Aggiornamento su carburanti e merci | COVID-19 e il conflitto OPEC+ rendono i mercati volatili

Impatto dei mercati energetici

La scorsa settimana i mercati petroliferi sono stati guidati da notizie ancora più ribassiste, dopo che non si sono allentate le dinamiche di mercato che hanno spinto i prezzi del petrolio ai minimi di 18 anni. La COVID-19 ha continuato a schiacciare la domanda, mentre la guerra dei prezzi del petrolio tra Russia e Arabia Saudita si è trascinata mentre ogni nazione spingeva un'offerta record su un mercato già inondato.

Le pressioni dell'amministrazione Trump per limitare la produzione di petrolio dell'Arabia Saudita si sono attenuate perché la soddisfazione del presidente Trump per i bassi prezzi dei carburanti e una maggiore attenzione al contenimento della COVID-19 hanno smorzato la capacità degli Stati Uniti di limitare l'offerta oltreoceano. La mancanza di finanziamenti immediati ha inoltre costretto il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti a sospendere a tempo indeterminato i piani di acquisto di 77 milioni di barili di petrolio nazionale a sostegno dei produttori statunitensi. Ciò ha eliminato una delle leve destinate a stabilizzare i prezzi sulla scia della distruzione della domanda del COVID-19.

I prezzi del greggio WTI e Brent hanno chiuso la settimana rispettivamente a 21,51 e 24,93 dollari al barile. Questo brusco calo ha fatto seguito alla stabilità di metà settimana derivante dagli sforzi di stimolo volti a porre un bendaggio sulle ricadute economiche legate alla COVID-19. Diverse economie del G20 hanno impegnato oltre 5.000 miliardi di dollari in aiuti globali per superare la pandemia, con gli Stati Uniti - che ora sono la nazione più infetta al mondo - a guidare la carica con un conto di 2.000 miliardi di dollari. I prezzi del gasolio all'ingrosso sono rimbalzati indipendentemente dall'ulteriore calo del petrolio, chiudendo la settimana con un aumento di circa 0,04 dollari al gallone rispetto alla settimana precedente, a 1,78 dollari al gallone. La svolta dei prezzi del gasolio all'ingrosso della scorsa settimana suggerisce che i rispettivi shock della domanda e dell'offerta del conflitto OPEC+ e del COVID-19 si stanno unendo alle economie di mercato più regionali. Un'impennata di 0,11 dollari per gallone di gasolio il 26 marzo ha fatto sì che i prezzi all'ingrosso in Illinois e negli Stati vicini seguissero l'esempio, rafforzando il fatto che i fattori regionali dei prezzi possono mettere in ombra il comportamento a livello macroscopico.

Un differenziale di base indica come il prezzo di mercato di una regione si confronta con un benchmark nazionale. Se i prezzi di una regione seguissero esattamente il mercato nazionale, il differenziale di base sarebbe pari a zero. Un valore positivo o negativo, tuttavia, indica la misura in cui il mercato regionale è rispettivamente più o meno costoso del benchmark nazionale.

Il più recente balzo dei prezzi della regione di Chicago è forse un segnale di un comportamento più simile a livello nazionale. La primavera è tipicamente il periodo in cui la domanda di gasolio nel Midwest aumenta nel settore agricolo e quando le raffinerie statunitensi terminano la manutenzione in vista della stagione estiva. A queste norme stagionali si aggiungeranno le pressioni sull'offerta da parte delle raffinerie e dei produttori di petrolio che adegueranno la produzione a causa dei margini sfavorevoli dovuti ai prezzi bassi su tutta la linea.

I consumi di carburante per aerei e di benzina sono drasticamente diminuiti a causa del COVID-19 che pesa sui viaggi personali e commerciali. La domanda di gasolio, tuttavia, ha mostrato una certa resistenza grazie al robusto volume di trasporto dei consumatori che svuotano gli scaffali dei negozi per costituire le scorte personali in mezzo all'incertezza della COVID-19. Il ritmo della perdita di domanda di gasolio si discosterà probabilmente da quello della benzina e del jet fuel fino a quando i viaggi saranno interrotti dalla COVID-19, ma si prevede comunque una diminuzione della domanda.

Il fabbisogno sostenuto di gasolio da parte del settore dei trasporti commerciali e la riduzione delle operazioni di raffinazione hanno ridotto le scorte di gasolio negli Stati Uniti nel 2020. Dalla prima settimana di gennaio, le scorte totali di gasolio negli Stati Uniti e nel PADD 2, che rappresenta la regione del Midwest, sono diminuite rispettivamente del 13 e del 4%. Ciò ha contribuito al recente rimbalzo dei prezzi del gasolio a livello nazionale e regionale.

Come hanno reagito i prezzi del greggio e del gasolio ai recenti sviluppi del mercato?

La tempistica incerta del COVID-19, i contributi dell'OPEC+ all'offerta, la guerra dei prezzi tra Russia e Arabia Saudita rendono difficile valutare quanto a lungo i prezzi potranno rimanere bassi. La diminuzione della capacità di stoccaggio probabilmente manterrà i prezzi bassi più a lungo, soprattutto perché il COVID-19 dovrebbe causare un calo della domanda tra il 15 e il 20% nel secondo trimestre. Tuttavia, la tendenza che ha superato il 2020 probabilmente porterà presto ad azioni forzate da parte dei produttori di petrolio e di prodotti raffinati per restringere l'offerta e reintrodurre gradualmente una certa pressione al rialzo.

I prezzi medi del gasolio all'ingrosso negli Stati Uniti sono rimbalzati a circa 1,80 dollari al gallone rispetto al Breakthrough Advisor Pulse della scorsa settimana, rimanendo ai minimi di quattro anni. Una leggera inversione di tendenza dei prezzi all'ingrosso e un altro ritardato aggiustamento al ribasso dell'indice DOE al dettaglio hanno fatto sì che gli spread DOE-ingrosso si contraessero, pur mantenendosi al di sopra di 0,85 dollari al gallone. Gli spread medi nazionali hanno superato questa soglia ogni giorno dal 13 marzo.

Impatto sul mercato dei trasporti

Implicazioni delle attuali condizioni di mercato per la domanda di trasporto degli Stati Uniti

COVID-19 ha continuato a perturbare le catene di approvvigionamento dei trasporti.  La domanda di trasporto in tutta la rete Breakthrough: in particolare nel settore dei beni non durevoli, è cresciuta da quando il virus è emerso e ha portato alla luce alcune storie significative in diversi settori. La spesa dei consumatori per i beni durevoli e non durevoli ha un effetto diretto sulla domanda di trasporto per tali beni, con differenze distinte durante un rallentamento economico.

I beni non durevoli - che comprendono i dati dei clienti di Breakthrough nei settori dei beni di consumo confezionati, degli alimenti e delle bevande, della carta e degli imballaggi e della vendita al dettaglio - hanno registrato un aumento significativo della domanda di trasporto, in quanto i consumatori fanno scorta di prodotti essenziali per la casa.

I clienti Breakthrough utilizzati nell'analisi sono costituiti da spedizionieri che hanno iniziato il servizio Breakthrough Fuel Recovery a partire da agosto 2018. Il forte calo della domanda di trasporto alla fine di dicembre può essere attribuito alle festività di Natale e Capodanno.

Il grafico qui sopra evidenzia che la domanda di trasporto nei settori dei beni non durevoli è aumentata di quasi 18 punti percentuali da quando il COVID-19 ha colpito per la prima volta. Il grafico sottostante evidenzia una storia diversa per i beni durevoli: mentre la domanda dei consumatori ha costretto gli spedizionieri di beni non durevoli ad affrettare l'arrivo dei prodotti nei negozi, la domanda di trasporto di beni durevoli è diminuita in modo significativo.Questa differenza comportamentale è comune durante un rallentamento economico.

I clienti utilizzati nell'analisi sono costituiti da spedizionieri che hanno avviato il Fuel Recovery a partire da agosto 2018. Il forte calo della domanda di trasporto alla fine di dicembre può essere attribuito alle festività di Natale e Capodanno.

In un periodo di incertezza, i consumatori diventano più esitanti a spendere più del necessario.  Se si verificano licenziamenti di massa e il sentimento dei consumatori continua a diminuire, si prevede che la domanda di beni durevoli seguirà l'esempio.  I recenti cali del sentimento dei consumatori rappresentano il quarto più grande calo in quasi 50 anni. Ciò ha contribuito a un calo del 5% della domanda di beni durevoli dall'inizio dell'epidemia e a un calo di circa il 15% su base annua.

Vedi i nostri aggiornamenti di mercato passati in risposta alla COVID-19 e alle recenti dinamiche OPEC+ qui sotto:

• 3.23.2020 | Fuel & Freight Update: Evolving Impacts of COVID-19 & OPEC+ Conflict on U.S. Markets
• 3.17.2020 | Fuel & Freight Market Update: Impatti in corso del COVID-19 & Conflitto OPEC+
• 3.9.2020   | Il mercato dell'energia crolla a causa della diffusione del Coronavirus & Conflitto OPEC+
• 2.18.2020 | Impatto dei prezzi del Coronavirus sui mercati globali dei carburanti 

Per tutta la copertura relativa alla gestione dei carburanti e dei trasporti a fronte del COVID-19, visitare la nostra pagina.