3 cose che gli spedizionieri devono sapere sulle previsioni dei carburanti nel 2021

Il prezzo del petrolio rimane probabilmente il prezzo più importante dell'economia mondiale e crea gran parte della volatilità dei prezzi dei prodotti energetici per il trasporto. Nel 2020, la pandemia di coronavirus, la guerra dei prezzi tra i principali produttori di petrolio e la recessione globale hanno portato a prezzi del petrolio da record negli Stati Uniti e a costi dell'energia per il trasporto tra i più bassi degli ultimi anni, se non decenni.

I mercati sono andati avanti. I prezzi del petrolio sono saliti nel quarto trimestre perché il mondo è diventato più ottimista riguardo alla ripresa economica e al miglioramento della domanda di energia per il trasporto. La minore produzione di petrolio, il basso utilizzo delle raffinerie e persino i fallimenti e i consolidamenti hanno portato a una storica contrazione dell'offerta.

Cosa significheranno queste dinamiche di mercato per i costi dei carburanti per il trasporto nel 2021?

Mentre ci sono molti risultati plausibili per i mercati dell'energia nell'anno a venire, questo post si concentra sulle principali considerazioni previsionali di Breakthrough: utilizzate quando si consiglia agli spedizionieri il costo dell'energia per spostare le loro merci sul mercato.

1. Per gli spedizionieri, l'analisi delle scorte di greggio degli Stati Uniti è importante perché questi fondamentali economici offrono un'utile guida ai prezzi del gasolio. Il greggio rappresenta in genere il 45-55% del prezzo del gasolio a bassissimo tenore di zolfo ed è la parte più volatile dell'accumulo di prezzo del gasolio.

Le scorte di petrolio hanno raggiunto i livelli più alti mai registrati dopo che la domanda di prodotti raffinati, in particolare di carburanti per il trasporto, è cresciuta durante le chiusure primaverili. Il grafico sottostante evidenzia la relazione tra le scorte di greggio degli Stati Uniti e i prezzi del greggio negli ultimi cinque anni. Tra gli altri parametri di riferimento, il grafico mostra che le scorte di greggio hanno raggiunto il punto massimo di 42 giorni di offerta a causa della distruzione della domanda provocata dalla pandemia. Questo storico accumulo di scorte ha raggiunto il suo picco a metà maggio.

Il grafico precedente indica tre importanti parametri di riferimento per le scorte: il picco pandemico (42 giorni di fornitura), il livello di fine anno 2020 (35 giorni di fornitura) e la media a lungo termine (29 giorni di fornitura). L'analisi dei prezzi del greggio West Texas Intermediate (WTI) negli ultimi cinque anni fornisce una fascia di prezzo per ciascuno di questi livelli di scorte e suggerisce che ci potrebbe essere una maggiore resistenza per i prezzi del petrolio che si spingono verso l'alto all'inizio del 2021.

I livelli delle scorte hanno invertito la rotta dopo aver raggiunto il livello record. Le scorte di greggio sono scese a 35 giorni di offerta alla fine del 2020, più di sette mesi dopo aver raggiunto il loro picco. In confronto, il livello medio delle scorte di greggio negli Stati Uniti negli ultimi cinque anni è stato di 29 giorni. Ciò dimostra che le scorte di greggio sono diminuite in modo significativo rispetto al picco indotto dalla pandemia, ma continua ad esserci un'eccedenza di greggio che deve essere rimossa dallo stoccaggio per raggiungere i livelli medi e, di conseguenza, prezzi probabilmente più alti.

I prezzi del greggio - e di conseguenza del gasolio - sono saliti rapidamente a novembre e dicembre in risposta agli annunci di vaccini e ai cambiamenti nelle politiche di taglio della produzione da parte dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e dei suoi alleati (OPEC+). Le scorte di greggio, invece, sono effettivamente cresciute rispetto alla loro media quinquennale, il che di solito implica una pressione al ribasso sul prezzo del barile di greggio. Queste dinamiche opposte hanno lasciato i prezzi del greggio vicino alla parte superiore del loro intervallo storico per il livello di offerta in magazzino alla fine del 2020 (35 giorni di offerta).

La fine del 2020 ha mostrato un mercato del greggio che si muove sul sentimento piuttosto che sull'economia del greggio sottostante. Osservando nuovamente il grafico presentato in precedenza, possiamo notare che il prezzo medio del greggio al barile è relativamente stretto da 35 a 27 giorni di offerta - dove il mercato è probabilmente diretto nel 2021 - con un intervallo di circa +/-$10 al barile. Inoltre, i prezzi raramente superano i 60 dollari al barile finché le scorte non scendono al di sotto dei 27 giorni di offerta. Queste sono alcune delle considerazioni sui prezzi dei carburanti che facciamo nella nostra valutazione di un mercato in lenta ripresa e di un basso tetto dei prezzi del greggio fino al 2021.

2. La storia continuerà a dare una mano

La domanda di diesel ha raggiunto i livelli del 2019 nel dicembre 2020. Le vendite di benzina e jet fuel sono rimaste inferiori rispettivamente del 13 e del 30% rispetto all'anno precedente. Perché questo scollamento tra i tipi di carburante per il trasporto?

La domanda di trasporto si è impennata per molti settori nel corso del 2020 perché i consumatori hanno spostato la loro quota di portafoglio dalla spesa per i servizi a quella per i beni. In effetti, la domanda di trasporto è aumentata nonostante il consumo totale negli Stati Uniti sia rimasto quasi del cinque per cento più basso fino al 2020 (secondo le nostre stime) rispetto alla tendenza che avrebbe potuto avere se non si fosse verificata la pandemia (si veda il grafico sopra).

Mentre la domanda di gasolio è stata relativamente florida, la domanda di benzina e di jet fuel ha subito una flessione a causa della forte riduzione dei viaggi di lavoro e di piacere. Le raffinerie hanno ridotto la produzione per tenere conto di questo comportamento dei consumatori. L'utilizzo delle raffinerie statunitensi, ovvero la quantità di capacità di raffinazione utilizzata per creare prodotti come la benzina, il gasolio e il carburante per aerei, è rimasto vicino all'80% e molto al di sotto del livello pre-pandemia fino alla fine del 2020. In confronto, dal 2015 al 2019 la media è stata superiore al 91%.

Le mosse dei raffinatori per ridurre la produzione hanno fatto sì che venisse prodotto molto meno gasolio, nonostante la sua domanda abbia retto relativamente bene, a differenza di molti altri prodotti raffinati. Questo ha portato le scorte di gasolio vicino alle medie quinquennali. Il premio del gasolio rispetto al petrolio greggio da cui è prodotto (o crack) è gradualmente aumentato. Queste dinamiche hanno fatto aumentare i prezzi del gasolio, soprattutto nel quarto trimestre del 2020.

Il ritorno della domanda di carburanti utilizzati per il trasporto passeggeri incoraggerà l'utilizzo delle raffinerie ad aumentare verso i livelli pre-pandemici. Man mano che le raffinerie produrranno più benzina, il processo di raffinazione immetterà sul mercato anche più gasolio, con l'aumento dell'offerta di gasolio che probabilmente appesantirà i prezzi. Queste dinamiche si verificano abitualmente perché l'utilizzo delle raffinerie aumenta annualmente per la stagione di guida estiva in risposta alla maggiore domanda di benzina e al suo premio di prezzo stagionalmente più elevato.

L'Operazione Warp Speed ha l'obiettivo dichiarato di vaccinare l'80% della popolazione statunitense entro la fine di giugno. Se questo obiettivo verrà raggiunto e l'utilizzo delle raffinerie aumenterà con l'aumentare del numero di americani vaccinati, il ciclo stagionale di aumento della produzione di carburante per autotrazione potrebbe esercitare una pressione al ribasso sui prezzi del gasolio. La domanda stagionale di carburante ha causato un calo dei prezzi del gasolio da maggio a giugno in nove degli ultimi 11 anni.

I prezzi del petrolio potrebbero trovare sostegno durante la prossima estate con la ripresa delle economie dopo una vaccinazione più prolifica, ma un maggiore utilizzo delle raffinerie potrebbe ancora offrire questa pressione al ribasso sul gasolio in quanto bene di trasporto unico, con dinamiche di mercato proprie. Queste dinamiche sarebbero difficili da contemplare senza l'aiuto di dati e tendenze storiche.

3. I numeri fanno la forza

I servizi di Breakthrough: consentono di effettuare previsioni precise sui carburanti e sui trasporti. Acquisiamo i dati di circa 60.000 movimenti giornalieri di merci che ci forniscono informazioni di mercato quasi in tempo reale per proiettare l'impatto sul bilancio di eventi come la contrazione del mercato dei trasporti e gli aumenti delle imposte sul carburante. Sebbene la trasparenza di dati precisi sia fondamentale per le previsioni, questo terzo principio va ben oltre un singolo risultato numerico.

I nostri team di previsione si riuniscono regolarmente per sfidare le percezioni del mercato e le prospettive individuali. Queste riunioni e conversazioni raccolgono la nostra diversità di pensiero e creano una base di conoscenze più ampia per le previsioni. La crescita del nostro team, della base di clienti e della più ampia rete di settore continua a far crescere il nostro potenziale di previsione. Questa sinergia è particolarmente vantaggiosa nei mercati volatili dei trasporti e dell'energia, per evitare comportamenti impulsivi che portano a reagire in modo insufficiente o eccessivo ai cambiamenti.

Questo ci permette di tagliare il rumore delle chiacchiere di mercato per dare agli spedizionieri una comprensione completa delle influenze dei prezzi che influenzano le loro strategie di supply chain.

Aiutate le vostre previsioni ad evolvere nei mercati volatili

La quantità di dati e informazioni discusse durante un normale ciclo commerciale può essere schiacciante, quindi quando si verificano le perturbazioni e i cicli diventano volatili, è utile elevare i principi di previsione. Sia che ci si concentri sull'energia consumata o sui volumi movimentati attraverso una rete di trasporto, concentrarsi sui fondamentali del mercato, fare confronti con i mercati passati e sfidare le prospettive attraverso una diversità di pensiero consentirà alle organizzazioni di tagliare il rumore e mantenere i bilanci collegati alle dinamiche del mercato.

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