程度上削弱了利率上升的影响，因此整个 Breakthrough 生态系统的货运量增长已重新趋于正值。

2024 年利率上升对货运趋势的影响

利率上升对经济活动的影响--进而对货运量的影响--发生在不同且难以预测的时间范围内。我们预计，至少到 2024 年底，利率上升将对货运量产生不利影响。这并不意味着我们今年的货运量会或不会出现同比增长。然而，美联储官员准确地将当前的货币政策条件定性为对经济活动的 "限制性 "政策，利率宽松将是各行业托运人所欢迎的发展。

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