Энергетический рынок рушится на фоне распространения коронавируса и конфликта ОПЕК+ | Advisor Pulse

В понедельник цены на рынке транспортного топлива сильно снизились на фоне войны цен на нефть и продолжающихся опасений по поводу спроса, вызванных вспышкой коронавируса (COVID-19). Ожидалось, что встреча ОПЕК и ее союзников (ОПЕК+) на прошлой неделе завершится обновленной стратегией по балансировке нефтяного рынка и стабилизации цен на фоне распространения COVID-19 по всему миру, но вместо этого она закончилась отсутствием договоренности со стороны России. Этот шаг поспешил побудить Саудовскую Аравию объявить ценовую войну, устно разорвать альянс ОПЕК+ и увеличить добычу.

После резкого отказа Саудовской Аравии, России и других производителей от политики сдерживания предложения для поддержания цен экономика рынка кардинально меняется.

Угроза появления на рынке дополнительного предложения возникает на фоне того, что влияние COVID-19 на мировую экономику привело к снижению спроса на сырую нефть и, как следствие, к снижению цен. Сообщения об увеличении глобального разрыва между спросом и предложением нефти привели к падению цен на нефть Brent более чем на 20 процентов до примерно 35 долларов за баррель по состоянию на вторую половину дня 9 марта. Рынок дизельного топлива отреагировал аналогичным образом, упав примерно на 0,20 доллара за галлон за тот же период. Если до закрытия рынка не произойдет каких-либо резких изменений, сегодняшняя турбулентность приведет к тому, что завтрашние национальные оптовые цены на дизельное топливо достигнут уровня, который в последний раз наблюдался в августе 2016 года в диапазоне 1 долл.90-1,95 долл. за галлон.

Шок спроса на коронавирус

Ускоренное распространение вируса COVID-19 по основным экономикам Азии, Европы и Америки вызвало опасения по поводу спроса и спровоцировало еще одну волну значительного понижательного ценового давления в последние недели. На долю некитайских случаев заболевания COVID-19 теперь приходится более 25 % от общего числа случаев в мире, что вызывает предположения о дальнейшем снижении спроса на нефть и нефтепродукты, поскольку глобальные запреты на поездки и закрытие границ снижают экономическую активность во многих странах G20. Вирус в одиночку смыл подавляющее большинство ценовых рисков рынка и делает отскок еще более зависимым от сроков сдерживания и развития рынка предложения.

Затянувшаяся угроза COVID-19 заставила Международное энергетическое агентство снизить прогноз спроса на нефть на 2020 год на 1,1 млн баррелей в день в своем последнем докладе, при этом ожидается, что спрос в годовом исчислении снизится впервые с 2009 года. Ожидается, что основной спад спроса на нефть придется на первый и второй кварталы, а его восстановление произойдет во второй половине этого года. Это по-прежнему в значительной степени зависит от срока действия COVID-19 и от того, будут ли предприняты альтернативные меры для приведения спроса и предложения в равновесие.

Срыв встречи ОПЕК+ и вновь обретенное желание Саудовской Аравии и России увеличить добычу в условиях ценовой войны, однако, скрывают, возможно, единственное, что могло бы стабилизировать энергетический рынок в ближайшей перспективе.

Ожидается, что 1 апреля группа откажется от существующего сокращения добычи до 2,1 миллиона баррелей в день, что станет сигналом к тому, что рынок будет наводнен нефтью в ближайшие месяцы. Этот рост добычи в сочетании с более слабым спросом, прогнозируемым МЭА, создает значительный профицит на рынке в диапазоне от 2 до 3,5 млн баррелей в день в течение следующих нескольких кварталов. Это видно на графике выше.

Шок предложения ОПЕК+

Лидеры ОПЕК+ решили, что углубление сокращений еще на 1,5 млн баррелей в день до конца 2020 года позволило бы сократить вновь возникший разрыв между спросом и предложением, обусловленный COVID-19, и вернуть некоторый подъем ценам на нефть.  Однако встреча, которая, как предполагалось, должна была потребовать от участников снижения добычи и смягчения последствий снижения спроса в рамках COVID-19, закончилась срывом из-за нежелания России сокращать добычу дальше. ОПЕК отвечала бы за ежедневное сокращение добычи на 1,0 млн баррелей, а ее союзники во главе с Россией - еще на 0,5 млн.

Саудовская Аравия решила, что существующее сокращение добычи до 2,1 млн баррелей в день для 20 участников закончится 1 апреля. Это решение было принято с учетом того, что после выхода России из соглашения ее доля на рынке окажется под угрозой. Вместо того чтобы углубить сокращение добычи до 2020 года, Саудовская Аравия заявила, что существующее сокращение до 2,1 миллиона баррелей в день для 20 участников закончится 1 апреля. Это позволит странам ОПЕК+ добывать нефть без квот с этого момента, создавая элемент неопределенности в отношении предложения наряду с неизвестными сроками спроса, связанными с COVID-19.

Начало этой войны цен на нефть между Саудовской Аравией и Россией оставляет рынок перед лицом цен, неспособных поддержать многие нефтезависимые экономики Ближнего Востока. Кроме того, это может вынудить основных членов, не входящих в ОПЕК+, таких как США, сократить добычу, чтобы удержать цены на экономически выгодном для производителей уровне. Это, естественно, может привести к тому, что США уступят часть своей доли на нефтяном рынке, поскольку, судя по всему, менталитет "добывай сколько хочешь", которого, вероятно, достигнут некоторые страны, не исчезнет в одночасье.

Следующее заседание ОПЕК запланировано на начало июня, и пока неизвестно, будет ли группа вновь внедрять стратегию, направленную на достижение баланса рынка, или же она продолжит добычу без ограничений. Будущее отношений ОПЕК+ также остается неопределенным. Пока что мировой рынок нефти будет действовать независимо от навязанных картелем установок.

Влияние новостей COVID-19 и ОПЕК+ на топливные рынки США и Канады

Постоянное влияние COVID на цены оказало глубокое воздействие на оптовый рынок дизельного топлива США и Канады.

С 1 января средние оптовые цены на дизельное топливо в США и Канаде упали более чем на 50 центов за галлон и в точности повторяли движение цен на рынке нефти. Последние новости ОПЕК+, вероятно, продолжат эту тенденцию и удержат цены на дизельное топливо в обеих странах вблизи многолетних минимумов.

Влияние новостей COVID-19 и ОПЕК+ на рынки морского топлива

Решение ОПЕК+ ослабить квоту на поставки сырой нефти помогло новому мазуту с очень низким содержанием серы 0,5 % (VLSFO 0.5%S) продолжил свое нисходящее движение.

Большие премии за малосернистое топливо на топливном рынке в декабре-январе помогают объяснить, почему цены на VLSFO и малосернистый морской газойль (LSMGO 0,1%S) падали быстрее, чем на нефть Brent. В то же время цены на высокосернистый мазут (IFO 380 3,5%S) снижались меньше, поскольку он уже был сильно уценен, так как спрос на него испарился в связи с переходом на IMO 2020.

Влияние COVID-19 и новостей ОПЕК+ на топливный рынок Мексики

Цены на дизельное топливо в Мексике также продемонстрировали глубокую связь с влиянием коронавируса на цены на нефть и вскоре будут подвержены ценовым последствиям новостей ОПЕК+.

Средние розничные цены на дизельное топливо без НДС упали более чем на 2 процента с 1 января и сохранили связь с более широким рынком энергоносителей. Регулируемый акцизный налог Мексики позволяет правительству сглаживать волатильность цен, однако недавнее падение рынка вынудило правительство максимально увеличить этот налог, что делает его неспособным поглотить любое дополнительное снижение цен.

Влияние COVID-19 и новостей ОПЕК+ на европейский рынок топлива

Европейские цены на топливо продемонстрировали заметный сдвиг вниз в последние недели после относительной стабильности цен в течение первых нескольких недель действия COVID-19.

Розничные цены на дизельное топливо без НДС упали более чем на 8 процентов с 1 января по начало марта, при этом в дальнейшем вероятна тенденция к снижению на фоне развития ситуации с вирусом COVID-19 и несбалансированного рынка нефти.

Влияние на топливный рынок в будущем

Мы считаем, что сочетание продолжающейся международной экспансии COVID-19, снятия ограничений на добычу ОПЕК+ и предполагаемой войны цен на нефть в борьбе за долю рынка приведет к устойчивому снижению цен в ближайшие месяцы. Точная продолжительность этого медвежьего курса зависит от сроков сдерживания COVID-19, улучшений на фронте экономического спроса и развития событий на стороне предложения.

Смотрите наши прошлые обновления рынка в ответ на COVID-19 и недавнюю динамику ОПЕК+ ниже:

• 2.18.2020 | Price Impacts of the Coronavirus on Global Fuel Markets 

Команда прикладных знаний Breakthrough предложит больше информации в ближайшие недели, поскольку мы продолжаем анализировать, как COVID-19 и объявление ОПЕК+ влияют на фундаментальные показатели топливного рынка.