Почему цены на сырую нефть упали ниже нулевой отметки: поймите свой бюджет на перевозку грузов в 2020 году

<Неопределенность неизбежна практически в любой отрасли - от изменений на фондовом рынке до цен на материалы и товары, тарифов на грузоперевозки и т. д. Она является издержками ведения бизнеса, а для тех, кто умеет ее прогнозировать и хорошо ориентироваться, она даже может стать конкурентным преимуществом.

Но для отраслей, обычно привыкших к более предсказуемым результатам, резкие изменения спроса, предложения и цен могут иметь более дорогостоящие последствия для других связанных с ними секторов. В случае с сырой нефтью, одним из самых ценных товаров в мире, который влияет на динамику производства десятков продуктов нефтепереработки и позволяет оказывать огромное количество услуг, миллионы людей и организаций зависят от поведения цен на сырую нефть.

В 2020 году цены на нефть повели себя нестабильно и впервые в своей истории опустились ниже 0 долларов за баррель, перевернув все представления о нефтяной отрасли.

В результате рыночного шока COVID-19 цены на сырьевые товары резко упали, поскольку спрос на товары и цепочки поставок были нарушены в начале 2020 года. В апреле больше всего пострадал энергетический сектор: цена майского фьючерса на нефть марки West Texas Intermediate Crude Oil упала на 161 процент по сравнению с ценой начала года. Как цена на сырьевые товары может упасть более чем на 100 процентов? 20 апреля цена на WTI составила -37,63 доллара за баррель, после того как в начале года она составляла 61,18 доллара за баррель.

Что случилось с ценами на сырую нефть? Почему? И как они будут продолжать влиять на итоговые показатели организации?

Каким был первоначальный прогноз по сырой нефти на 2020 год?

Рыночный прогноз по сырой нефти на 2020 год должен был быть поддержан улучшением экономических показателей после рыночного опыта 2019 года. По прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), мировой ВВП увеличится с 3,0 % в годовом исчислении в 2019 году до 3,4 % в 2020 году. Торговая война между США и Китаем, похоже, движется к компромиссу, а геополитический риск со стороны таких стран, как Иран, Венесуэла и Ливия, как полагают, также будет поддерживать цены на сырую нефть в будущем году. Медианный прогноз по сырой нефти среди компаний, входящих в Bloomberg Intelligence, составил 56,68 доллара, что в пределах 1 доллара за баррель от цен 2019 года. Сентимент был на высоте.

В дополнение к макротенденциям многие энергетические аналитики ожидали скачка цен с 1 января 2020 года в ответ на введение Международной морской организацией (IMO) новых правил по содержанию серы. Прогнозы Breakthrough: указывали на поддержку цен на топливо с низким содержанием серы, но отмечали, что это событие не приведет к скачкам цен, а ценовые премии исчезнут в первой половине 2020 года.

Цены на нефть марки WTI не опускались ниже $40 за баррель с августа 2016 года, несмотря на рекордный уровень добычи в США, решения ОПЕК+, поддерживающие рынок, и здоровый экономический рост в развитых странах - в частности, в США.

Почему цены на нефть упали ниже нуля?

Беспрецедентное падение цен - результат двух исторических сбоев, произошедших одновременно, и оба они тесно связаны с воздействием нового штамма коронавируса (COVID-19). Никогда еще спрос и предложение не менялись так резко, что привело к серьезному переизбытку предложения на рынке сырой нефти.

Как коронавирус уничтожил спрос на нефтепродукты

Шок спроса снизил потребность в продуктах переработки сырой нефти во всем мире

В то время как большинство показателей имели тенденцию к росту, ключевым сбоем, который практически в одностороннем порядке наблюдался на всех рынках, стало появление и стремительное распространение вируса COVID-19. Угроза вируса и связанные с ним неизвестные факторы привели к блокировке сначала в эпицентре его распространения - китайском городе Ухань, а затем распространились по всему миру.

Одна из причин, по которой вирус является уникальным нарушением для транспортного сообщества, заключается в том, что он конкретно препятствует возможности потребителей приобретать товары всех видов. В условиях блокировки магазинов в течение первого квартала и большей части апреля и мая люди не могли посещать торговые точки в привычном режиме, а товары длительного пользования и предметы роскоши уступали место товарам первой необходимости.

Товары длительного пользования в сети Breakthrough Network до сих пор сохраняли уверенный рост в годовом исчислении, в то время как спрос на товары длительного пользования резко упал. Эти тенденции особенно ярко проявились, когда во многих штатах вступили в силу заказы на доставку товаров на дом, что привело к первоначальному всплеску объемов перевозок товаров в потребительской упаковке и других предметов первой необходимости, таких как товары для кладовой и бумажная продукция, что отразилось в данных Breakthrough в марте.

Оставаясь дома, вы устраняли связанный с поездками спрос на топливо во всех видах транспорта

Еще один способ, которым COVID-19 способствовал резкому снижению спроса, - это ограничения, которые он наложил на поездки всех видов. Спрос на дизельное топливо упал меньше, чем на другие виды топлива, благодаря продолжению коммерческих грузоперевозок - на 20 %, что все равно заметно. Спрос на реактивное топливо упал на 65 процентов, поскольку авиаперевозки практически остановились, а спрос на бензин упал на 40 процентов, поскольку пассажирские автомобили оставались на стоянках, по данным EIA.

Связь с сырой нефтью очевидна, поскольку различные виды топлива и другие продукты перерабатываются из одной и той же сырой нефти.

Подробнее о выходе продуктов переработки сырой нефти читайте в статье "Что в вашем бочонке сырой нефти?"

Шок предложения еще больше нарушил баланс

Высокий уровень добычи наводнил рынок с исторически низким спросом

Когда потребительский спрос на сырую нефть и продукты ее переработки резко упал, несколько участников мирового рынка сырой нефти в феврале достигли высоких объемов добычи. США впервые в своей истории добыли 13,1 млн баррелей в сутки, а ОПЕК+ одновременно нашла разногласия и увеличила добычу.

В начале марта встреча ОПЕК и ее союзников (ОПЕК+) должна была завершиться обновлением стратегии по балансировке нефтяного рынка и стабилизации цен на фоне международной экспансии COVID-19. Вместо этого встреча завершилась без согласия России, что привело к объявлению Саудовской Аравией ценовой войны, устному расторжению альянса ОПЕК+ и значительному росту добычи.

Резкий отход Саудовской Аравии, России и других производителей от политики сдерживания предложения для поддержания цен коренным образом изменил экономику рынка. На диаграмме выше показано, как эта смена политики в сочетании с резким снижением спроса привела к серьезному дисбалансу на нефтяном рынке.

Где хранить миллионы баррелей сырой нефти с избытком?

При таком большом объеме предложения сырой нефти, наводнившей рынок, и низком спросе на продукты ее переработки быстро возникло очень практичное ограничение: где хранить сырую нефть, которую никто не может легко использовать?

Глобальные терминалы и трубопроводы сырой нефти быстро оказались переполненными, и заинтересованным сторонам в разных отраслях пришлось вводить инновации и быстро адаптироваться, чтобы нести бремя своей инфраструктуры хранения сырой нефти. К марту, по оценкам Rystad Energy, 76 % имеющихся в мире нефтехранилищ уже были заполнены.

Если бы исторические потрясения спроса и предложения не создали идеального шторма для хаоса цен на нефть, то нефтяные контракты быстро приближались к своему исполнению. Это представляло угрозу для сырьевых трейдеров, владеющих этими контрактами. Часто трейдеры намереваются перепродать контракты до их исполнения, никогда не надеясь на поставку сырой нефти. По мере приближения к исполнению контрактов трейдеры оказывались в уникальном положении: у них не было рынка, на котором можно было бы их продать, и в то же время не было возможности принять физическую поставку сырой нефти. Это еще больше усугубило инфраструктуру хранилищ сырой нефти и привело к отчаянному падению цен.

Именно это ожидание стало последним толчком, который отправил цены на сырую нефть ниже нулевой отметки - к ценовому подвалу закрытия в -$37,63 за баррель.

Что грузоотправители могут ожидать от цен на сырую нефть до конца 2020 года?

Мы, несомненно, пережили впадину нефтяного рынка, вызванную COVID-19. В начале лета на рынках нефти и нефтепродуктов наблюдался рост цен благодаря масштабным корректировкам предложения со стороны основных производителей и переработчиков нефти.

С февраля по май добыча нефти в США сократилась на 1,5 млн баррелей в сутки (см. график ниже), а количество буровых установок в США упало ниже 300 до самого низкого уровня, зафиксированного в еженедельных данных компании Baker Hughes. Другие производители нефти также сократили добычу. Альянс ОПЕК+ согласовал сокращение добычи нефти на 9,7 млн баррелей в сутки в мае и июне - самое большое согласованное сокращение добычи в истории картеля.

Загрузка нефтеперерабатывающих заводов в США в мае упала ниже 70 процентов из-за роста запасов бензина, дизельного и авиационного топлива. В последние годы в мае загрузка нефтеперерабатывающих заводов обычно превышает 90 процентов, чтобы подготовиться к летнему сезону вождения. Эти события постепенно позволят пополнить запасы и поднять цены на топливо.

Хотя существует консенсус относительно сигналов, посылающих цены на нефть и нефтепродукты вверх, темпы их подъема и конечный пик остаются неопределенными. Четкие сигналы могут оказаться неуловимыми на энергетических рынках, поэтому грузоотправители могут использовать текущие рыночные условия в интересах будущей стратегии.

Связь поведения мировых цен на сырую нефть со стратегиями перевозок

Макароны с сыром на полке магазина или семейная поездка на весенние каникулы в Кабо могут казаться далекими от нефтяного картеля и мировой добычи сырой нефти, но все они связаны с базовыми нефтепродуктами, которые их обеспечивают. Цена на сырую нефть обычно составляет от 40 до 60 процентов стоимости дизельного топлива с ультранизким содержанием серы, используемого большегрузными автомобилями. Таким образом, сырая нефть играет значительную роль в стоимости ведения бизнеса и может быть причиной многомиллионных расходов на транспорт.