Обновление топливной и грузовой информации | Цены на нефть уходят в минус из-за последствий падения спроса на COVID-19

Энергетический рынок

Заголовки новостей на нефтяном рынке в выходные дни были наполнены все более медвежьими настроениями. 20 апреля цены на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) впервые в истории упали до отрицательной отметки, поскольку доступные мощности хранилищ сокращаются из-за шока спроса на нефть COVID-19. Цены на дизельное топливо, однако, продемонстрировали скорее умеренное снижение примерно на 0,07 доллара за галлон. Рынок дизельного топлива поддерживается уникальными фундаментальными показателями спроса и предложения, которые выявляют ключевые различия между двумя товарами.

Ограниченные мощности хранения продлевают потери цен на нефть

Важно отметить, что часть резкого падения цен на WTI была связана со снижением объема торгов после истечения срока действия майского фьючерсного контракта 21 апреля. Цены июньских контрактов на WTI, которые в большей степени отражают истинное движение рынка, снизились лишь на 4-5 долларов за баррель и остались выше 20 долларов за баррель. Тем не менее, цены на нефть первого месяца упали ниже $0, что помогло трейдерам компенсировать расходы на хранение и транспортировку предстоящих поступлений нефти в последние дни торгов майскими контрактами.

Меры по сдерживанию распространения КОВИД-19 резко сократили потребность во многих видах транспортного топлива и, соответственно, в нефти, необходимой для их производства. С конца января запасы нефти в США увеличивались каждую неделю и в настоящее время примерно на 6 % превышают средний пятилетний уровень. Вероятно, этот рост будет продолжаться до тех пор, пока не начнут действовать ограничения на добычу и не произойдет естественное истощение запасов. Добыча нефти на внутреннем рынке уже сократилась, поскольку производители пытаются сжать рынок. Эти оперативные корректировки пока не повлияли на запасы, поскольку нефтеперерабатывающие предприятия покупают меньше нефти, а международный спрос продолжает ослабевать.

Динамика нефтепереработки помогает поддерживать цены на дизельное топливо

Недостаток спроса на нефтепродукты из-за ограничений на поездки вынудил нефтеперерабатывающие предприятия в США и по всему миру сократить объемы работ. Загрузка американских НПЗ недавно упала до самого низкого уровня с 2008 года. Благодаря этому волатильность цен на дизельное топливо стала меньше, чем на рынке нефти.

Премии цен на дизельное топливо по отношению к сырой нефти (т. е. крэк-спреды) остаются высокими по сравнению с другими нефтепродуктами, поскольку сектор коммерческих перевозок стимулирует потребление. Значительно более низкий уровень загрузки нефтеперерабатывающих заводов также остановил значительный избыток предложения дизельного топлива, что в конечном итоге не позволило рынку дизельного топлива испытать такую же ценовую турбулентность, как и сырая нефть. Текущие оптовые цены на дизельное топливо, составляющие около 1,60 доллара за галлон, по-прежнему являются самыми низкими с января 2016 года, но при этом они избежали значительного дополнительного снижения благодаря динамике спроса и предложения, характерной для дизельного топлива.

Мы ожидаем, что в текущих рыночных условиях сохранится поведенческий разрыв между сырой нефтью и дизельным топливом. Цены на дизельное топливо, вероятно, будут оставаться стабильными благодаря сохранению спроса и мерам, принимаемым на уровне нефтеперерабатывающих заводов. Поведение цен на нефть будет зависеть от более агрессивного ограничения добычи, тем более что рекордное сокращение добычи, согласованное на прошлой неделе ОПЕК+ и некоторыми странами G20, не смогло поддержать цены. Срок действия COVID-19 и его последствия для спроса будут оставаться фактором в обозримом будущем.

Рынок грузоперевозок

В марте грузоотправители спешили доставить товары на полки магазинов так же быстро, как и покупали их, поскольку потребители запасались необходимыми бытовыми товарами. В итоге это заставило грузоотправителей сосредоточиться на обслуживании, а не на стоимости, чтобы удовлетворить рыночный спрос. Следовательно, внедорожные перевозки стали приоритетнее интермодальных.

Интермодальные перевозки товаров длительного пользования снижались более быстрыми темпами, чем грузовые. На диаграмме ниже показано, что объем перевозок товаров длительного пользования, включающий потребительские товары в упаковке, продукты питания и напитки, бумагу и упаковку, а также розничную торговлю, в апреле снизился по сравнению с предыдущим годом.

Кроме того, спрос на товары длительного пользования для грузовых перевозок по бездорожью продемонстрировал рост по сравнению с прошлым годом во время всплеска. Даже если объемы перевозок товаров длительного пользования замедляются, грузовые перевозки сохраняют большую силу в годовом исчислении.

Такая практика фокусирования на сервисе, а не на стоимости, может оказаться недолговечной для некоторых грузоотправителей, поскольку спрос на все грузы падает. По мнению Breakthrough, спрос на грузоперевозки может еще больше упасть во всех отраслях, поскольку США вступают в полосу рецессии. Вероятно, грузоотправители скорректируют свои стратегии и сосредоточатся на инициативах по снижению затрат в период экономического спада. Это может изменить вышеупомянутый сценарий и открыть грузоотправителям возможность воспользоваться интермодальными мощностями, которые недавно стали доступны.

Смотрите наши предыдущие обновления рынка в ответ на COVID-19 и недавнюю динамику ОПЕК+ ниже:

• 4.13.2020 | ОПЕК+ соглашается на сокращение, COVID-19 сохраняет влияние на рынок
• 4.6.2020   | Эволюция рынка продолжается при сохранении влияния COVID-19
• 3.30.2020 | COVID-19 и конфликт ОПЕК+ оставляют рынки волатильными
• 3.23.2020 | Evolving Impacts of COVID-19 & OPEC+ Conflict on U.S. Markets
• 3.17.2020 | Fuel & Freight Market Update: Продолжающееся влияние COVID-19 и конфликта ОПЕК+
• 3.9.2020   | Обвал энергетического рынка на фоне распространения коронавируса и конфликта ОПЕК+
• 2.18.2020 | Ценовое воздействие коронавируса на мировые топливные рынки