Тенденции энергетического рынка 2020: Как эволюция энергетики 2010-х годов повлияет на динамику рынка 2020 года

В последнее десятилетие произошли значительные изменения в глобальном энергетическом ландшафте, что в конечном итоге привело к изменению факторов, определяющих поставки и цены на транспортную энергию. Следующее десятилетие, несомненно, принесет еще более быстрые темпы изменений в портфеле транспортных энергоносителей. С точки зрения управления транспортом эти изменения влияют на основные затраты на доставку товаров на рынок.

Начиная с 2005 года и достигая пика в последние годы, бум сланцевой нефти в США был одним из крупнейших факторов, вызвавших сдвиг в мировой добыче сырой нефти. Обретенная США энергетическая безопасность и доминирование в добыче позволили проводить более агрессивную внешнюю политику и повысили геополитические риски среди многочисленных богатых нефтью стран.

Спрос в мировом уравнении добычи нефти также меняется. После более чем десятилетнего экономического роста в США как развитые, так и развивающиеся экономики сталкиваются с новыми проблемами, которые ограничивают рост спроса на нефтепродукты. Если добавить к этому переход на топливо с более низкой углеродной интенсивностью и нормативные требования по очистке традиционных видов топлива, то спрос на традиционные виды энергоносителей - бензин и дизельное топливо - продолжит эволюционировать в ближайшее десятилетие.

Сдвиг баланса предложения сырой нефти будет продолжать влиять на динамику цен

В 2010-х годах благодаря буму сланцевой нефти в США наблюдался рост добычи сырой нефти. В целом добыча нефти в США выросла с 5,5 млн баррелей в сутки (млн баррелей в сутки) в 2010 году до 12,3 млн баррелей в сутки в 2019 году. Этот рост значительно превысил показатели любой другой страны, в результате чего в 2019 году США заняли первое место в мире по добыче нефти, обогнав таких исторических лидеров, как Россия и Саудовская Аравия. В 2020 году США продолжат наращивать добычу нефти, но, скорее всего, темпы роста будут ниже.

По словам Дженни Вандер Занден, операционного директора Breakthrough, эта эволюция вызывает волнения во всей отрасли. "Рост добычи в США в последнее десятилетие сопровождался изменением стратегии ранее доминирующей стороны - Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК).

С 2014 по 2016 год цены на нефть падали, когда ОПЕК пыталась сохранить долю рынка в условиях роста добычи в США.  Это привело к избыточному предложению на рынке, в результате чего цены упали со 120 долларов за баррель до 25 долларов за баррель в своей нижней точке. Новая стратегия ОПЕК также привела к сотрудничеству с некоторыми производителями нефти, не входящими в ОПЕК - Россия была ключевым союзником - что привело к созданию группы, известной как "ОПЕК+". На долю ОПЕК+ приходится около 45 процентов всей мировой добычи нефти. На сегодняшний день картель сократил примерно три процента мировой добычи нефти за счет своих квот с 2017 года, что стало прямым ответом на падение цен, наблюдавшееся в предыдущие годы.

"Поскольку США действуют более независимо, ОПЕК приняла ряд стратегических решений, чтобы попытаться сохранить контроль над ценами. Добавив эту группу союзников, они пытаются увеличить долю рынка, которую могут контролировать, но им трудно идти в ногу со стремительным ростом добычи в США", - говорит Вандер Занден.

Предложение нефти и цены в 2020 году будут по-прежнему в значительной степени зависеть от динамики добычи нефти в США и последующей реакции ОПЕК+. Рост добычи нефти в США, скорее всего, продолжится такими темпами, которые ограничат риск роста цен из-за потрясений в сфере предложения по всему миру. Однако темпы роста добычи в США замедляются, поскольку американским производителям приходится балансировать между стремлением акционеров к увеличению прибыли после десятилетия быстрого роста и значительных капитальных затрат

ОПЕК+ ввела более глубокие сокращения в первом квартале 2020 года, хотя их направление после этого остается неопределенным. Вполне вероятно, что ОПЕК+ продолжит балансировать мировой рынок нефти, что приведет к продолжению поведения цен в диапазоне, но маловероятный возврат к росту доли рынка представляет собой значительный ценовой риск.

В конечном итоге, компенсирующие силы добычи нефти в США и ОПЕК+ Мы считаем, что рынок остается достаточно обеспеченным и риск роста цен ограничен.

Неопределенная геополитическая обстановка продолжит создавать краткосрочную волатильность цен

Геополитическая напряженность ставила под угрозу мировое предложение нефти и цены на протяжении 2010-х годов. Совсем недавно это произошло после выхода президента США Трампа из Совместного всеобъемлющего плана действий (более известного как иранская ядерная сделка) в мае 2018 года. США продолжили усиливать давление на Иран, вводя санкции против экспорта иранской нефти, что привело к снижению добычи нефти в Иране на 46 процентов до чуть более 2,0 млн баррелей в сутки к концу 2019 года.

Давление на экспорт иранской нефти привело к росту напряженности в отношениях Ирана со многими иностранными государствами. В сентябре 2019 года беспилотники под руководством Ирана атаковали нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии, после чего последовали удары по приказу США, в результате которых в январе 2020 года был убит иранский военный лидер Касем Солеймани. Конфликт продолжился ответными ударами Ирана по двум иракским базам, на которых размещались американские войска, в течение следующей недели.

Эти события оказали краткосрочное ценовое влияние, но не привели к существенному изменению траектории ценообразования на нефть и нефтепродукты. Более масштабный конфликт на Ближнем Востоке будет иметь значительные последствия для цен и предложения, особенно если отношения между Ираном и США или другими близлежащими странами продолжат разлаживаться.

Читайте более глубокий анализ того, как развивалась напряженность между США и Ираном в этот период времени. -

Прочитайте более глубокий анализ развития напряженности в отношениях между США и Ираном за этот период времени и ее влияния на мировые цены на нефть здесь.

Другие регионы мира также создают риск для мировых поставок нефти и цен, хотя они могут не привлекать такого внимания, как Иран. Экономика Венесуэлы, зависящая от нефти, продолжает страдать в последние годы, что усугубляется более жесткими санкциями США, введенными в январе 2019 года. За последние пять лет добыча нефти в Венесуэле сократилась более чем на 70 %, а только за последний год - на 45 %. Вряд ли ситуация изменится в ближайшее время, даже если гражданское движение за смену режима увенчается успехом.

Две африканские страны - Ливия и Нигерия - продолжают бороться с гражданскими конфликтами, направленными на нефтяную инфраструктуру, что создает риск для мировых цен на нефть (хотя это ценовое давление было более ограниченным в условиях бума добычи в США).

Вандер Занден говорит: "Когда вы смотрите на общую картину того, как отношения США влияют на мировой рынок, вы можете действительно начать рисовать связи для грузоотправителей на более микромасштабах. Несмотря на то, что рост цен на энергоносители в США привел к некоторой стабильности, внешние отношения создали значительные риски, которые превратили формирование бюджетов в настоящую проблему."

Риск нарушения работы одного из основных поставщиков нефти в 2020 году остается высоким. Фундаментальные показатели рынка, скорее всего, ограничат долгосрочное влияние таких рисков. Поэтому мы считаем, что в 2020 году геополитические потрясения будут по-прежнему связаны с высоким риском, но будут иметь низкое влияние.

Растущие экономики увеличивают спрос на нефть, несмотря на торговую неопределенность

Спрос на нефть тесно переплетается с показателями мировой экономики. Растущая экономика создает спрос на сырую нефть и соответствующие продукты ее переработки, особенно на дизельное топливо, которое остается одним из наиболее чувствительных к экономическим факторам продуктов переработки.

С точки зрения спроса на нефть, продолжение более чем десятилетнего экономического роста во многих странах привело к значительному увеличению спроса на нефть. В целом мировой спрос на нефть вырос с 88,6 млн баррелей в сутки в 2010 году до 99,9 млн баррелей в сутки в 2019 году (общее увеличение на 12,8 %).

По данным Международного валютного фонда (МВФ), этот рост спроса на нефть был обусловлен ежегодным ростом реального ВВП в мире, который в течение каждого года в 2010-х годах составлял не менее трех процентов. В США экономический рост сохранялся, но его темпы составляли от 1,6 до 2,9 % в год за тот же период времени. МВФ прогнозирует экономический рост для всех основных экономик на ближайшие пять лет, хотя рост реального ВВП в США и в мире, по прогнозам, не превысит средних показателей последнего десятилетия.

Эволюция торговой политики США оказала нестабильное влияние на глобальный экономический рост и прогнозы цен на сырую нефть. Торговые отношения с Северной Америкой вызвали колебания на рынках акций и сырьевых товаров, хотя на обоих фронтах наблюдалась положительная динамика в 2020 году.

Торговые отношения между США и Китаем - двумя крупнейшими экономиками мира - привнесли большую волатильность на мировую арену. У обеих стран есть причины заключить соглашение, чтобы подстегнуть рост своих экономик, однако такие проблемы, как растущий торговый дисбаланс, защита интеллектуальной собственности и риски кибербезопасности, осложняют текущий спор. Эскалация тарифов в 2019 году также привела к постоянному снижению прогноза глобального экономического спроса.

Подписание в январе 2020 года первой фазы торговой сделки между США и Китаем дает надежду на улучшение экономических перспектив в следующем году. Изначально позитивные новости привели к улучшению прогноза роста мировой экономики в 2020 году по сравнению с 2019 годом. Впереди еще много проблем, поскольку и Китай, и США должны выполнить соглашение первого этапа и работать над дальнейшими этапами без эскалации тарифов.

Неспособность США добиться прогресса в торговых переговорах с основными торговыми партнерами, включая Китай, ЕС и Японию, может оказать значительное понижательное ценовое давление на сырую нефть и продукты нефтепереработки. Это может негативно сказаться на ожиданиях стран с формирующейся и развивающейся экономикой, особенно в Юго-Восточной Азии, которые переживают экономический подъем в 2020 году. В настоящее время ожидается, что рост их спроса окажет повышательное давление на цены во второй половине этого года.

Январская вспышка коронавируса в Китае предлагает новое потрясение для спроса на топливо. Новый вирус уже неоднократно сравнивали с атипичной пневмонией, однако рыночный опыт, скорее всего, будет иным. С момента вспышки атипичной пневмонии в 2003 году ВВП Китая вырос с менее чем пяти процентов до почти 20 процентов мирового ВВП. Вирус может оказаться разрушительным в ближайшие кварталы, в результате чего экономический рост и спрос на энергоносители окажутся ниже их потенциальных возможностей и, как следствие, резко снизятся цены.

Тенденции энергетического рынка и их влияние на грузоотправителей

В ближайшее десятилетие более экологичные виды топлива для транспорта начнут вытеснять мировой спрос на сырую нефть. Предпочтения потребителей и инвесторов, а также государственное регулирование усиливают глобальные усилия по сокращению выбросов парниковых газов.

Эта тенденция не нова. США начали переход на дизельное топливо с ультранизким содержанием серы почти десять лет назад. Усиление регулирования местных загрязнителей, таких как оксиды азота (NOx) и твердые частицы (PM), а также программы использования возобновляемых видов топлива, таких как биодизель, этанол и возобновляемый природный газ (RNG), сегодня преобладают в отечественных транспортных энергетических сетях.

В глобальном масштабе последним примером такого регулирования является введенное в январе Международной морской организацией (IMO) усиление регулирования выбросов серы. Это правило, известное как IMO 2020, фактически снижает выбросы серы на 86 % для судов, курсирующих в открытом море. Это изменение вводит новый тип топлива в морской ландшафт и создаст новое давление на предложение и цены для международных перевозок грузов.

Кроме того, тенденция к регулированию использования более чистых видов топлива, скорее всего, сохранится на всех видах транспорта, что в конечном итоге создаст проблемы как для нефтеперерабатывающих компаний, так и для конечных потребителей.

Читайте подробнее о том, как "Navigate the Ripple Effect of Tightening Emissions Standards."

Важно отметить, что историческая зависимость от сырой нефти и продуктов ее переработки в качестве транспортной энергии будет значительно диверсифицирована в ближайшие годы. Эта диверсификация создаст возможности для компаний, активно управляющих своими транспортными энергоресурсами, и возможные издержки и трудности для компаний, придерживающихся статус-кво.

Основы рынка и геополитическое влияние на цены на транспортное топливо ежемесячно подробно освещаются в эксклюзивных публикациях для клиентов Breakthrough. Для получения дополнительной информации, контакт с нами.