Qual o impacto dos eventos geopolíticos nos preços do gasóleo em 2020?

Em circunstâncias normais, os acontecimentos geopolíticos indicariam uma pressão no sentido da subida dos preços do petróleo bruto e dos combustíveis para transportes, como a gasolina e o gasóleo. No entanto, a pandemia de COVID-19 desmantelou tanto a oferta como a procura, ao ponto de o peso da geopolítica no mercado mundial da energia ter assumido uma nova identidade.

Antes deste ano, era possível ligar a televisão e ver notícias sobre agitação civil ou um ataque algures no estrangeiro. Pouco tempo depois, a volatilidade do preço do gasóleo acelerava e o custo de transporte das mercadorias para o mercado alterava-se. Por vezes, a razão para esta volatilidade era óbvia. Outras vezes, nem por isso. Uma pandemia internacional adiciona uma dinâmica completamente nova e imprevista à conversa.

Por que a geopolítica afeta os preços do diesel?

Historicamente, a relação entre geopolítica e preços de combustível é sensível e, em sua essência, se resume aos princípios básicos de oferta e demanda. Por vezes, a simples ameaça de uma perturbação do equilíbrio do mercado petrolífero mundial tem impacto nos preços e, outras vezes, é a oferta física o agente de mudança. O mercado tende a reagir a estas perturbações de forma bastante fluida, deixando os preços do petróleo e do gasóleo vulneráveis.

Para a indústria da cadeia de abastecimento, é imperativo prestar atenção à forma como estes acontecimentos influenciam os preços do gasóleo, porque os gastos com o combustível de transporte representam entre 20 e 30 por cento do custo de transporte das mercadorias para o mercado. Quando um novo evento de mercado chega às manchetes, saber como ele aumentará seus gastos os ajudará a se comunicar com sua organização e planejar adequadamente.

Agora, o COVID-19 abalou o quadro de oferta e demanda de petróleo bruto e diesel como nunca antes. A economia está em profunda recessão devido às consequências da COVID-19, colocando uma forte pressão descendente sobre os preços da energia, dada a destruição da procura resultante. Enquanto isso, o ambiente de oferta também mudou porque os produtores de petróleo e as refinarias assumiram a responsabilidade de instituir restrições de oferta que ajudam a restaurar o equilíbrio no mercado.

O que mudou entre 2019 - quando a geopolítica era a principal fonte de pressão ascendente sobre os preços dos combustíveis - e 2020, quando a geopolítica parece um fator inexistente? Na raiz dessa mudança está uma mudança comportamental nas relações geopolíticas anteriormente percebidas como levando apenas a preços mais altos na bomba.

Como o ano de 2020 mudou a dinâmica dos preços do petróleo

O objetivo da Organização dos Países Exportadores de Petróleo e dos seus aliados (OPEP+) é manter os preços do mercado do petróleo equilibrados. O caminho para alcançar o equilíbrio e a dispersão de responsabilidades para o tornar possível, no entanto, dá frequentemente origem a conversas controversas entre os participantes da OPEP+. A Arábia Saudita e a Rússia - dois dos três maiores produtores de petróleo do mundo - costumam liderar essas disputas.

O risco de queda da produção da OPEP+ aumentou

Quando a COVID-19 se espalhou internacionalmente e se seguiu a queda do preço do petróleo impulsionada pela procura, o cartel da OPEP+ foi motivado a baixar a produção, compensar o impacto do vírus na procura dos consumidores e estabilizar os preços. Passados alguns meses, isso estava longe de acontecer. A Arábia Saudita e a Rússia não conseguiram chegar a acordo sobre uma quota de redução da produção e decidiram abandonar completamente os cortes e entrar numa guerra de preços do petróleo em busca de quota de mercado. Outros membros mais pequenos da OPEP+ seguiram o exemplo, acabando por colocar mais oferta no mercado do que nunca, ao mesmo tempo que a procura diminuía mais rapidamente do que nunca. Passadas mais duas semanas, o grupo tentou pôr de lado as suas divergências, alinhando por uma estratégia que iria reduzir o excesso de oferta sem precedentes no mercado.

Não obstante, a tensão continua a residir no grupo, mesmo quando agora trabalham para reduzir coletivamente a produção e voltar a dar preço ao petróleo bruto. Surgiu uma luta pelo poder que deixa o seu objetivo fundamental a alguns telefonemas de distância de ser completamente diferente. Por outras palavras, as relações internas da OPEP+ tornaram-se mais sensíveis.

Se as nações não cumprirem a sua contribuição para a estratégia do grupo, ou se os desacordos se manifestarem ao ponto de as acções diferirem drasticamente das dos principais interessados, o cartel pode tornar-se mais competitivo do que colaborativo. Esta concorrência significa provavelmente que a luta pela quota de mercado se torna ainda mais possível, encorajando mais países a abrir as torneiras e a fazer descer os preços.

Será interessante ver como as actuais medidas de corte da produção tomadas pela OPEP+ evoluem ao longo do seu atual horizonte de planeamento. A satisfação das nações mais pequenas, dependentes do petróleo, com o atual ambiente de preços baixos - associada à falta de necessidade de barris no mercado - não augura nada de bom para o crescimento a longo prazo.

A OPEP+ é apenas um exemplo de como a geopolítica se tornou agora um motor bidirecional do mercado. Um exemplo semelhante surgiu no decurso da guerra comercial entre os EUA e a China e noutras situações semelhantes. Isto reforça a forma como a geopolítica passou a ser mais um impulsionador do mercado a nível macro, centrado nas relações transfronteiriças, com considerações de oferta e procura capazes de tornar a geopolítica um risco de mercado negativo.

COVID-19 mascara o risco geopolítico, mas ainda é prevalecente

As relações instáveis entre as nações da OPEP+ e outras grandes economias são, sem dúvida, responsáveis pelo papel silencioso da geopolítica no mercado energético de 2020. A pandemia da COVID-19 provou ter um impacto tão grande na oferta e na procura que a geopolítica não teve oportunidade de fazer mexer a agulha do preço do gasóleo. Isso não quer dizer que os eventos geopolíticos tenham estado ausentes, nem que devam ser esquecidos, mas provou que sua influência foi significativamente prejudicada.

Por exemplo, a guerra civil da Líbia e o impacto resultante no setor de petróleo passaram em grande parte despercebidos. A produção de crude do membro da OPEP caiu de mais de 1 milhão de barris por dia para pouco mais de 0,1 milhões de barris por dia. Além disso, um caso de força maior nas exportações retirou essencialmente a Líbia da equação, por enquanto.

Da mesma forma, a Venezuela - outrora uma potência da indústria petrolífera - tem agora apenas uma plataforma petrolífera em funcionamento, apesar de possuir as maiores reservas de petróleo do mundo. A sua contribuição para o panorama do abastecimento global também desapareceu do radar, uma vez que a nação lida com as rigorosas sanções dos EUA através de uma crise económica. Isto expõe a forma como o mercado se adaptou a um ambiente em que as perturbações do aprovisionamento relacionadas com a geopolítica não têm o poder que tinham outrora.

Mais uma vez, estes são apenas alguns exemplos, mas os cenários que normalmente injectariam uma pressão ascendente sobre os preços do petróleo bruto e do gasóleo não o conseguiram fazer. Isso se deve à pandemia, às consequências de sua existência e à realidade de que agora é necessário um evento ou conflito de maior escala para que a geopolítica realmente ganhe destaque.

Por que os remetentes devem prestar atenção aos eventos do mercado global? Isso torna importante que as organizações não apenas prestem atenção, mas também entendam como os eventos do mercado global se traduzirão em suas estratégias.

Em 2020, os remetentes ainda devem monitorar as notícias geopolíticas, mesmo quando o estado de oferta e demanda no mercado de petróleo torna menos provável que esses tipos de eventos afetem os preços do diesel. A Breakthrough: continua a informar sobre a geopolítica na publicação mensal Advisor e a aconselhar os nossos clientes sobre o impacto que terá nas suas estratégias, devido ao risco persistente que representa, apesar de ter assumido um novo papel em 2020. O impacto dos acontecimentos geopolíticos não desapareceu, está simplesmente a evoluir.