Tendenze del mercato energetico 2020: Come l'evoluzione energetica degli anni 2010 influenza le dinamiche di mercato del 2020

Nell'ultimo decennio si sono verificati cambiamenti significativi nel panorama energetico globale, che hanno modificato i fattori di approvvigionamento e i prezzi nel continuum dell'energia per il trasporto. Il prossimo decennio porterà indubbiamente un ritmo di cambiamento ancora più rapido nel portafoglio dell'energia per il trasporto. Dal punto di vista della gestione dei trasporti, questi cambiamenti hanno un impatto sui costi sottostanti della movimentazione delle merci verso il mercato.

A partire dal 2005 e con un picco negli ultimi anni, il boom del petrolio di scisto statunitense è stato uno dei principali fattori che hanno determinato lo spostamento della produzione globale di greggio. La ritrovata sicurezza energetica e il dominio produttivo degli Stati Uniti hanno consentito una politica estera più aggressiva e un aumento del rischio geopolitico tra numerose nazioni ricche di petrolio.

Anche il lato della domanda dell'equazione globale del petrolio sta cambiando. Dopo oltre un decennio di espansione economica statunitense, sia le economie avanzate che quelle in via di sviluppo stanno affrontando nuove sfide che limitano la crescita della domanda di prodotti raffinati. Se a ciò si aggiunge il passaggio a carburanti a più bassa intensità di carbonio e le normative volte a ripulire i carburanti convenzionali, la domanda di tipi di energia tradizionali - benzina e gasolio - continuerà a evolvere nel decennio a venire.

Il mutevole equilibrio dell'offerta di greggio continuerà a influenzare le dinamiche dei prezzi

Gli anni 2010 sono stati caratterizzati dall'espansione del greggio statunitense, grazie al boom dello shale oil. In totale, la produzione di petrolio statunitense è cresciuta da 5,5 milioni di barili al giorno (mmbd) nel 2010 a 12,3 mmbd nel 2019. Questa espansione ha superato di gran lunga quella di qualsiasi altra nazione, rendendo gli Stati Uniti il primo produttore di petrolio al mondo nel 2019, superando produttori storici come Russia e Arabia Saudita. In vista del 2020, gli Stati Uniti sembrano destinati a continuare ad aumentare la produzione di petrolio, ma probabilmente a un tasso di crescita inferiore.

Secondo Jenny Vander Zanden, COO di Breakthrough: "Questa evoluzione sta causando delle ripercussioni in tutto il settore. "La crescita della produzione statunitense nell'ultimo decennio è stata accompagnata da un cambiamento di strategia da parte dell'attore precedentemente dominante, l'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC).

Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC).

Dal 2014 al 2016 i prezzi del greggio sono crollati quando l'OPEC ha cercato di mantenere la propria quota di mercato a fronte dell'aumento della produzione statunitense.  Questo ha portato a un eccesso di offerta sul mercato, portando i prezzi da 120 dollari al barile a 25 dollari al barile nel punto più basso. La nuova strategia dell'OPEC ha portato anche alla cooperazione di alcuni produttori di petrolio non OPEC - la Russia è un alleato chiave - che hanno creato il gruppo noto come "OPEC+". L'OPEC+ rappresenta circa il 45% della produzione globale di petrolio. Ad oggi, il cartello ha rimosso circa il 3% della produzione mondiale di petrolio attraverso le proprie quote dal 2017, come risposta diretta al calo dei prezzi registrato negli anni precedenti.

"Con gli Stati Uniti che operano in modo più indipendente, l'OPEC ha preso alcune decisioni strategiche per cercare di mantenere il controllo sui prezzi. Aggiungendo questo gruppo di alleati, sta cercando di aumentare la quota di mercato che può controllare, ma è stato difficile tenere il passo con i rapidi aumenti di produzione degli Stati Uniti", afferma Vander Zanden.

L'offerta di petrolio e i prezzi nel 2020 continueranno a dipendere fortemente dalle dinamiche della produzione petrolifera statunitense e dalla conseguente risposta dell'OPEC+. La crescita della produzione di greggio statunitense continuerà probabilmente a un ritmo tale da limitare il rischio di rialzo dei prezzi derivante da shock dell'offerta a livello mondiale. Tuttavia, la crescita della produzione statunitense sta rallentando perché i produttori americani devono bilanciare il desiderio degli azionisti di ottenere maggiori rendimenti dopo un decennio di rapida espansione e ingenti spese in conto capitale

L'OPEC+ ha istituito tagli più profondi per il primo trimestre del 2020, anche se la loro direzione è incerta. È probabile che l'OPEC+ continuerà a bilanciare il mercato petrolifero globale, portando con sé una continuazione del comportamento dei prezzi in termini di range, ma un improbabile ritorno alla crescita della quota di mercato rappresenta un significativo rischio di ribasso dei prezzi.

In definitiva, le forze compensative della produzione di greggio degli Stati Uniti e dell'OPEC+ sono in grado di compensare la produzione di petrolio. e della produzione di greggio dell'OPEC+ ci inducono a ritenere che il mercato rimanga comodamente rifornito e che il rischio di rialzo dei prezzi sia limitato.

L'incerto scenario geopolitico continuerà a offrire una volatilità dei prezzi a breve termine

Le tensioni geopolitiche hanno messo a rischio l'offerta globale di petrolio e i prezzi per tutto il 2010. Più recentemente, ciò si è verificato con il ritiro del presidente statunitense Trump dal Piano d'azione congiunto globale (più comunemente noto come accordo sul nucleare iraniano) nel maggio 2018. Gli Stati Uniti hanno continuato ad aumentare la pressione sull'Iran attraverso sanzioni sulle esportazioni di petrolio iraniano, che hanno portato a un calo del 46% della produzione di petrolio iraniana a poco più di 2,0 mmbd alla fine del 2019.

La pressione sulle esportazioni di petrolio iraniano ha portato alla crescente tensione nelle relazioni dell'Iran con molti governi stranieri. La situazione ha raggiunto l'apice quando i droni a guida iraniana hanno attaccato le infrastrutture petrolifere dell'Arabia Saudita nel settembre 2019, seguiti a breve distanza dagli attacchi ordinati dagli Stati Uniti che hanno ucciso il leader militare iraniano Qasem Soleimani nel gennaio 2020. Il conflitto è proseguito con attacchi di rappresaglia da parte dell'Iran contro due basi irachene che ospitavano truppe statunitensi nella settimana successiva.

Questi eventi hanno avuto implicazioni a breve termine sui prezzi, ma non hanno modificato in modo significativo la traiettoria dei prezzi del petrolio e dei prodotti raffinati. Un conflitto su scala più ampia in tutto il Medio Oriente avrebbe ramificazioni significative sui prezzi e sull'offerta, soprattutto se le relazioni tra l'Iran e gli Stati Uniti o altre nazioni circostanti continuassero a dissolversi.

Leggi un'analisi più approfondita di come le tensioni tra Stati Uniti e Iran si sono sviluppate in questo periodo. - Iran in questo periodo e il conseguente impatto sui prezzi globali del greggio qui.

Anche altre aree del mondo aggiungono rischi all'offerta e ai prezzi globali del petrolio, sebbene non catturino gli stessi titoli dei giornali dell'Iran. L'economia venezuelana, dipendente dal petrolio, ha continuato ad essere paralizzata negli ultimi anni, esacerbata dalle più severe sanzioni statunitensi imposte nel gennaio 2019. La produzione di petrolio del Venezuela è diminuita di oltre il 70% negli ultimi cinque anni e del 45% solo nell'ultimo anno. Due nazioni africane, la Libia e la Nigeria, continuano a lottare con conflitti civili che hanno come obiettivo le infrastrutture petrolifere, con conseguenti rischi per i prezzi del petrolio a livello globale (anche se la pressione sui prezzi è stata più limitata con il boom della produzione statunitense).

Vander Zanden afferma: "Quando si guarda al quadro generale di come le relazioni con gli Stati Uniti stiano influenzando il mercato globale, si può iniziare a tracciare le connessioni con gli spedizionieri su una scala più micro. Anche se la crescita energetica degli Stati Uniti ha portato un po' di stabilità ai prezzi, le relazioni con l'estero hanno creato rischi significativi che hanno reso la definizione dei budget una vera e propria sfida"

Il rischio di interruzione della fornitura di un importante fornitore di petrolio nel corso del 2020 rimane elevato. I fondamentali del mercato probabilmente limiteranno l'impatto a lungo termine di tali rischi. Pertanto, secondo la nostra prospettiva, le perturbazioni geopolitiche continueranno ad essere ad alto rischio ma a basso impatto nel 2020.

Le economie in crescita aumentano la domanda di greggio, nonostante le incertezze commerciali

La domanda di greggio è strettamente legata alla performance economica globale. Le economie in crescita creano una domanda di petrolio greggio e dei relativi prodotti raffinati, in particolare di gasolio, che rimane uno dei prodotti raffinati più sensibili dal punto di vista economico.

Sul lato della domanda dell'equazione petrolifera, la continuazione di oltre un decennio di espansione economica in molte economie ha portato a una crescita significativa della domanda di petrolio. In totale, la domanda globale di petrolio è cresciuta da 88,6 mmbd nel 2010 a 99,9 mmbd nel 2019 (un aumento totale del 12,8%).

Questa crescita della domanda di petrolio è stata sostenuta da una crescita annuale del PIL reale globale che ha continuato ad essere pari o superiore al 3% per ogni anno del 2010, secondo il Fondo Monetario Internazionale (FMI). Per quanto riguarda gli Stati Uniti, la crescita economica è continuata, ma a un tasso annuo compreso tra l'1,6 e il 2,9% nello stesso periodo di tempo. Il FMI ha previsto una crescita economica per tutte le principali economie nei prossimi cinque anni, anche se la crescita del PIL reale degli Stati Uniti e del mondo non dovrebbe superare la media dell'ultimo decennio.

L'evoluzione della politica commerciale degli Stati Uniti ha avuto un impatto volatile sulla crescita economica globale e sulle prospettive del prezzo del petrolio greggio. Le relazioni commerciali con l'America del Nord hanno provocato increspature nei mercati azionari e delle materie prime, anche se entrambi i fronti si sono mossi positivamente verso il 2020.

Le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, le due maggiori economie mondiali, hanno portato maggiore volatilità sulla scena globale. Entrambe le nazioni hanno motivo di trovare un accordo per stimolare le loro prospettive di crescita, anche se questioni come il crescente squilibrio commerciale, la protezione della proprietà intellettuale e i rischi di cybersicurezza complicano la disputa in corso. L'inasprimento dei dazi nel corso del 2019 ha inoltre determinato un continuo calo delle prospettive della domanda economica globale.

La firma a gennaio 2020 di un accordo commerciale di fase 1 tra Stati Uniti e Cina fa sperare in un miglioramento delle prospettive economiche per l'anno a venire. Inizialmente, le notizie positive hanno portato a un miglioramento delle prospettive di crescita economica globale nel 2020 rispetto al 2019. Le sfide sono ancora in agguato, poiché sia la Cina che gli Stati Uniti devono rispettare l'accordo di fase 1 e lavorare per ulteriori fasi senza un'escalation tariffaria.

Se gli Stati Uniti non riuscissero a fare progressi nelle trattative commerciali con i principali partner commerciali, tra cui la Cina, l'UE e il Giappone, potrebbero esercitare una significativa pressione al ribasso sui prezzi del petrolio greggio e dei prodotti raffinati. Ciò potrebbe rivelarsi dirompente per le aspettative delle economie emergenti e in via di sviluppo, in particolare nel Sud-est asiatico, che stanno vivendo una svolta economica nel 2020. La crescita della loro domanda è attualmente prevista per aggiungere pressione al rialzo dei prezzi nella seconda metà di quest'anno.

L'epidemia di gennaio di un coronavirus in Cina offre un nuovo shock da considerare per la domanda di carburante. Il nuovo virus è stato paragonato alla SARS, ma l'esperienza del mercato sarà probabilmente diversa. Il PIL cinese è cresciuto da meno del 5% a quasi il 20% del PIL mondiale dall'epidemia di SARS nel 2003. Il virus potrebbe rivelarsi dirompente per i prossimi trimestri, lasciando la crescita economica e la domanda di energia al di sotto del loro potenziale e, di conseguenza, abbassando drasticamente i prezzi.

Tendenze del mercato dell'energia e impatto sugli spedizionieri

Nel prossimo decennio, una spinta verso carburanti per il trasporto più sostenibili dal punto di vista ambientale inizierà a sostituire la domanda mondiale di petrolio greggio. Le preferenze dei consumatori e degli investitori e le normative governative stanno rafforzando gli sforzi globali verso la riduzione delle emissioni di gas serra.

Questa tendenza non è nuova. Gli Stati Uniti hanno iniziato a passare al diesel a bassissimo tenore di zolfo quasi un decennio fa. L'aumento delle normative sugli inquinanti locali, come gli ossidi di azoto (NOx) e il particolato (PM), e i programmi per i carburanti rinnovabili, come il biodiesel, l'etanolo e il gas naturale rinnovabile (RNG), sono oggi prevalenti nelle reti energetiche di trasporto nazionali.

Sulla scala globale, l'ultimo esempio di questa spinta normativa è l'aumento delle norme sulle emissioni di zolfo stabilito dall'Organizzazione Marittima Internazionale (IMO) e attuato a gennaio. Conosciuta comunemente come IMO 2020, questa normativa riduce di fatto le emissioni di zolfo dell'86% per le navi che viaggiano in mare aperto. Questo cambiamento introduce un nuovo tipo di carburante nel panorama marittimo e creerà nuove pressioni sull'offerta e sui prezzi per la movimentazione delle merci a livello internazionale.

Inoltre, la tendenza verso la regolamentazione di carburanti più puliti continuerà probabilmente in tutte le modalità di trasporto, portando in ultima analisi pressioni sia per i raffinatori che per gli utenti finali.

Leggi di più su come "Navigare l'effetto a catena dell'inasprimento degli standard sulle emissioni."

È importante notare che la storica dipendenza dal petrolio greggio e dai suoi prodotti raffinati per l'energia dei trasporti si diversificherà in modo significativo nei prossimi anni. Questa diversificazione creerà opportunità per le aziende che gestiscono attivamente l'energia per il trasporto, con possibili costi e difficoltà per le aziende che mantengono lo status quo.

I fondamentali del mercato e gli impatti geopolitici sui prezzi dei carburanti per il trasporto sono trattati in modo approfondito su base mensile nelle pubblicazioni esclusive per i clienti di Breakthrough. Per ulteriori informazioni, contattateci.