Visão geral do mercado à vista de transporte no porto de Nova Iorque - Atualização da refinaria PES

A maioria dos expedidores compreende que a variabilidade do preço, do tempo, dos impostos e da geografia influencia os custos de combustível que transportam as mercadorias para o mercado. As manchetes sobre preços nacionais tendem a ocupar o centro do palco na mídia, mas o comportamento regional geralmente tem uma influência mais significativa nos preços localizados.

Discutir os fundamentos do mercado regional a montante e a jusante que têm peso no preço final do diesel na bomba é fundamental para entender os gastos com combustível. Gerenciar as flutuações do preço do combustível em um nível mais granular é a única maneira de obter transparência e precisão em 20 a 30% dos custos totais de transporte de um remetente.

Mercado regional à vista: Porto de Nova Iorque

Os onze estados contidos no mercado spot do porto de Nova Iorque (NYHB) incluem Connecticut, Delaware, Maine, Maryland, Massachusetts, New Hampshire, New Jersey, Nova Iorque, Pensilvânia, Rhode Island e Vermont. Oito refinarias importantes abastecem os centros de procura desta região. Quase 60 por cento da capacidade de refinação agregada deste mercado tem origem em instalações em Filadélfia, PA, Trainer, PA, e Delaware City, DE.

Como as origens da maioria dos produtos refinados desta região estão confinadas a uma pequena área geográfica, os preços são vulneráveis a perturbações baseadas no volume ao nível das refinarias. Os períodos de manutenção, os fenómenos meteorológicos imprevisíveis e outras perturbações inesperadas têm um impacto notável. Quando esses eventos ocorrem, os preços dos produtos refinados - como o gasóleo - são susceptíveis de incorrer em prémios de preços devido à restrição da oferta. As instalações de refinação fora desta região com excesso de inventário são susceptíveis de preencher o vazio de abastecimento. Esta situação equilibra a perturbação local, mas restringe o mercado vizinho. As importações de produtos refinados - especificamente as importações de gasóleo por via marítima - representam cerca de 100.000 barris por dia da oferta disponível nesta região. Este valor tende a variar consoante a dinâmica regional de refinação e as transferências de produtos nacionais. A troca de fluxos de produtos quando ocorrem eventos semelhantes cria volatilidade, acrescentando uma advertência adicional a um mercado sem escassez de contribuintes para as flutuações de preços.

O gráfico abaixo compara o spread por galão entre o diesel nacional por atacado e o diesel por atacado da NYHB com o índice nacional de diesel de varejo do DOE Index. As duas curvas movem-se em grande parte em sintonia, embora o spread médio da NYHB seja tipicamente mais baixo devido aos prémios fiscais na Pensilvânia.

A Breakthrough usa métricas de spread para ilustrar a economia média quando os remetentes mudam para reembolsos de combustível baseados no mercado. Os spreads mostrados abaixo não indicam exatamente o que um carregador pouparia com o Breakthrough: Fuel Recovery, uma vez que isso variaria com base em cada movimento de carga específico, mas funcionam como uma estimativa de custos evitados por galão.

Efeitos das interrupções nos oleodutos no mercado do porto de Nova Iorque

O oleoduto Colonial, proveniente da Costa do Golfo dos EUA, e o oleoduto Buckeye, que envia produtos da região de Chicago, são as principais artérias para o transporte de combustível para dentro e fora da NYHB. Assim como as interrupções nas refinarias locais em Delaware, Pensilvânia e Nova Jersey, as interrupções nos oleodutos tendem a ter um efeito comparável nos níveis de oferta de preços do diesel nessa região.

As interrupções nos oleodutos podem ocorrer em qualquer lugar dos EUA, mas ainda podem ter impactos nos preços em regiões geográficas distantes. Em 2017 Hurricane Harvey foi um ótimo exemplo da interdependência das redes de gasodutos dos EUA. A paralisação dos fluxos de produtos nos estados que fazem fronteira com o Golfo do México desencadeou um efeito cascata em grande parte da costa leste, incluindo o nordeste.

Historicamente falando, os prêmios de preços impulsionados pela oferta tendem a se corrigir em um período relativamente curto de tempo, porque os fornecedores externos de combustível e as importações normalmente intervêm para mitigar o impacto das interrupções do gasoduto e colher os benefícios financeiros da oportunidade resultante.

Volatilidade regional do abastecimento - Impactos das interrupções nas refinarias

Embora os percalços nos oleodutos possam ter efeitos marcantes no abastecimento, uma interrupção mais comum do abastecimento decorre de problemas nas refinarias. A maior refinaria da NYHB, a Philadelphia Energy Solutions (PES), foi recentemente encerrada após uma explosão e incêndio em 21 de junho. Esta refinaria era responsável por 335 000 bbl/dia de produtos refinados - 135 000 dos quais eram gasóleo.

A refinaria PES era a mais antiga da região e tinha um historial de dificuldades financeiras que resultavam em interrupções esporádicas e algo regulares. A falta de fiabilidade da instalação tornou as implicações de preço das restrições de abastecimento familiares para aqueles que operam na região NYHB. Os danos sofridos no acidente tiveram custos significativos e, uma vez que a refinaria declarou falência, será posta à venda.

Os impactos iniciais nos preços foram de curta duração, como é típico nesta região. Como mencionado anteriormente, o mercado da NYHB obtém mais de 100.000 barris de gasóleo por dia através de importações estrangeiras. Espera-se que o aumento das importações preencha o vazio de fornecimento recém-descoberto, minimizando quaisquer prémios de diesel no futuro - todos os outros factores mantidos constantes.

O comportamento do preço deste mercado está a recuperar e, embora a interrupção da refinaria PES não tenha sido mínima, ilustra como a proximidade do mercado spot da NYHB a outros fornecedores de petróleo bruto e produtos refinados influencia os desequilíbrios de oferta / procura.

Volatilidade sazonal do preço do diesel no Nordeste

Nos meses de inverno, no entanto, a região da NYHB é especialmente suscetível a condições severas de inverno. Ao contrário de grande parte do resto do país, que depende predominantemente do gás natural para aquecimento residencial, o Nordeste ainda usa óleo de aquecimento no inverno. O aumento da procura de gasóleo de aquecimento, que é quimicamente idêntico ao gasóleo, pode muitas vezes resultar num aumento dos preços.

Este comportamento sazonal dos preços é mostrado no gráfico abaixo, que mostra o diferencial de base entre o mercado spot de gasóleo NYHB e o contrato de referência de gasóleo de aquecimento NYMEX. Esta métrica indica como o preço deste mercado regional específico se compara com a referência nacional NYMEX. Os picos episódicos de preços no início e no final de cada ano são uma consequência provável dos períodos de tempo frio, em que ocorre uma maior pressão da procura de gasóleo para aquecimento.

Um diferencial de base indica como o preço de mercado de uma determinada região se compara a uma referência nacional. Se os preços no mercado regional seguissem exatamente o mercado nacional, o diferencial de base seria zero, enquanto um valor positivo ou negativo indica até que ponto o mercado regional é, respetivamente, mais ou menos caro do que a referência nacional.

Até 2018, o mercado spot da NYHB teve uma tendência nivelada com a curva de óleo de aquecimento NYMEX, com média de 0,1 centavos de dólar por galão abaixo dos preços do óleo de aquecimento NYMEX. As diferenças de base nos últimos dois meses de 2018 terminaram na direção oposta, com uma média de 0,2 cêntimos por galão, em resultado das temperaturas mais frias. Até o primeiro trimestre de 2019, o mercado da NYHB ficou em média 0,2 centavos de dólar por galão abaixo do NYMEX, reforçando a natureza consistente, porém volátil, dessa região.

Gerenciando a estratégia do mercado spot do porto de Nova York

Uma das consequências das tendências regionais de preços é que as relações tradicionais entre os preços locais de atacado e o DOE Index podem se tornar cada vez mais complexas. Como resultado, o planeamento das despesas futuras com combustível tornou-se mais difícil para os carregadores e transportadores. Com um comportamento de preços cada vez mais volátil a nível regional, os transportadores que operam com sobretaxas de combustível baseadas no DOE enfrentam incertezas de preços no processo de planeamento, uma vez que as oscilações do mercado regional e nacional podem ter um grande impacto nos seus resultados finais.