加利福尼亚州炼油厂问题凸显动荡西部的最新溢价 | Advisor Pulse

美国西海岸的柴油价格与各山区州一样，最近的表现相对独立于全国价格趋势。由于缺乏与其他地区的管道连接，该地区不可预测的事件愈演愈烈，而其他地区本可以通过输送产品将供应限制对价格的影响降至最低。这种脱节的核心在于加利福尼亚州，它仍然受到价格大幅波动和明显波动的影响，这不仅取决于 上游石油市场基本面，而且还取决于石油供应链的下游阶段，这些阶段通常会影响用于将货物运往市场的燃料成本。

最近几周炼油厂多次中断生产，导致洛杉矶/西海岸现货市场（主要是加利福尼亚州）柴油价格承压，因为炼油厂产能紧张影响了该地区许多需求中心的柴油供应。下图证实了这一行为，突出显示了每个现货市场的基差--实时市场波动的关键指标。该指标显示，只要柴油生产仍然受到限制，预计加州柴油价格将迅速上扬。

2019 年柴油燃料价格行为

自 4 月底以来，加州柴油平均批发价格已攀升约每加仑 15 美分，自 3 月中旬加州炼油厂的困境首次出现以来，已攀升近每加仑 40 美分。最近的价格飙升标志着西海岸市场七年多来最大的柴油基差。

这种行为的根本原因与整个加利福尼亚州生产领域的 计划外炼油厂停工 直接相关，影响了该州超过 20% 的成品油总产量。位于卡森的菲利普斯 66 炼油厂的一个主蒸馏装置发生火灾，这是该炼油厂在两个月内发生的第二次火灾。旧金山地区瓦莱罗公司的贝内西亚炼油厂正在进行维护，这加剧了此次停工对供应的影响，在过去一周内造成了每天约 30 万桶的供应缺口，占加州总产量的 16%。雪佛龙位于加利福尼亚州北部的里士满炼油厂也报告称，其主要加工装置之一在最近几天发生了意外燃烧活动，导致其 24 万桶/日吞吐能力的一部分被搁置。

PADD 5 生产率和价格影响

作为背景，PADD 5 炼油厂（包括加利福尼亚州）的生产率在 2019 年第二季度开始时明显低于历史标准，4 月份的数据自 2017 年以来首次跌破 80%（下图）。这远低于该指标的五年平均水平，也大大低于 2018 年的水平，直接影响了整个四月和五月至今的柴油价格上涨。因此，PADD 5 馏分燃料库存（如柴油）降至 1320 万桶，比五年平均水平低约 56.2 万桶。

虽然预计上述中断不会长期持续 - 贝内西亚炼油厂已于 5 月中旬逐步恢复运营，雪佛龙事件也被归类为非严重事件，但最近的供应冲击暴露了整个能源供应链中潜在事件的柴油价格风险。如果西海岸的炼油厂没有发生任何额外的中断，或者最近的事件没有导致任何长时间的停工，那么加利福尼亚州和邻近地区的炼油厂很可能会提高产量，以满足夏季驾车季节的需求。这种产量的自然增长将有助于抵消近期柴油价格的上涨，但当地价格恢复到更正常水平的确切时间仍不确定。

"突破性燃料回收 "为向承运商报销燃料费的客户计算所有柴油价格波动。欲了解更多洛杉矶/西海岸现货市场的近期动态，或深入了解托运人将货物运往市场的其他价格驱动因素， 请联系我们。