能源市场在冠状病毒蔓延和欧佩克+冲突中崩溃 | Advisor Pulse

面对石油价格战和以冠状病毒（COVID-19）爆发为中心的持续需求担忧，周一运输燃料市场价格出现大幅下跌。上周的欧佩克及其盟国（OPEC+）会议本应在 COVID-19 在国际上蔓延的情况下重新制定平衡石油市场和稳定价格的战略，但会议却以俄罗斯未能达成一致意见而告终。此举促使沙特阿拉伯匆忙宣布价格战，口头终止欧佩克+联盟，并增加产量。

沙特阿拉伯、俄罗斯和其他生产国突然放弃限制供应以支持价格的政策，从根本上改变了市场经济。

在COVID-19对世界经济的影响导致原油需求疲软，进而导致价格下行的同时，额外供应进入市场的威胁也随之而来。 有关全球石油供需缺口扩大的报道导致布伦特原油价格下跌超过20%，截至3月9日下午早些时候跌至每桶35美元左右。 在市场收盘前没有任何剧烈变化之前，今天的动荡将使明天的全国柴油批发价格跌至2016年8月的水平，即每加仑1.90-1.95美元之间。

冠状病毒需求冲击

COVID-19在亚洲、欧洲和美洲主要经济体的加速传播引发了需求担忧，并在最近几周引发了另一波可观的价格下行压力。目前，非中国的 COVID-19 病例已占全球病例总数的 25%以上，这引发了一种猜测，即随着全球旅行禁令和边境关闭拖累 20 国集团（G20）众多经济体的经济活动，石油和成品油需求将进一步减弱。该病毒一举冲销了市场上绝大多数的价格上涨风险，使市场反弹更加依赖于遏制时间和供应方面的市场发展。

COVID-19 的威胁挥之不去，导致国际能源机构在其最新报告中将 2020 年的石油需求预测下调了 110 万桶/日，并预计自 2009 年以来需求将首次出现同比下降。预计石油需求下降的大部分将出现在第一和第二季度，而反弹将出现在今年下半年。

然而，欧佩克+会议的破裂以及沙特阿拉伯和俄罗斯在价格战中增产的新愿望，也许掩盖了本可在短期内稳定能源市场的一件事。

预计沙特和俄罗斯将在4月1日放弃现有的每天减产210万桶的计划，这意味着未来几个月市场上将充斥着大量石油。产量的增加，再加上国际能源署对需求的疲软预测，将在未来几个季度内造成每天 200 万桶到 350 万桶之间的严重市场过剩。

欧佩克+的供应冲击

欧佩克+领导人决定在2020年底之前每天再减产150万桶，这将缩小COVID-19带来的新发现的供需缺口，并为油价重新注入一些上涨动力。 然而，由于俄罗斯不愿进一步减产，本以为需要与会者降低产量并缓解 COVID-19 导致的需求疲软的会议最终陷入了混乱。欧佩克本应负责每日减产100万桶，而以俄罗斯为首的欧佩克盟国本应再减产50万桶。

沙特阿拉伯决定，20个与会国目前每天最多减产210万桶的计划将于4月1日结束。这一决定是在明知俄罗斯退出协议后，沙特的市场份额将进一步受到威胁的情况下做出的。沙特阿拉伯表示，20 个参与国每天最多 210 万桶的现有减产将于 4 月 1 日结束，而不是在 2020 年之前完全深化减产。这将允许 "欧佩克+"国家从那时起无配额生产，从而为与 COVID-19 相关的未知需求时间表创造了供应不确定性因素。

沙特阿拉伯和俄罗斯之间开始的这场石油价格战使市场面临的价格无法支持中东许多依赖石油的经济体。此外，它还可能迫使非欧佩克+的主要成员国（如美国）减少自己的产量，以将价格维持在生产国经济上可行的水平。这自然会导致美国让出部分石油市场份额，因为某些国家可能会达到的 "想生产多少就生产多少 "的心态似乎不会在一夜之间消退。

下一次欧佩克会议定于 6 月初举行，该组织是否会重新推出旨在平衡市场的战略，还是会继续无限制地生产，目前仍是未知数。欧佩克+"关系的未来也仍不明朗。

COVID-19和欧佩克+新闻对美国和加拿大燃料市场的影响

COVID持续的价格影响对美国和加拿大柴油批发市场产生了深远的影响。

自 1 月 1 日以来，美国和加拿大的全国平均柴油批发价格每加仑下跌了 50 美分以上，与石油市场的价格走势密切相关。最近的 OPEC+ 消息可能会延续这一趋势，并使这两个国家的柴油价格保持在多年低点附近。

COVID-19 和 OPEC+ 消息对海运燃油市场的影响

OPEC+ 放宽原油供应配额的决定有助于硫含量为 0.5%的新型超低硫燃油（VLSFO 0.

通过 12 月到 1 月的燃料市场，低硫燃料的大幅溢价有助于解释为什么 VLSFO 和低硫船用燃气油 (LSMGO 0.1%S) 价格的下跌速度快于 Brent 原油。与此同时，高硫燃料油（IFO 380 3.5%S）的价格下跌幅度较小，因为随着 IMO 2020 过渡期的到来，高硫燃料油的需求蒸发，其价格已经大打折扣。

COVID-19 和 OPEC+ 消息对墨西哥燃料市场的影响

墨西哥的柴油价格也显示出与冠状病毒对油价影响的深刻联系，并将很快受到 OPEC+ 消息的价格影响。

自 1 月 1 日以来，全国平均零售减增值税柴油价格已下跌超过 2%，并与更广泛的能源市场保持了联系。

COVID-19 和 OPEC+ 消息对欧洲燃油市场的影响

欧洲燃油价格在 COVID-19 相关性的前几周价格相对稳定后，最近几周出现了明显的下行。

从 1 月 1 日到 3 月初，扣除增值税的零售柴油价格下降了 8% 以上，基于 COVID-19 的发展和不平衡的石油市场，未来可能出现下降趋势。

未来对燃油市场的影响

我们认为，COVID-19 的持续国际扩张、OPEC+ 生产限制的消除以及为争夺市场份额而进行的所谓石油价格战将导致未来几个月的价格持续走低。这一看跌趋势的确切持续时间取决于 COVID-19 的遏制时间表、经济需求方面的改善以及供应方面的发展。

请查看我们过去针对 COVID-19 和欧佩克+近期动态的市场更新：

• 2.18.2020 | Coronavirus 对全球燃料市场的价格影响 

随着我们继续分析 COVID-19 和 OPEC+公告如何影响燃料市场基本面，"突破 "应用知识团队将在未来几周提供更多见解。