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by 马特-明斯特
Matt Muenster

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2020 年能源市场趋势:2010 年代的能源演变如何影响 2020 年的市场动态

一月 31, 2020

Matt Muenster
by 马特-明斯特

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在过去的十年中,全球能源格局发生了重大变化,最终改变了整个运输能源的供应驱动因素和价格。下一个十年,运输能源组合的变化速度无疑会更快。

从运输管理的角度来看,这些变化对将货物运往市场的基本成本产生了影响。

从 2005 年开始并在近几年达到顶峰的 美国页岩油繁荣 是全球原油生产变化的最大驱动力之一。

全球石油等式的需求方也在发生变化。经过十多年的美国经济扩张,发达经济体和发展中经济体都面临着限制成品油需求增长的新挑战。再加上向低碳强度燃料的转变以及清洁传统燃料的法规,对传统能源类型--汽油和柴油--的需求将在未来十年中继续影响能源需求。

原油供应平衡的变化将继续影响定价动态

2020年能源市场趋势

2010 年代,得益于页岩油的蓬勃发展,美国原油扩张成为亮点。美国石油产量从 2010 年的 550 万桶/天增长到 2019 年的 1230 万桶/天。这一增长速度远远超过了其他任何国家,最终使美国在 2019 年成为世界第一大石油生产国,超过了俄罗斯和沙特阿拉伯等历史上的第一大生产国。进入2020年,美国有望继续增加石油产量,但增速可能会有所降低。

据Breakthrough: 首席运营官珍妮-范德-赞登(Jenny Vander Zanden)称,这一演变正在整个行业引起涟漪。"

过去十年中,美国产量的增长伴随着之前占主导地位的利益相关者--石油输出国组织(OPEC)--战略的改变。

2020年能源市场趋势:2010 年代的能源演变如何影响 2020 年的市场动态

2014 年至 2016 年,当欧佩克试图在美国产量上升的情况下保持市场份额时,原油价格下跌。 这导致市场供过于求,价格从每桶 120 美元跌至最低点的每桶 25 美元。

欧佩克的新战略还促成了部分非欧佩克产油国的合作--俄罗斯是其中的一个重要盟友--从而形成了一个被称为 "欧佩克+"的集团。欧佩克+"约占全球石油总产量的 45%。自 2017 年以来,该卡特尔已通过配额削减了约 3% 的全球石油产量,这是对前几年价格下跌的直接回应。

2020年能源市场趋势:2010 年代的能源演变如何影响 2020 年的市场动态

"随着美国更加独立地运作,欧佩克做出了一些战略决策,试图保持对价格的控制。范德赞登说:"通过加入这个盟国集团,欧佩克正试图扩大其可以控制的市场份额,但这很难跟上美国快速增产的步伐。

2020 年的石油供应和价格将继续在很大程度上取决于美国石油生产的动态以及欧佩克+的相应反应。美国原油产量的增长速度可能会继续限制全球供应冲击带来的价格上涨风险。然而,美国的产量增长正在放缓,因为美国生产商需要平衡股东在经过十年的快速扩张和大量资本支出后对增加回报的渴望

OPEC+在 2020 年第一季度实施了更大幅度的减产,尽管减产后的方向尚不确定。

最终,美国和欧佩克+原油产量的相互抵消导致石油价格下跌。

不确定的地缘政治局势将继续带来短期价格波动

地缘政治紧张局势使全球石油供应和价格在整个 2010 年代都面临风险。最近,美国总统特朗普于2018年5月退出了《联合全面行动计划》(通常称为伊朗核协议)。美国继续通过制裁伊朗石油出口来加大对伊朗的压力,导致伊朗石油产量下降了46%,到2019年底仅略高于2.0百万吨/天。

2020年能源市场趋势:2010 年代的能源演变如何影响 2020 年的市场动态

伊朗石油出口面临的压力导致伊朗与许多外国政府的关系日益紧张。2019 年 9 月,伊朗领导的无人机袭击了沙特阿拉伯的石油基础设施,随后不久,美国下令进行打击,伊朗军事领导人卡西姆-苏莱曼尼(Qasem Soleimani)于 2020 年 1 月丧生。

这些事件对定价产生了短期影响,但并未显著改变石油和成品油的定价轨迹。如果整个中东地区发生更大规模的冲突,将对价格和供应产生重大影响,尤其是如果伊朗与美国或其他周边国家的关系继续恶化的话。

阅读更深入的分析,了解美国和伊朗的紧张关系是如何在这段时间内发展起来的。- 这里

世界其他地区也给全球石油供应和价格增加了风险,尽管它们可能不会像伊朗那样占据头条新闻。近年来,委内瑞拉依赖石油的经济持续陷入瘫痪,2019 年 1 月美国实施的更严厉制裁更是雪上加霜。过去五年,委内瑞拉的石油产量下降了 70% 以上,仅去年一年就下降了 45%。

两个非洲国家--利比亚和尼日利亚--继续在针对石油基础设施的国内冲突中挣扎,这给全球油价带来了风险(尽管随着美国产量的激增,这种价格压力较为有限)。

Vander Zanden说:"当你看到美国关系如何影响全球市场的大画面时,你就可以真正开始从更微观的角度来分析与托运人的关系。

2020年期间,主要石油供应商中断供应的风险仍然很高。市场基本面可能会限制此类风险的长期影响。因此,我们认为地缘政治干扰在 2020 年仍将是高风险但低影响的事件。

尽管贸易存在不确定性,但经济增长仍增加了原油需求

原油需求与全球经济表现紧密相关。不断增长的经济创造了对原油及其相应成品油的需求,尤其是柴油需求,而柴油仍是对经济最敏感的成品油之一。

2020年能源市场趋势

在石油等式的需求方面,许多经济体持续十多年的经济扩张导致石油需求大幅增长。

根据国际货币基金组织(IMF)的数据,2010 年代全球实际 GDP 年增长率持续保持在 3% 或以上,为石油需求增长提供了支撑。具体到美国,经济持续增长,但同期年增长率为 1.6% 至 2.9%。国际货币基金组织预计,未来五年所有主要经济体都将实现经济增长,但美国和世界的实际GDP增长预计不会超过过去十年的平均水平。

美国贸易政策的演变对全球经济增长和原油价格前景产生了不稳定的影响。

美国和中国--世界上最大的两个经济体--之间的贸易关系给全球带来了更大的波动。两国都有理由达成协议,以刺激其经济增长前景,但贸易不平衡加剧、知识产权保护和网络安全风险等问题使持续不断的争端变得更加复杂。2019年关税升级也导致全球经济需求前景持续下滑。

2020年1月,中美签署了第一阶段贸易协定,为来年经济前景的改善带来了希望。最初,这一利好消息使得2020年的全球经济增长前景比2019年有所改善。

如果美国不能在与中国、欧盟和日本等主要贸易伙伴的贸易谈判中取得进展,可能会对原油和成品油造成巨大的价格下行压力。这可能会扰乱人们对新兴和发展中经济体,特别是东南亚经济体在 2020 年出现经济转机的预期。目前预计这些经济体的需求增长将在今年下半年增加价格上涨的压力。

1月份中国爆发的冠状病毒疫情为燃料需求带来了新的冲击。许多人将这种新病毒与非典进行了比较,但市场的情况可能有所不同。自 2003 年 SARS 爆发以来,中国的 GDP 已从不到世界 GDP 的 5%增长到近 20%。这种病毒可能会在未来几个季度内造成破坏,使经济增长和能源需求低于其潜力,从而导致价格大幅走软。

能源市场趋势和对托运人的影响

在未来十年中,对更环保的可持续运输燃料的推动将开始取代全球原油需求。消费者和投资者的偏好以及政府法规正在加强全球减少温室气体排放的努力。美国在近十年前就开始使用超低硫柴油。

在全球范围内,国际海事组织 (IMO) 于今年 1 月实施的加强硫排放法规是这一法规推动的最新例证。该规定通常被称为 IMO 2020,它有效地将在公海上航行的船舶的硫排放量降低了 86%。这一变化为海运业引入了一种新的燃料类型,并将为国际货物运输带来新的供应和价格压力。

2020年能源市场趋势

此外,对清洁燃料进行监管的趋势可能会在所有运输模式中持续下去,最终给炼油商和最终用户都带来压力。

了解更多有关如何 "Navigate the Ripple Effect of Tightening Emissions Standards."

值得注意的是,运输能源对原油及其精炼产品的历史依赖将在未来数年内实现有意义的多样化。这种多样化将为积极管理运输能源的公司创造机会,而对于坚持现状的公司来说,可能会带来成本增加和困难。

《突破》客户独家出版物每月都会深入报道市场基本面和地缘政治对运输燃料价格的影响。欲了解更多信息,联系我们.

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