Российско-украинский конфликт | Advisor Pulse

7 марта 2022 года - обновление

С момента первого вторжения России 24 февраля продолжение российско-украинского конфликта вызвало беспрецедентные потрясения на энергетических рынках. В ответ многие страны ополчились против России, усилив экономические санкции и/или неофициально решив отказаться от нее как от поставщика сырой нефти, продуктов нефтепереработки, природного газа и других товаров. В результате цены на сырую нефть и транспортное топливо стали подвержены большей волатильности, чем когда-либо, и находятся на пороге небывалых уровней - суровая реальность, конец которой остается неизвестным.

Новые события на энергетическом рынке с прошлой недели

В выпуске Advisor Pulse за прошлую неделю подчеркивалось, что российские энергоносители были освобождены от санкций. Считалось, что это связано с неопределенностью масштабов и продолжительности перебоев, а также с неспособностью покупателей быстро заменить российские поставки на и без того напряженном рынке. Однако теперь  ключевые игроки, такие как США и Европейский союз, угрожают полностью запретить импорт российских энергоносителей, чтобы еще больше покалечить российскую экономику в качестве наказания за нападение. Будет ли исключен из уравнения поставок весь российский экспорт сырой нефти и нефтепродуктов, будет зависеть от того, решат ли страны НАТО пожертвовать своей энергетической безопасностью и искать замену поставщикам. В совокупности эти меры могут изменить репутацию России на рынке энергоносителей, ее вклад в мировой рынок поставок и динамику цен на топливо на срок, превышающий продолжительность войны в Украине.

Влияние на цены и сравнение

Нефтяной рынок лишится еще примерно 3 миллионов баррелей сырой нефти в день, если страны, не названные Китаем - главным союзником России, - решат отказаться от российского импорта. США являются относительно небольшим покупателем российской нефти и нефтепродуктов - примерно 0,5 миллиона баррелей в день, но Европа ощутит на себе всю тяжесть последствий эмбарго. Европейские цены на дизельное топливо уже взлетели почти до рекордных уровней из-за этой угрозы, что вызвано как ценами на нефть Brent выше 120 долларов за баррель, так и маржой дизельных НПЗ, которая также была раздута из-за разногласий.

С точки зрения цен в США, национальные оптовые цены на дизельное топливо 7 марта составляли 461,3¢ за галлон и были почти на 100¢ за галлон выше, чем 28 февраля. Кроме того, во вторник, 8 марта, ожидается еще одно резкое повышение цен на 15-20¢ за галлон из-за реакции рынка на возможный запрет российского импорта. Быстрые и значительные колебания оптовых цен также привели к тому, что спреды DOE-Wholesale снизились до диапазона от -20 до -50¢ за галлон с 3 марта. Это связано с тем, что небольшая розничная корректировка DOE, проведенная на прошлой неделе, произошла до основного роста цен на энергоносители, наблюдавшегося в течение недели.

Ожидается, что спреды DOE-оптовые цены останутся отрицательными на этой неделе и будут оставаться жесткими до тех пор, пока розничные корректировки DOE не отразят резкий рост цен на оптовом рынке, как наблюдавшийся, так и ожидаемый. Несмотря на это, программа Breakthrough Fuel Recovery учитывает все колебания цен, в том числе связанные с российско-украинскими беспорядками, чтобы гарантировать перевозчикам точное возмещение рыночной цены дизельного топлива.

February 24, 2022 - Original Post

Energy Market Update

Российские войска вторглись в Украину, и президент Украины выступил с заявлением об объявлении военного положения. Ожидается, что союзники Украины, включая США, введут дополнительные экономические санкции против России. Из предыдущих материалов Breakthrough Advisor вам стало известно, что Россия является значительным производителем мировых энергоносителей, в частности сырой нефти и природного газа. Санкции уже нацелены на планы развития российской энергетической инфраструктуры в Европе (газопровод "Северный поток - 2"). Дальнейшие санкции, скорее всего, будут направлены на российскую энергетическую отрасль, поскольку она играет важную роль в экономике страны. Россия ежедневно экспортирует около 4,5 миллиона баррелей сырой нефти и нефтепродуктов, поэтому любые перебои в российском экспорте могут оказать значительное влияние на мировые цены на энергоносители. Насколько нам известно, применение санкций в отношении поставок энергоносителей в настоящее время напрямую не обсуждалось. Быстрого разрешения этого конфликта не предвидится. Масштабы и продолжительность перебоев будут оставаться спекулятивными и приведут к росту цен на энергоносители.

Влияние на цены на энергоносители

Рынки отреагировали на развитие событий, кульминацией которых стало вторжение России в Украину. Оптовые цены на дизельное топливо выросли более чем на 55 центов за галлон (19 %) с момента первоначальной угрозы введения американских санкций, которая возникла 7 декабря 2021 года, и до вторжения России 24 февраля 2022 года. Это показано на графике ниже.

Рынки также быстро отреагировали на утреннее вторжение (данные приведены по состоянию на закрытие рынка 24 февраля 2022 года).

• Сырая нефть Спрэд между DOE и оптовыми ценами впоследствии сократится примерно на 6 центов за галлон.
• Товары, не относящиеся к энергетике (например, сельскохозяйственные), также испытывают повышательное ценовое давление.
• Глобальные валюты волатильны.
• США начали координировать выброс нефти из стратегических нефтяных резервов с другими странами, также осуществляющими поставки на рынок.

Глобальные поставки энергоносителей были ограниченными до возникновения повышенного риска и возможного геополитического кризиса. Быстрое разрешение конфликта не представляется вероятным. Мы ожидаем, что цены на транспортные энергоносители останутся высокими в ближайшие месяцы. Многие сравнивают цены на нефть WTI с 2014 годом, когда они в последний раз превышали 100 долларов за баррель. Для сравнения влияния на цены на дизельное топливо на следующем графике приведены цены на дизельное топливо за июль 2014 года - последний месяц, когда цены на нефть в среднем превышали 100 долларов за баррель, и расчетные цены на дизельное топливо на завтра, 25 февраля. Общая цена дизельного топлива на сегодняшнем рынке выше из-за большего спреда дизельного крэка, вызванного спросом на дизельное топливо, а также из-за более высоких других элементов затрат (например, маржи топливных терминалов и налогов штатов).

Полезные рекомендации:

• Оптовые цены на дизельное топливо растут примерно на 2,4 цента за галлон на каждый $1 за баррель роста на рынке сырой нефти.
• Команда Applied Knowledge сообщила клиентам о значительном повышении прогноза на I-II квартал 2022 года во время нашей веб-трансляции в середине месяца 16 февраля. Это остается нашим ожиданием. Следующий прогноз будет опубликован 2 марта 2022 года в рамках мартовской публикации Advisor.