Guia para principiantes sobre a economia a montante na indústria do petróleo bruto

Fundamentos do mercado petrolífero a montante

Compreender os fundamentos e as nuances económicas do mercado da energia e da cadeia de abastecimento do petróleo ajuda a estabelecer uma base sólida e baseada em dados para uma estratégia eficaz de gestão da energia. Os fundamentos do mercado a montante referem-se a todo o processo que conduz à produção de petróleo bruto e gás natural, incluindo a exploração, perfuração e refinação de petróleo. Este conceito específico tem um historial comprovado de ser o mais rentável em todos os segmentos da indústria. Nas secções seguintes, o processo regulamentar e operacional de perfuração de petróleo, a formação de petróleo e gás e algumas das variáveis económicas que as empresas petrolíferas conhecem são discutidos em maior detalhe.

Obtenção dos direitos de perfuração

Antes de estabelecer fisicamente um local de perfuração e iniciar as operações, as empresas petrolíferas precisam primeiro de obter os direitos minerais da área, que são principalmente propriedade dos governos federais. O arrendamento de minerais, uma abordagem mais simples à extração legal de petróleo e gás natural, é um acordo negociado que inclui normalmente um custo por acre com um acordo de royalties fixo. A segunda alternativa para obter acesso legal ao desenvolvimento mineral, que se tornou recentemente mais prevalecente na indústria, é um acordo de partilha de produção (PSA). Este método estabelece termos contratuais que sobrecarregam o perfurador com todos os riscos financeiros associados à extração de petróleo, isolando o governo afiliado. Segundo esta abordagem, o custo do capital é coberto pelos ganhos obtidos com as receitas das vendas geradas e uma percentagem dos lucros remanescentes é depois reembolsada ao proprietário do mineral ou ao governo. Este tipo de acordo é frequentemente utilizado em países subdesenvolvidos que não possuem a tecnologia e as infra-estruturas necessárias para facilitar operações industriais semelhantes. Como o proprietário do mineral não tem essencialmente nada a perder e tudo a ganhar financeiramente, este método é atrativo. Um contrato de arrendamento de minério é, em última análise, o primeiro passo para um produtor de petróleo determinar a estrutura financeira das suas operações futuras.

Exploração

A estimativa dos recursos recuperáveis em última análise (EUR) é uma métrica utilizada pelos produtores de petróleo para determinar a viabilidade económica do estabelecimento de um potencial local de perfuração e desempenha um papel importante na determinação das geografias ideais para procurar território petrolífero virgem. O EUR prevê a quantidade total de gás natural e petróleo que alguma vez será recuperada, produzida e, por conseguinte, consumida ao longo da cadeia de abastecimento de petróleo. As EURs dividem-se em várias categorias, incluindo:

• Reservas comprovadas: forte potencial de ganhos potenciais
• Reservas prováveis: mais de 50 por cento de hipóteses de ganhos potenciais
• Reservas possíveis: menos de 50 por cento de hipóteses de ganhos potenciais
• Indescobríveis: "ainda por descobrir"

Em cada categoria de EUR, as empresas petrolíferas calculam um fator de recuperação para determinar o rácio de petróleo ou gás natural recuperável em relação às reservas estimadas em cada região. Aumentar o fator de recuperação é o principal objetivo dos perfuradores de petróleo, embora este mude com o tempo, com base no histórico de exploração, nos avanços tecnológicos e na economia global da perfuração. Ao discutir as reservas "ainda por descobrir", as empresas petrolíferas e os engenheiros petrolíferos estimam o custo do desenvolvimento de uma operação de descoberta e prevêem quanto tempo demoraria a drenar um poço de todos os seus recursos de petróleo e gás natural. Tal como acontece com os fundamentos empresariais convencionais, as despesas de capital substanciais necessárias para acelerar essas operações são compensadas pelos lucros obtidos com as vendas de petróleo ou gás natural.  Tendo isto em conta, é importante notar que as empresas petrolíferas não estão a tentar tirar o último barril de petróleo ou gás natural do solo, mas sim a tentar extrair o último barril rentável.

Depois de escolherem um poço potencial, os perfuradores estabelecem um poço de descoberta para chegar ao coração dos depósitos ricos em petróleo, onde sete camadas adicionais de selante protetor criam uma barreira para impedir que o material rico em petróleo penetre no lençol freático. Se forem bem sucedidos, os produtores de petróleo estabelecem poços adicionais para descobrir os limites da formação petrolífera, sendo a eficiência de custos de importância fundamental em toda a operação de perfuração.

Formação de Petróleo e Gás

Os Estados Unidos e os líderes da OPEP, Arábia Saudita e Rússia, as três principais nações produtoras de petróleo do mundo, são os principais actores que impulsionam o atual fornecimento global de petróleo. Para atingir níveis de produção tão elevados, os perfuradores de petróleo nestas geografias utilizam técnicas de perfuração semelhantes para otimizar a eficiência da perfuração numa determinada região. Na sua forma mais simples, as empresas petrolíferas podem efetuar perfurações verticais ou horizontais para encontrarem rochas ricas em petróleo que contenham moléculas de hidrocarboneto. Na história recente, a perfuração horizontal predomina para maximizar a área de superfície disponível com uma única plataforma petrolífera. Quanto mais fundo for perfurado um poço, mais a temperatura do núcleo da Terra aumenta, acabando por liquefazer as moléculas de hidrocarboneto que se escapam da rocha e se convertem em petróleo bruto refinável. Os poros, localizados entre os grãos de areia e a rocha-mãe, contêm as moléculas de petróleo e de gás natural que os perfuradores pretendem perfurar. Uma vez perfurado, a permeabilidade do material permite que as moléculas de gás natural e de petróleo se escapem para cima devido a níveis de densidade mais leves. Se nada bloquear a subida das moléculas, estas acabarão por chegar à superfície da Terra.

Shale e Tight Oil

Os avanços tecnológicos permitem a extração eficiente do material de xisto, rico em petróleo, aumentando exponencialmente a sua produção nos últimos anos. O xisto, localizado acima da camada de gás natural e petróleo, tem baixa permeabilidade. Isto significa que os perfuradores não conseguem aceder a todo o petróleo existente num determinado depósito. Utilizando um processo vulgarmente conhecido como fracking, os perfuradores injectam líquidos a alta pressão em material rico em petróleo/gás para criar permeabilidade no xisto, de modo a que as empresas petrolíferas possam maximizar o rendimento da perfuração. O gráfico abaixo ilustra a disposição da produção de petróleo bruto dos EUA desde 2012, destacando o surgimento da produção de xisto nos últimos anos.

Economia da perfuração

As empresas petrolíferas incorrem em vários custos ao realizar operações de perfuração. A profundidade é o principal fator de custo total, e tem em conta os aspectos verticais e horizontais da configuração de custos. Em termos simples, a profundidade do poço equivale a dólares de perfuração, uma vez que o comprimento do poço multiplicado pelo custo por pé resulta no custo total da perfuração. Ao incorporar a dimensão horizontal dos poços horizontais, é crucial considerar o comprimento do poço lateral e o respetivo custo por pé adicional. A soma destas duas variáveis determina o custo total de conclusão da perfuração de um poço para uma empresa petrolífera.

Quando se consideram os poços offshore, os custos operacionais aumentam num múltiplo de 3-4 devido ao aumento drástico da profundidade de perfuração necessária e às complexidades adicionais associadas às operações offshore. No entanto, algumas plataformas offshore são elegíveis para aluguer e os operadores originais das plataformas cobram taxas com base numa tarifa diária. À medida que os preços do petróleo sobem no mercado, o mesmo acontece com as taxas diárias, o que exemplifica ainda mais o valor das infra-estruturas de perfuração em funcionamento. O aumento das quantidades de produção e a diminuição do número de sondas são provas da eficiência crescente das sondas tecnologicamente avançadas, que exigem menos sondas para satisfazer a procura. Além disso, à medida que os preços do petróleo sobem, mais empresas petrolíferas ganham interesse em estabelecer operações para tirar partido dos preços mais elevados do petróleo bruto vendável. O gráfico abaixo mostra a relação entre a contagem de plataformas e os preços do petróleo, revelando uma forte correlação entre as duas métricas.

No atual ambiente de perfuração avançado, a perfuração horizontal é normalmente o meio de extração escolhido devido aos ganhos de eficiência que compensam o prémio de custo explicado acima. Além disso, as camadas de xisto que atraem as principais empresas petrolíferas requerem meios avançados de extração, principalmente fracking horizontal, para criar xisto permeável que é posteriormente convertido em produto vendável.

O mapa abaixo destaca os principais intervenientes no sector petrolífero nos Estados Unidos, indicando as suas quantidades de produção mais actuais e os preços de equilíbrio.

Outras variáveis económicas que influenciam os custos de produção e o preço de equilíbrio total dos projectos de perfuração incluem:

• Deflação de custos do sector de serviços
• Realização de projectos
• Ganhos de eficiência
• Melhor alocação de capital
• Desvalorização da moeda
• Estruturas fiscais

Felizmente para os perfuradores activos no espaço do xisto e do petróleo apertado, o preço de equilíbrio do xisto norte-americano continua a registar uma tendência descendente, uma vez que a melhoria do desempenho dos poços e a redução dos custos de perfuração e de conclusão tornam o mercado do xisto uma opção atractiva para as grandes empresas petrolíferas nos Estados Unidos.

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