Риск чрезмерной коррекции в условиях низких цен на сырую нефть

Не секрет, что пандемия COVID-19 изменила мировой энергетический рынок в 2020 году. Чрезвычайный удар вируса по потреблению сырой нефти и транспортного топлива - и последовавший за этим обвал цен - заставил рынок задуматься о том, произойдет ли полное восстановление цен и когда.

В настоящее время рынок находится в состоянии значительного избытка предложения и исторически низкого спроса, что привело к резкому переполнению рынка сырой нефти. Чтобы исправить ситуацию с низкими ценами, необходимо восстановить баланс между спросом и предложением - простая экономическая задача, осложненная почти 30-процентным накоплением запасов сырой нефти.

Читайте подробнее об исторических тенденциях и рекордах энергетического рынка в 2020 году, здесь. 

Для нефтяных компаний и некоторых экономик, финансовый успех которых зависит от здоровых цен на сырую нефть, принятие мер по восстановлению баланса рынка будет крайне необходимым. Из-за масштабов спада, наблюдавшегося до 2020 года, срочность, с которой эти игроки будут добиваться восстановления, повышает вероятность чрезмерной коррекции рынка.

Если слишком много факторов будут качаться слишком быстро, весы склонятся и направят цены в противоположную сторону. Это станет возможным, если спрос на транспортное топливо возобновится, а предложение продолжит уходить с рынка нынешними темпами. В конце концов, высокие цены лечат высокие цены, а низкие цены лечат низкие цены.

2020 Поведение цен на сырую нефть и транспортное топливо

Свободное падение цен на сырую нефть и оптовое дизельное топливо которое длилось большую часть первого и второго кварталов 2020 года, теперь начало свое медленное, но уверенное восстановление. Экономики в США и за рубежом предпринимают шаги, чтобы вернуться к обновленному состоянию "нормальности". Для поставщиков сырой нефти это потребует мотивированных усилий по снижению добычи, сокращению запасов и росту цен.

В совокупности это вселяет осторожный оптимизм в то, что глобальный разрыв между спросом и предложением будет сокращаться, а цены на дизельное топливо постепенно расти. Национальные оптовые цены на дизельное топливо восстановили более 35 процентов своего значения с момента падения до самого низкого уровня за 16-летнюю историю Breakthrough в конце апреля.

Сегодняшняя динамика указывает на то, что цены, скорее всего, не упадут ниже уровня, наблюдавшегося ранее во втором квартале. Эти события на рынке могут способствовать долгосрочному росту цен на дизельное топливо.

Поставки сырой нефти прекращаются

 Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники (ОПЕК+) договорились о рекордно высоком сокращении добычи в начале этого года, которое в мае начало сокращать резкий избыток предложения нефти в мире. В настоящее время нефтезависимые экономики альянса вносят свой вклад в квоту сокращения добычи в размере 9,6 млн баррелей в день до июля, после чего квота будет постепенно уменьшаться, если цены отреагируют соответствующим образом.

В то же время другие крупные производители нефти, такие как США, также сократили объемы производства в попытке поднять цены до более экономически обоснованных уровней. Добыча сырой нефти в США уже сократилась более чем на 15 процентов с момента достижения рекордных показателей в феврале. По оценкам Международного энергетического агентства, в мае с рынка ежедневно уходило более 12 миллионов баррелей сырой нефти в связи с добровольными и вынужденными изменениями в добыче.

США можно рассматривать как микрокосм для аналогичных стратегий, реализуемых на международном уровне. Многие страны не могут выйти на безубыточность или сбалансировать свои бюджеты, когда цены на нефть находятся на текущем уровне или ниже. Это привело к более агрессивным ограничениям добычи, которые смягчают некоторые финансовые трудности и постепенно восстанавливают баланс рынка.

В настоящее время энергетический ландшафт переживает игру "выживание сильнейших". Многие богатые нефтью регионы также были вынуждены закрыть добывающие скважины или даже полностью прекратить добычу. В США, например, нефтеперерабатывающие заводы недавно работали на самых низких уровнях со времен Великой рецессии. Это ставит под сомнение долгосрочную картину поставок, поскольку некоторые ключевые игроки не смогут просто щелкнуть выключателем, когда это потребуется для поставки продукции на рынок.

Спрос на транспортное топливо и другие продукты нефтепереработки возвращается

Ковид-19 остается самой большой "дикой картой" для картины спроса на международном энергетическом рынке в будущем. В настоящее время многие крупные экономики продолжают принимать меры по снятию блокировки вируса и в определенной степени перезапускают свои экономические двигатели. Ослабление мер по сдерживанию вирусов и приказы оставаться дома означают, что потребители возвращаются на дороги и неожиданно вновь возникает потребность во многих видах транспортного топлива, таких как бензин и дизельное топливо.

Вирус будет продолжать действовать как шок спроса до лета, при этом неопределенность относительно срока действия COVID-19 и мер по его полной локализации все еще сохраняется. Опасения по поводу второй волны случаев заболевания COVID-19 и требований блокировки могут материализоваться, но в конечном итоге спрос вернется к более нормальному состоянию. Сроки, однако, определить сложно.

Это, несомненно, станет испытанием для глобальной картины спроса и предложения и поставит мировое предложение под микроскоп, поскольку риск возникновения дефицита на рынке может усилиться. Международное энергетическое агентство недавно сообщило, что спрос на топливо в 2021 году восстановится, но окажется на 2,5 % ниже уровня, существовавшего до вируса, что еще раз подтверждает масштабы разрушения спроса, вызванного COVID-19.

Что будет дальше с ценами на сырую нефть и дизельное топливо?

В настоящее время представляется, что цены на сырую нефть и оптовые цены на дизельное топливо будут расти во второй половине 2020 года и в 2021 году. Это связано в первую очередь с уже наметившимися действиями со стороны спроса и предложения. Полноценное возвращение спроса в сочетании с продолжительными мерами по сокращению предложения и повышению цен может привести к сценарию, при котором рынок с избыточным предложением полностью перевернется.

Большая часть этих предположений зависит от продолжительности действия COVID-19 и реакции цен на текущие события на рынке, но такая возможность существует. Если это произойдет, то рост цен на энергоносители, который мы наблюдали до сих пор, будет продолжаться и в конечном итоге может достичь уровня цен, который был до начала пандемии или выше. Текущие фундаментальные показатели рынка энергоносителей и вирус остаются крайне изменчивыми, что затрудняет точное определение неизбежности коррекции. Однако если спрос и предложение продолжат сближаться из-за затягивания текущих обстоятельств, рынок топлива вновь приобретет новый облик.

Для получения дополнительной информации о том, как новый штамм коронавируса (COVID-19) повлиял на рынки топлива и фрахта для грузоотправителей, посетите страницу наших ресурсов.