Conflitto Russia-Ucraina | Advisor Pulse

7 marzo 2022 - Aggiornamento

Il protrarsi del conflitto tra Russia e Ucraina ha provocato scosse senza precedenti sui mercati energetici dopo l'invasione iniziale della Russia il 24 febbraio. In risposta, molti Paesi si sono rivoltati contro la Russia intensificando le sanzioni economiche e/o scegliendo ufficiosamente di abbandonarla come fornitore di petrolio greggio, prodotti raffinati, gas naturale e altre materie prime. Ciò ha lasciato i prezzi del greggio e dei carburanti per autotrazione esposti a una volatilità mai vista prima e in procinto di raggiungere livelli mai visti prima, una dura realtà con una fine che rimane fortemente sconosciuta.

Nuovi sviluppi del mercato energetico dalla scorsa settimana

L'Advisor Pulse della scorsa settimana ha evidenziato che i prodotti energetici russi sono stati esentati dalle sanzioni. Si pensava che ciò fosse dovuto all'incertezza sulla portata e sulla durata dell'interruzione e all'incapacità dei clienti di sostituire rapidamente l'offerta russa in un mercato già rigido. Ora, però, giocatori chiave come gli Stati Uniti e l'Unione Europea minacciano di vietare del tutto le importazioni di energia russa per paralizzare ulteriormente l'economia russa come punizione per il suo attacco. Se tutte le esportazioni di greggio e di prodotti raffinati della Russia saranno rimosse dall'equazione delle forniture dipenderà dalla scelta dei Paesi della NATO di sacrificare la propria sicurezza energetica e di cercare fornitori sostitutivi. Collettivamente, queste misure potrebbero cambiare la reputazione del mercato energetico russo, il suo contributo al panorama globale delle forniture e le dinamiche dei prezzi dei carburanti per un periodo più lungo della durata della guerra in Ucraina.

Impatto e confronto dei prezzi

Il mercato petrolifero si troverebbe senza circa altri 3 milioni di barili di greggio al giorno se i Paesi, ad eccezione della Cina, principale alleato della Russia, scegliessero di abbandonare le importazioni russe. Gli Stati Uniti sono un acquirente relativamente piccolo di greggio e prodotti raffinati russi, con circa 0,5 milioni di barili al giorno, ma l'Europa risentirebbe maggiormente dell'impatto di un embargo. I prezzi del gasolio in Europa sono già saliti a livelli quasi record a causa di questa minaccia, spinti sia dai prezzi del greggio Brent superiori a 120 dollari al barile sia dai margini delle raffinerie di gasolio, anch'essi gonfiati dalla controversia.

Dal punto di vista dei prezzi statunitensi, a 461,3 centesimi di dollaro al gallone, i prezzi del gasolio all'ingrosso a livello nazionale il 7 marzo erano più alti di quasi 100 centesimi di dollaro al gallone rispetto al 28 febbraio. Inoltre, martedì 8 marzo è previsto un altro drastico aumento dei prezzi di 15-20 centesimi al gallone a causa della risposta del mercato a un possibile divieto di importazione da parte della Russia. I rapidi e ampi movimenti dei prezzi all'ingrosso hanno anche fatto sì che gli spread DOE-Wholesale diminuissero fino a oscillare tra i -20 e i -50 centesimi al gallone dal 3 marzo. Ciò è dovuto al fatto che il piccolo aggiustamento al dettaglio DOE della scorsa settimana è avvenuto prima della maggior parte degli aumenti dei prezzi delle materie prime energetiche registrati nel corso della settimana.

Si prevede che gli spread DOE-Wholesale rimangano negativi questa settimana e rimarranno stretti fino a quando gli aggiustamenti al dettaglio DOE non rifletteranno i forti aumenti visti e previsti nel mercato all'ingrosso. Indipendentemente da ciò, il Fuel Recovery tiene conto di tutta la volatilità dei prezzi, compresa quella associata all'interruzione del traffico tra Russia e Ucraina, per garantire ai vettori un rimborso accurato del prezzo di mercato del gasolio.

24 febbraio 2022 - Articolo originale

Aggiornamento del mercato dell'energia

Le truppe russe hanno invaso l'Ucraina e il presidente ucraino ha rilasciato una dichiarazione che dichiara la legge marziale. Si prevede che gli alleati dell'Ucraina, compresi gli Stati Uniti, impongano ulteriori sanzioni economiche alla Russia. Da precedenti servizi di Breakthrough Advisor, avrete capito che la Russia è un importante produttore di forniture energetiche globali, in particolare di petrolio greggio e gas naturale. Le sanzioni hanno già preso di mira i progetti di infrastrutture energetiche russe in Europa (gasdotto Nord Stream 2). È probabile che ulteriori sanzioni colpiscano l'industria energetica russa a causa del suo ruolo nell'economia del Paese. La Russia esporta ogni giorno circa 4,5 milioni di barili di petrolio greggio e prodotti raffinati, per cui qualsiasi interruzione delle esportazioni russe può avere un profondo impatto sui prezzi dell'energia a livello globale. Per quanto ne sappiamo, l'applicazione di sanzioni ai movimenti delle forniture energetiche non è stata discussa direttamente in questo momento. Non sembra esserci una soluzione rapida a questo conflitto. La portata e la durata delle interruzioni rimarranno speculative e faranno salire i prezzi dell'energia.

L'impatto sui prezzi dell'energia

I mercati hanno reagito alla progressione degli sviluppi culminati nell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia. I prezzi del gasolio all'ingrosso sono aumentati di oltre 55 centesimi al gallone (19 per cento) dalla minaccia iniziale delle sanzioni statunitensi, avvenuta il 7 dicembre 2021, fino all'invasione russa del 24 febbraio 2022. Questo è mostrato nel grafico sottostante.

Anche i mercati hanno reagito rapidamente all'invasione di questa mattina (di seguito i dati alla chiusura del mercato PM CST del 24 febbraio 2022).

• Petrolio greggio Lo spread DOE-wholesale si contrarrà successivamente di circa 6 centesimi al gallone.
• Anche le materie prime al di fuori dell'energia (ad esempio, l'agricoltura) stanno affrontando una pressione al rialzo sui prezzi.
• Le valute globali sono volatili.
• Gli Stati Uniti hanno iniziato a coordinare un rilascio di petrolio dalle Riserve Petrolifere Strategiche con altri paesi che stanno portando le forniture sul mercato.

Le forniture energetiche globali erano strette prima che sorgesse l'elevato rischio e l'eventuale crisi geopolitica. Una rapida risoluzione del conflitto non sembra probabile. Prevediamo quindi che i prezzi dell'energia per i trasporti rimarranno alti per i mesi a venire. Molti paragoni sono stati fatti con il 2014, l'ultima volta che i prezzi del petrolio WTI hanno superato i 100 dollari al barile. Per un confronto sull'impatto dei prezzi del gasolio, il grafico seguente mette a confronto i prezzi del gasolio del luglio 2014, l'ultimo mese in cui i prezzi del petrolio hanno superato in media i 100 dollari al barile, e il prezzo del gasolio stimato per domani, 25 febbraio. Il prezzo complessivo del gasolio è più alto nel mercato odierno, a causa di un maggiore spread del crack del gasolio dovuto alla domanda di gasolio e ad altri elementi di costo più elevati (come i margini dei terminali di carburante e le tasse statali).

Guida utile:

• I prezzi del gasolio all'ingrosso aumentano di circa 2,4 centesimi di dollaro al gallone per ogni aumento di 1 dollaro al barile nel mercato del greggio.
• Il team di Applied Knowledge ha comunicato ai clienti un aumento significativo delle previsioni per il primo trimestre del 2022 durante il webcast di metà mese del 16 febbraio. Questa rimane la nostra aspettativa. Il prossimo rilascio delle previsioni avverrà il 2 marzo 2022 nell'ambito della pubblicazione di March Advisor.