Panoramica del mercato spot del trasporto portuale di New York - Aggiornamento della raffineria PES

La maggior parte degli spedizionieri è consapevole che la variabilità dei prezzi, del tempo, delle tasse e della geografia influenza i costi del carburante che sposta le merci sul mercato. I titoli dei prezzi nazionali tendono ad essere al centro dell'attenzione dei media, ma il comportamento regionale ha spesso un'influenza più significativa sui prezzi localizzati.

Discutere i fondamentali del mercato regionale a monte e a valle che hanno tutti un peso sul prezzo finale alla pompa del gasolio è fondamentale per comprendere la spesa per il carburante. Gestire le fluttuazioni del prezzo del carburante a un livello più granulare è l'unico modo per ottenere trasparenza e precisione nel 20-30% dei costi totali di trasporto di uno spedizioniere.

Mercato Spot Regionale: Porto di New York

Gli undici Stati che fanno parte del mercato spot del porto di New York (NYHB) comprendono Connecticut, Delaware, Maine, Maryland, Massachusetts, New Hampshire, New Jersey, New York, Pennsylvania, Rhode Island e Vermont. Otto raffinerie chiave riforniscono i centri di domanda di questa regione. Quasi il 60% della capacità di raffinazione aggregata di questo mercato proviene dagli impianti di Philadelphia, PA, Trainer, PA e Delaware City, DE.

Poiché le origini della maggior parte dei prodotti raffinati di questa regione sono confinate in una piccola area geografica, i prezzi sono vulnerabili alle interruzioni basate sui volumi a livello di raffineria. Periodi di manutenzione, eventi meteorologici imprevedibili e altre interruzioni inaspettate hanno un impatto notevole. Quando si verificano questi eventi, è probabile che i prezzi dei prodotti raffinati, come il gasolio, subiscano dei premi di prezzo a causa della limitazione delle forniture. È probabile che gli impianti di raffinazione al di fuori di questa regione con scorte in eccesso riempiano il vuoto di approvvigionamento. Questo bilancia l'interruzione locale, ma irrigidisce il mercato vicino. Le importazioni di prodotti raffinati, in particolare di gasolio via mare, rappresentano circa 100.000 barili al giorno dell'offerta disponibile in questa regione. Questa cifra tende a fluttuare a seconda delle dinamiche di raffinazione regionali e dei trasferimenti di prodotti nazionali. Il "dare e avere" dei flussi di prodotto quando si verificano eventi simili crea volatilità, aggiungendo un'ulteriore cautela a un mercato che non manca di contribuire alle fluttuazioni dei prezzi.

Il grafico sottostante confronta lo spread per gallone tra il gasolio all'ingrosso nazionale e il gasolio all'ingrosso NYHB con l'indice nazionale del gasolio al dettaglio DOE. Le due curve si muovono in gran parte di pari passo, anche se lo spread medio NYHB è tipicamente più basso a causa dei premi fiscali in Pennsylvania.

Breakthrough utilizza le metriche degli spread per illustrare i risparmi medi quando i caricatori passano ai rimborsi del carburante basati sul mercato. Gli spread riportati di seguito non indicano esattamente il risparmio che uno spedizioniere otterrebbe con il Fuel Recovery, poiché questo varierebbe in base a ogni specifico movimento di merci, ma fungono piuttosto da stima dell'evitamento dei costi per gallone.

Effetti delle interruzioni degli oleodotti nel mercato del porto di New York

L'oleodotto Colonial, proveniente dalla Costa del Golfo degli Stati Uniti, e l'oleodotto Buckeye, che invia il prodotto dalla regione di Chicago, sono le principali arterie per il trasporto di carburante in entrata e in uscita dalla NYHB. Proprio come le interruzioni delle raffinerie locali in Delaware, Pennsylvania e New Jersey, le interruzioni degli oleodotti tendono ad avere un effetto comparabile sui livelli di fornitura e sui prezzi del gasolio in questa regione.

Le interruzioni degli oleodotti possono verificarsi ovunque negli Stati Uniti, ma possono comunque avere un impatto sui prezzi in aree geografiche lontane. Nel 2017 l'uragano Harvey è stato un esempio lampante dell'interdipendenza delle reti di oleodotti statunitensi. Il blocco dei flussi di prodotto negli Stati che si affacciano sul Golfo del Messico ha innescato un effetto a catena su gran parte della costa orientale, compreso il nord-est.

Storicamente parlando, i premi di prezzo determinati dall'offerta tendono a correggersi in un periodo di tempo relativamente breve, perché i fornitori di carburante esterni e le importazioni intervengono tipicamente per mitigare l'impatto delle interruzioni degli oleodotti e raccogliere i benefici finanziari dell'opportunità risultante.

Volatilità dell'offerta a livello regionale - Impatto delle interruzioni delle raffinerie

Sebbene gli incidenti agli oleodotti possano avere effetti marcati sull'offerta, un'interruzione della fornitura più comune deriva da problemi alle raffinerie. La più grande raffineria della NYHB, la Philadelphia Energy Solutions (PES), ha recentemente chiuso dopo un'esplosione e un incendio il 21 giugno. Questa raffineria era responsabile di 335.000 bbl/giorno di prodotti raffinati, di cui 135.000 di gasolio.

La raffineria PES era la più vecchia della regione e aveva una storia di difficoltà finanziarie che si traducevano in interruzioni sporadiche e piuttosto regolari. L'inaffidabilità dell'impianto ha reso le implicazioni sui prezzi delle limitazioni di approvvigionamento familiari a chi opera nella regione NYHB. I danni subiti nell'incidente hanno comportato costi significativi e, poiché la raffineria ha presentato istanza di fallimento, sarà messa in vendita.

Gli impatti iniziali sui prezzi sono stati di breve durata, come è tipico in questa regione. Come già detto, il mercato della NYHB si approvvigiona di oltre 100.000 barili di gasolio al giorno grazie alle importazioni dall'estero. Si prevede che l'aumento delle importazioni colmerà il nuovo vuoto di offerta, riducendo al minimo gli eventuali premi per il gasolio in futuro, a parità di altri fattori.

Il comportamento dei prezzi di questo mercato è in ripresa e, sebbene l'interruzione della raffineria di PES non sia stata minima, illustra come la vicinanza del mercato spot della NYHB ad altri fornitori di greggio e prodotti raffinati influenzi gli squilibri tra domanda e offerta.

Volatilità stagionale dei prezzi del gasolio nel Nord-Est

Nei mesi invernali, tuttavia, la regione NYHB è particolarmente soggetta alle rigide condizioni invernali. A differenza di gran parte del resto del Paese, che si affida prevalentemente al gas naturale per il riscaldamento residenziale, il Nord-Est utilizza ancora il gasolio da riscaldamento in inverno. L'aumento della domanda di gasolio da riscaldamento, chimicamente identico al gasolio, può spesso comportare un aumento dei prezzi.

Questo comportamento stagionale dei prezzi è illustrato nel grafico seguente, che rappresenta il differenziale di base tra il mercato spot del gasolio NYHB e il contratto di riferimento del gasolio da riscaldamento NYMEX. Questo parametro indica come il prezzo di questo particolare mercato regionale si confronta con il benchmark nazionale NYMEX. Gli episodici picchi di prezzo all'inizio e alla fine di ogni anno sono una probabile conseguenza dei periodi di freddo, in cui si verifica una maggiore pressione della domanda di gasolio da riscaldamento.

Un differenziale di base indica come il prezzo di mercato di una particolare regione si confronta con un benchmark nazionale. Se i prezzi del mercato regionale seguissero esattamente il mercato nazionale, il differenziale di base sarebbe pari a zero, mentre un valore positivo o negativo indica la misura in cui il mercato regionale è rispettivamente più o meno costoso del benchmark nazionale.

Fino al 2018, il mercato spot NYHB ha avuto un andamento in linea con la curva del gasolio da riscaldamento NYMEX, con una media di 0,1 centesimi per gallone al di sotto dei prezzi del gasolio da riscaldamento NYMEX. Le differenze di base negli ultimi due mesi del 2018 sono finite nella direzione opposta, con una media di 0,2 centesimi per gallone a causa delle temperature più rigide. Fino al primo trimestre del 2019, il mercato NYHB ha registrato una media di 0,2 centesimi di dollaro al di sotto del NYMEX, rafforzando la natura costante, ma volatile, di questa regione.

Gestione della strategia del mercato spot del porto di New York

Una delle conseguenze delle tendenze regionali dei prezzi è che le relazioni tradizionali tra i prezzi all'ingrosso locali e l'Index DOE possono diventare sempre più complesse. Di conseguenza, la pianificazione delle spese future per il carburante è diventata più difficile sia per gli spedizionieri che per i vettori. Con un comportamento dei prezzi sempre più volatile a livello regionale, i vettori che operano con supplementi carburante basati sul DOE devono affrontare l'incertezza dei prezzi nel processo di pianificazione, poiché le oscillazioni del mercato regionale e nazionale possono avere un forte impatto sui loro profitti.