Conflito Rússia-Ucrânia | Advisor Pulse

7 de março de 2022 - Atualização

A continuação do conflito Rússia-Ucrânia enviou ondas de choque sem precedentes através dos mercados de energia desde a invasão inicial da Rússia em 24 de fevereiro. Em resposta, muitos países voltaram-se contra a Rússia, intensificando as sanções económicas e/ou optando, não oficialmente, por abandoná-la como fornecedor de petróleo bruto, produtos refinados, gás natural e outras mercadorias. Isso deixou os preços do petróleo bruto e dos combustíveis de transporte expostos a mais volatilidade do que nunca e à beira de níveis nunca antes vistos - uma dura realidade com um fim que permanece fortemente desconhecido.

Novos desenvolvimentos no mercado de energia desde a semana passada

O Advisor Pulse da semana passada destacou que os produtos energéticos russos estavam isentos de sanções. Acreditava-se que isso se devia à incerteza em torno do escopo e da duração da interrupção e à incapacidade dos clientes de substituir rapidamente o suprimento russo em um mercado já apertado. Agora, no entanto, jogadores-chave como os Estados Unidos e a União Europeia estão a ameaçar proibir totalmente as importações de energia russa para paralisar ainda mais a economia russa como punição pelo seu ataque. Se todas as exportações de petróleo bruto e de produtos refinados da Rússia forem retiradas da equação do abastecimento dependerá da decisão dos países da NATO de sacrificarem a sua segurança energética e procurarem fornecedores substitutos. Coletivamente, estas medidas podem alterar a reputação da Rússia no mercado da energia, a sua contribuição para o panorama do aprovisionamento global e a dinâmica dos preços dos combustíveis por um período mais longo do que a duração da guerra na Ucrânia.

Impactos e comparação de preços

O mercado do petróleo ficaria sem cerca de mais 3 milhões de barris de petróleo bruto por dia se os países não designados pela China - o principal aliado da Rússia - optassem por se afastar das importações russas. Os EUA são um comprador relativamente pequeno de petróleo bruto e produtos refinados da Rússia, com cerca de 0,5 milhões de barris por dia, mas a Europa sentiria o impacto de um embargo. Os preços europeus do gasóleo já dispararam para níveis quase recordes devido a esta ameaça, impulsionados tanto pelos preços do petróleo bruto Brent acima de 120 dólares por barril como pelas margens das refinarias de gasóleo que também foram inflacionadas pela controvérsia.

Do ponto de vista dos preços nos EUA, a 461,3¢ por galão, os preços nacionais do gasóleo por grosso em 7 de março eram quase 100¢ por galão mais elevados do que em 28 de fevereiro. Além disso, espera-se outro aumento drástico de preços de 15-20¢ por galão na terça-feira, 8 de março, devido à resposta do mercado a uma possível proibição de importação russa. As rápidas e grandes movimentações de preços no atacado também fizeram com que os spreads do DOE-Wholesale diminuíssem para uma faixa entre -20 e -50¢ por galão desde 3 de março. Isso se deve ao pequeno ajuste de varejo do DOE da semana passada, que ocorreu antes da maior parte dos aumentos de preços de commodities de energia experimentados ao longo da semana.

Os spreads DOE-Wholesale devem permanecer negativos esta semana e permanecerão apertados até que os ajustes de varejo do DOE reflitam os ganhos acentuados vistos e previstos no mercado atacadista. Independentemente disso, o Breakthrough Fuel Recovery é responsável por toda a volatilidade dos preços - incluindo a associada à interrupção Rússia-Ucrânia - para garantir que as transportadoras sejam reembolsadas com precisão pelo preço de mercado do diesel.

24 de fevereiro de 2022 - Postagem original

Atualização do mercado de energia

Tropas russas invadiram a Ucrânia e o presidente da Ucrânia emitiu uma declaração declarando lei marcial. Espera-se que os aliados ucranianos, incluindo os EUA, imponham mais sanções econômicas à Rússia. Com base na cobertura anterior da Breakthrough Advisor, ficou ciente de que a Rússia é um produtor significativo de fornecimentos globais de energia, particularmente petróleo bruto e gás natural. As sanções já visaram os planos russos de infra-estruturas energéticas na Europa (gasoduto Nord Stream 2). É provável que outras sanções visem o sector energético russo devido ao papel que desempenha na sua economia. A Rússia exporta diariamente cerca de 4,5 milhões de barris de petróleo bruto e de produtos refinados, pelo que qualquer perturbação das exportações russas pode ter um impacto profundo nos preços mundiais da energia. Tanto quanto sabemos, a aplicação de sanções aos movimentos dos fornecimentos de energia não foi diretamente discutida nesta altura.Não parece haver uma resolução rápida para este conflito. O âmbito e a duração das perturbações continuarão a ser especulativos e farão subir os preços da energia.

O impacto nos preços da energia

Os mercados reagiram à progressão dos acontecimentos que culminaram na invasão da Ucrânia pela Rússia. Os preços do diesel no atacado aumentaram mais de 55 centavos por galão (19%) desde a ameaça inicial de sanções dos EUA que ocorreu em 7 de dezembro de 2021, levando à invasão russa em 24 de fevereiro de 2022. Isso é mostrado no gráfico abaixo.

Os mercados também responderam rapidamente à invasão desta manhã (seguindo os números do fechamento do mercado PM CST em 24 de fevereiro de 2022).

• Petróleo bruto O spread DOE-wholesale irá subsequentemente contrair cerca de 6 centavos por galão.
• Commodities fora da energia (por exemplo, agrícolas) também estão enfrentando pressão de alta nos preços.
• As moedas globais são voláteis.
• Os EUA começaram a coordenar uma liberação de petróleo das Reservas Estratégicas de Petróleo com outros países que também trazem suprimentos para o mercado.

Os suprimentos globais de energia estavam apertados antes do risco elevado e de uma eventual crise geopolítica surgir. Não parece provável uma resolução rápida do conflito. Esperamos que os preços da energia para transportes permaneçam elevados durante os próximos meses. Estão a ser feitas muitas comparações com 2014, a última vez que os preços do petróleo WTI estiveram acima dos 100 dólares por barril. Para uma comparação do impacto nos preços do gasóleo, o gráfico seguinte compara os preços do gasóleo de julho de 2014 - o último mês em que os preços do petróleo ultrapassaram em média os 100 dólares por barril - e um preço estimado do gasóleo para amanhã, 25 de fevereiro. O preço geral do diesel é mais alto no mercado de hoje, devido a um maior spread de crack de diesel da demanda de diesel, bem como a outros elementos de custo mais altos (como margens de terminais de combustível e impostos estaduais).

Orientação útil:

• Os preços do diesel no atacado aumentam aproximadamente 2,4 centavos de dólar por galão para cada aumento de US$ 1 por barril no mercado de petróleo bruto.
• A Equipe de Conhecimento Aplicado comunicou um aumento significativo da previsão do 1º e 2º trimestres de 2022 com os clientes durante nosso webcast de meados do mês em 16 de fevereiro. Esta continua a ser a nossa expetativa. O próximo lançamento de previsão será em 2 de março de 2022 como parte da publicação do March Advisor.