Aggiornamento del mercato dei carburanti e dei noli - Impatti in corso della COVID-19 e del conflitto OPEC+

Le ricadute economiche globali legate alla pandemia di coronavirus (COVID-19) hanno continuato a travolgere i mercati dell'energia e del trasporto merci. Le azioni per combattere l'impatto senza precedenti del virus si sono intensificate, portando a interruzioni della catena di approvvigionamento, divieti di viaggio e chiusure diffuse nella maggior parte delle maggiori economie mondiali. Questi elementi fondamentali della domanda e dell'offerta hanno determinato un crollo storico del mercato dell'energia nelle ultime settimane, con la domanda che ha agito da catalizzatore forse più importante nelle condizioni attuali.

Alla chiusura del mercato il 16 marzo, i prezzi del greggio di riferimento sono scesi di circa 3 dollari in più al barile, scendendo sotto i 30 dollari, mentre i prezzi del diesel sono diminuiti di altri 0,09 dollari al gallone.

Impatto del COVID-19 sul mercato dell'energia

Come è cambiata la domanda di greggio in risposta al virus?

La domanda globale di greggio e di carburanti per il trasporto ha continuato a diminuire a causa del COVID-19 e delle misure adottate per rallentarne l'espansione. Le compagnie aeree hanno tagliato diversi voli, molti Paesi sono sotto sequestro e i viaggi personali sono diminuiti. Tutti questi sforzi portano a una diminuzione della domanda di petrolio greggio e prodotti raffinati. L'Agenzia Internazionale per l'Energia ha recentemente ridotto le previsioni sulla domanda di petrolio per il 2020 di 1,1 milioni di barili al giorno, con un calo di 2,5 milioni di barili al giorno previsto per il primo trimestre.

La U.S. Energy Information Administration ha inoltre pubblicato un aggiornamento delle previsioni sulla domanda e sull'offerta di greggio a livello internazionale, rafforzando il fatto che lo squilibrio del mercato è destinato a persistere nei prossimi trimestri. Questo è evidenziato nel grafico qui sopra, così come altri periodi di squilibrio significativo risalenti alla crisi finanziaria del 2008. Ognuno di questi periodi è stato caratterizzato da un comportamento ribassista dei prezzi paragonabile a quello attuale, ma in circostanze molto diverse. Le prospettive della domanda di petrolio e gli sviluppi sul fronte dell'offerta rimangono fluidi come la diffusione del virus stesso, aggiungendo ulteriore incertezza al mercato.

Cosa è cambiato dal lato dell'offerta nelle dinamiche del greggio?

La fallita riunione dell'OPEC+ all'inizio di marzo ha presto lasciato il posto a una guerra dei prezzi tra Arabia Saudita e Russia, dato che il gruppo ha completamente abbandonato i tagli alla produzione esistenti. Questo ha moltiplicato le preoccupazioni di un mercato sovraccarico di offerta durante lo shock di domanda del COVID-19. Lo status del rapporto OPEC+ rimane sconosciuto e i partecipanti hanno continuato a operare secondo la mentalità "produci quanto vuoi". I principali produttori stanno ora lottando per la quota di mercato a prescindere dai prezzi del petrolio che non sono economicamente sostenibili.

L'attuale situazione dei prezzi del mercato petrolifero, al di sotto dei 35 dollari al barile, solleva la questione di quanto a lungo i produttori possano operare ai livelli attuali, pur dovendo affrontare i venti contrari legati ai costi di produzione e ai requisiti di bilancio. Il sentimento è rimasto in gran parte invariato, in quanto l'Arabia Saudita e la Russia si sono impegnate ad aumentare la produzione alla massima capacità, per il momento. Gli Stati Uniti, ad esempio, hanno ventilato la possibilità di ricostituire le proprie riserve strategiche di petrolio nell'ambito dell'attuale finestra di prezzi bassi, per rimuovere i barili dal mercato e offrire un sostegno ai prezzi. Un mercato petrolifero in eccesso sembra essere la realtà per il prossimo futuro e, in ultima analisi, è una preoccupazione per i produttori di petrolio che si estende oltre lo shock della domanda COVID-19.

Come influirà sui prezzi del greggio e dei prodotti raffinati?

COVID-19 e la narrazione relativamente invariata sul fronte OPEC+ hanno spinto i prezzi medi del gasolio all'ingrosso negli Stati Uniti al di sotto dei 190 centesimi al gallone per la prima volta dalla fine del 2016. Dal 1° gennaio, i prezzi del gasolio all'ingrosso negli Stati Uniti sono scesi di quasi 80 centesimi al gallone, con un ulteriore calo del mercato il 16 marzo che ha fatto scendere i prezzi all'ingrosso di altri 7-10 centesimi al gallone il 17 marzo.

La costante discesa del mercato all'ingrosso e gli aggiustamenti ritardati dell'indice DOE al dettaglio hanno fatto sì che il differenziale di prezzo tra il DOE e l'ingrosso superasse i 90 centesimi al gallone per la prima volta da gennaio 2015.

Questa tendenza al ribasso dei prezzi continuerà probabilmente fino a quando la COVID-19 non sarà contenuta, fino a quando non si verificherà una ripresa economica o fino a quando non saranno reintrodotti i vincoli sull'offerta di greggio e prodotti raffinati. La stagione di guida estiva e i periodi di manutenzione delle raffinerie offrono un certo vantaggio stagionale che probabilmente sosterrà i prezzi nei prossimi trimestri. Tuttavia, la loro capacità di innescare un'importante ripresa dei prezzi dipenderà da quanto a lungo il divario tra domanda e offerta rimarrà allargato a causa degli sviluppi della domanda dovuti alla COVID-19 e ai contributi dell'OPEC all'offerta.

Impatto del mercato del trasporto merci

Come ha influito la COVID-19 sulla domanda di trasporto merci?

Gli effetti della COVID-19 sulla domanda riguardano sia il mercato dell'energia che quello del trasporto merci, ma con livelli diversi di ampiezza e direzione. La domanda complessiva di trasporto per i clienti di Breakthrough: è cresciuta da quando è emersa la COVID-19, ma alcuni settori hanno mostrato tassi di crescita più lenti a seconda delle esigenze dei consumatori in seguito alla diffusione della pandemia. I consumatori hanno svuotato gli scaffali dei negozi per fare scorta di prodotti di prima necessità, come carta igienica, prodotti per la salute e prodotti per la pulizia.  Di conseguenza, la domanda di trasporto è aumentata in molti settori per far fronte all'aumento della domanda di beni di prima necessità.  Anche i requisiti federali delle ore di servizio sono stati alzati per i prodotti di prima necessità, per contribuire a soddisfare la crescente domanda.

Il grafico sottostante evidenzia che quando il COVID-19 ha colpito per la prima volta, la domanda di trasporto nella rete Breakthrough per i prodotti di carta e i beni di consumo confezionati ha subito un'impennata.  La domanda di trasporto è aumentata di circa 8 punti percentuali in entrambi i settori dall'inizio dell'epidemia di COVID-19 e di circa 14 punti percentuali rispetto ai volumi dell'anno scorso.  Inoltre, la domanda di trasporto per i prodotti di carta e i beni di consumo confezionati - come la carta igienica e i prodotti per la pulizia - ha superato i livelli del 2018, quando gli Stati Uniti erano economicamente prosperi.Abbiamo scelto di concentrarci su questi settori per la loro diretta connessione con il COVID-19 e la sua influenza sui modelli di acquisto dei consumatori.

In prospettiva, prevediamo che la domanda di trasporto continuerà a mantenersi forte nel breve termine.  Una volta che il panico iniziale si sarà placato e/o l'epidemia avrà bloccato le attività statunitensi, potremmo assistere a una flessione della domanda di trasporto in tutti i settori. L'attuale ondata ha indotto i consumatori a fare scorta di prodotti di uso quotidiano, il che significa che la domanda di questi beni dovrebbe diminuire in futuro.

Vedi i nostri precedenti aggiornamenti di mercato in risposta alla COVID-19 e alle recenti dinamiche OPEC+ qui di seguito:

• 3,9.2020   | Il mercato dell'energia crolla a causa della diffusione del Coronavirus e del conflitto OPEC+
• 2.18.2020 | Impatti del prezzo del Coronavirus sui mercati globali dei carburanti 

Per tutta la copertura relativa alla gestione dei carburanti e dei noli di fronte al COVID-19, visitare la nostra pagina.