Porque é que os preços do petróleo bruto caíram abaixo de zero: compreenda o seu orçamento de transporte marítimo para 2020

A incerteza é inevitável em quase todos os sectores - desde as alterações na bolsa de valores ao preço dos materiais e das mercadorias, às taxas de frete e muito mais. É o custo de fazer negócios e, para aqueles que conseguem prever e navegar bem, pode até se tornar uma vantagem competitiva.

Mas para as indústrias tipicamente acostumadas a resultados mais previsíveis, mudanças dramáticas na oferta, demanda e preço podem ter implicações mais caras para outros setores afiliados a ela. No caso do petróleo bruto, uma das mercadorias mais valiosas do mundo que influencia a dinâmica de dezenas de produtos refinados e permite uma miríade de serviços, milhões de pessoas e organizações dependem do comportamento do preço do petróleo bruto.

Em 2020, esse comportamento de preço se comportou de forma errática e, pela primeira vez em sua história, caiu abaixo de US $ 0 por barril, virando a indústria do petróleo de cabeça para baixo.

O choque de mercado da COVID-19 fez com que os preços das matérias-primas caíssem a pique, à medida que a procura de bens e as cadeias de abastecimento foram alteradas no início de 2020. Até abril, o sector da energia foi o mais atingido, com o preço de referência do contrato de maio do petróleo bruto West Texas Intermediate a cair 161% em relação ao preço do início do ano. Como é que o preço de uma mercadoria pode cair mais de 100 por cento? Em 20 de abril, o WTI fechou a -$37,63 por barril, depois de ter começado o ano com um fecho de $61,18 por barril.

O que aconteceu aos preços do petróleo bruto? Porquê? E como eles continuarão a influenciar os resultados financeiros de uma organização?

Qual era a perspetiva original do petróleo bruto para 2020?

A perspetiva de mercado de 2020 para o petróleo bruto deveria ser apoiada por um melhor desempenho econômico após a experiência de mercado de 2019. O PIB mundial foi projetado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) para aumentar de uma taxa anualizada de 3,0 por cento em 2019 para 3,4 por cento em 2020. A guerra comercial entre os EUA e a China parecia estar a navegar em direção a um compromisso, e o risco geopolítico de países como o Irão, a Venezuela e a Líbia também foi pensado para apoiar os preços do petróleo no próximo ano. A previsão mediana do petróleo bruto entre as empresas que relatam na Bloomberg Intelligence foi de US $ 56.68, que estava dentro de US $ 1 por barril dos preços de 2019. O sentimento estava melhorando.

Além das tendências macro, muitos analistas de energia esperavam que os preços saltassem em 1 de janeiro de 2020 em resposta à implementação das novas regulamentações de enxofre da Organização Marítima Internacional (IMO). As previsões da Breakthrough sobre o evento apontaram para o apoio ao preço do combustível com baixo teor de enxofre, mas observaram que o evento ficaria aquém dos picos de preços e os prémios de preços desapareceriam no primeiro semestre de 2020.

Os preços do WTI não caíram abaixo de US $ 40 por barril desde agosto de 2016, apesar dos níveis recordes de produção dos EUA, das decisões da OPEP + que apoiaram o mercado e do crescimento económico saudável nas economias desenvolvidas - particularmente nos EUA.Os EUA - portanto, havia poucos motivos para acreditar que os preços do petróleo despencariam em 2020.

Por que os preços do petróleo bruto caíram abaixo de zero?

A queda sem precedentes nos preços é resultado de duas interrupções históricas que ocorreram simultaneamente - ambas intimamente ligadas aos impactos da nova cepa do coronavírus (COVID-19). Nunca a oferta e a procura oscilaram tão drasticamente, contribuindo para um mercado de petróleo bruto gravemente excedentário.

Como o Coronavírus Destruiu a Procura de Produtos de Petróleo Bruto

Os Choques de Procura Diminuíram a Necessidade de Produtos Refinados de Petróleo Bruto a Nível Global

À medida que a maioria dos indicadores estava a subir, uma perturbação fundamental observada quase unilateralmente nos mercados foi a introdução e a propagação desenfreada da COVID-19. A ameaça do vírus e as incógnitas que o rodeiam levaram primeiro a confinamentos no seu epicentro de origem, Wuhan, na China, e desde então espalharam-se por todo o mundo.

Uma forma de o vírus ser uma perturbação única para a comunidade de transporte marítimo é porque impede muito especificamente a capacidade dos consumidores de comprar bens de todos os tipos. Com as medidas de bloqueio em vigor durante o primeiro trimestre e a maior parte de abril e maio, as pessoas não podiam frequentar os locais de varejo em seu grau típico, e os bens não essenciais, duráveis e de luxo ficaram em segundo plano em relação às necessidades.

Os bens não duráveis da Rede Breakthrough: mantiveram um crescimento robusto ano após ano até à data, enquanto a procura de bens duráveis caiu drasticamente. Estas tendências foram particularmente separadas quando as ordens de permanência em casa entraram em vigor em muitos estados e levaram a um aumento inicial no volume de frete para bens de consumo embalados e outras necessidades - como itens de despensa e produtos de papel - refletidos nos dados da Breakthrough em março.

Ficar em casa eliminou a demanda de combustível relacionada a viagens em todos os modos de transporte

Outra maneira pela qual a COVID-19 contribuiu para uma forte interrupção do lado da demanda está nos limites que impôs a todos os tipos de viagens. A procura de gasóleo caiu menos do que a de outros tipos de combustível devido à continuação dos camiões comerciais, caindo 20% - o que não deixa de ser notável. A procura de combustível para jactos caiu 65 por cento, uma vez que as viagens aéreas quase pararam, e a gasolina também caiu 40 por cento, uma vez que os veículos de passageiros permaneceram estacionados, de acordo com a EIA.

A ligação ao petróleo bruto é aparente porque vários tipos de combustível e outros produtos são todos refinados a partir da mesma reserva de petróleo bruto.

Leia mais sobre as saídas de produtos refinados do petróleo bruto em, "What's in Your Crude Oil Barrel?"

Os choques de oferta desequilibraram ainda mais a balança

A elevada produção inundou um mercado com uma procura historicamente baixa

No momento em que a procura de petróleo bruto e de produtos refinados por parte dos consumidores parou bruscamente, vários intervenientes no mercado mundial de petróleo bruto atingiram elevados volumes de produção em fevereiro. Os EUA bombearam 13,1 mmbd pela primeira vez em sua história, enquanto a OPEP + simultaneamente encontrou desacordo e aumentou sua produção.

Esperava-se que uma reunião no início de março entre a OPEP e os seus aliados (OPEP+) terminasse com uma estratégia renovada para equilibrar o mercado do petróleo e estabilizar os preços no contexto da expansão internacional da COVID-19. Em vez disso, terminou sem o acordo da Rússia, incitando a Arábia Saudita a declarar uma guerra de preços, o fim verbal da aliança OPEP+ e um aumento significativo da produção.

O afastamento abrupto da Arábia Saudita, da Rússia e de outros produtores de uma política de contenção da oferta para apoiar os preços alterou fundamentalmente a economia de mercado. O gráfico acima mostra como esta mudança de política, aliada a uma forte destruição da procura, criou um mercado petrolífero gravemente desequilibrado.

Onde colocar milhões de barris de petróleo bruto com excesso de oferta?

Com tanta oferta de petróleo bruto a inundar o mercado e pouca procura dos seus produtos refinados, surgiu rapidamente um constrangimento muito prático: onde armazenar o petróleo bruto que ninguém pode utilizar prontamente?

Os terminais e oleodutos globais de petróleo bruto ficaram rapidamente saturados, e as partes interessadas de todos os sectores tiveram de inovar e adaptar-se rapidamente para suportar o peso das suas infra-estruturas de armazenamento de petróleo bruto. Em março, a Rystad Energy calculou que 76% da capacidade de armazenamento de petróleo disponível no mundo já estava cheia.

Como se os choques históricos de oferta e procura não criassem uma tempestade perfeita de caos nos preços do petróleo, os contratos de petróleo estavam a aproximar-se rapidamente da sua execução. Este facto constituiu uma ameaça para os operadores de mercadorias que detinham esses contratos. Muitas vezes, os operadores pretendem revender os contratos antes da sua execução, sem nunca esperar receber o petróleo bruto. À medida que os contratos se aproximavam da sua execução, os operadores encontravam-se na posição única de não terem mercado para os vender, ao mesmo tempo que não possuíam meios para receber o petróleo bruto físico. Esta situação veio reforçar ainda mais a infraestrutura de armazenamento de petróleo bruto, ao mesmo tempo que fez baixar desesperadamente os preços.

Foi essa antecipação que foi o impulso final para enviar os preços do petróleo bruto abaixo de zero - para um preço mínimo de fechamento de - $ 37,63 por barril.

O que os remetentes podem esperar dos preços do petróleo bruto para o resto de 2020?

Sem dúvida, experimentamos o vale do mercado de petróleo devido ao COVID-19. Entrando no verão, os mercados de petróleo bruto e produtos refinados viram preços ascendentes graças a ajustes maciços do lado da oferta nos principais produtores e refinadores de petróleo.

A produção de petróleo dos EUA caiu 1,5 mmbd de fevereiro a maio (veja o gráfico abaixo), enquanto a contagem de plataformas de petróleo dos EUA caiu abaixo de 300 para seu nível mais baixo registrado em dados semanais da Baker Hughes. Outros produtores de petróleo também reduziram a produção. A aliança OPEP+ coordenou um corte de produção de petróleo bruto de 9,7 mmbd durante maio e junho - o maior corte de produção acordado na história do cartel.

A utilização das refinarias nos EUA caiu abaixo dos 70 por cento no mês de maio devido ao aumento dos inventários de gasolina, gasóleo e combustível para aviões. Nos últimos anos, as refinarias têm operado rotineiramente a mais de 90 por cento em maio, para se prepararem para o temporada de verão. Estes desenvolvimentos permitirão a redução gradual dos stocks e a subida dos preços dos combustíveis.

Embora haja consenso quanto aos sinais que fazem subir os preços do petróleo e dos produtos refinados, o ritmo da sua subida e o seu pico final são incertos. Os sinais claros podem revelar-se ilusórios nos mercados energéticos, pelo que os expedidores podem utilizar as condições actuais do mercado em benefício da sua estratégia futura.

Ligação do comportamento do preço global do petróleo bruto às estratégias de expedição

O macarrão e o queijo na prateleira de uma loja ou as viagens de férias de primavera da família para o Cabo podem parecer muito distantes de um cartel do petróleo e da produção global de petróleo bruto, mas estão todos ligados pelos produtos refinados subjacentes que os permitem. O preço do petróleo bruto representa normalmente entre 40 e 60 por cento do custo do gasóleo com teor de enxofre ultra baixo consumido pelos camiões pesados. Como tal, o petróleo bruto desempenha um papel significativo no custo de fazer negócios e pode ser a causa de milhões de dólares dentro dos orçamentos de transporte.