Il mercato dell'energia crolla a causa della diffusione del Coronavirus e del conflitto OPEC+ | Advisor Pulse

I prezzi del mercato dei carburanti per autotrazione hanno subito un massiccio calo lunedì a fronte di una guerra dei prezzi del petrolio e delle continue preoccupazioni per la domanda incentrate sull'epidemia di coronavirus (COVID-19). L'incontro della scorsa settimana tra l'OPEC e i suoi alleati (OPEC+) avrebbe dovuto concludersi con una rinnovata strategia per bilanciare il mercato petrolifero e stabilizzare i prezzi a fronte dell'espansione internazionale del COVID-19, ma si è invece concluso con la mancanza di un accordo russo. Questa mossa ha motivato frettolosamente l'Arabia Saudita a dichiarare una guerra dei prezzi, a porre verbalmente fine all'alleanza OPEC+ e ad aumentare la produzione.

L'improvviso abbandono da parte dell'Arabia Saudita, della Russia e di altri produttori di una politica di contenimento dell'offerta per sostenere i prezzi cambia radicalmente l'economia del mercato.

La minaccia dell'ingresso di ulteriore offerta sul mercato arriva mentre l'impatto della COVID-19 sull'economia mondiale ha portato a un indebolimento della domanda di greggio e, di conseguenza, a un comportamento al ribasso dei prezzi. Le notizie sull'aumento del divario globale tra domanda e offerta di petrolio hanno fatto crollare i prezzi del greggio Brent di oltre il 20% a circa 35 dollari al barile nel primo pomeriggio del 9 marzo. Il mercato del gasolio ha reagito in modo simile, scendendo di circa 0,20 dollari al gallone nello stesso periodo. In assenza di cambiamenti drastici prima della chiusura del mercato, le turbolenze di oggi manderanno il prezzo nazionale del gasolio all'ingrosso di domani ai livelli visti l'ultima volta nell'agosto 2016, tra 1 dollaro e 1,95 dollari al gallone.90-1,95 dollari al gallone.

Lo shock della domanda di Coronavirus

La diffusione accelerata del COVID-19 nelle principali economie dell'Asia, dell'Europa e delle Americhe ha alimentato i timori della domanda e ha innescato un'altra ondata di notevoli pressioni al ribasso sui prezzi nelle ultime settimane. I casi di COVID-19 al di fuori della Cina rappresentano ora oltre il 25% del totale mondiale, sollevando la speculazione che la domanda di petrolio e di prodotti raffinati diminuirà ulteriormente a causa dei divieti di viaggio e delle chiusure delle frontiere a livello globale che trascinano l'attività economica in numerose economie del G20. Il virus ha spazzato via da solo la maggior parte del rischio di rialzo dei prezzi del mercato e fa sì che un rimbalzo dipenda ancora di più dalle tempistiche di contenimento e dagli sviluppi del mercato dell'offerta.

La persistente minaccia del COVID-19 ha indotto l'Agenzia Internazionale per l'Energia a tagliare le previsioni sulla domanda di petrolio per il 2020 di 1,1 milioni di barili al giorno nel suo ultimo rapporto, con l'aspettativa di un calo della domanda su base annua per la prima volta dal 2009. Il calo della domanda di petrolio è previsto per la maggior parte nel primo e nel secondo trimestre, con una ripresa che dovrebbe emergere nella seconda metà dell'anno. Il collasso della riunione dell'OPEC+ e il ritrovato desiderio dell'Arabia Saudita e della Russia di aumentare la produzione in un contesto di guerra dei prezzi, tuttavia, coprono forse l'unica cosa che avrebbe potuto stabilizzare il mercato energetico nel breve termine.

Il gruppo dovrebbe abbandonare gli attuali tagli alla produzione, fino a 2,1 milioni di barili al giorno, il 1° aprile, segnalando che il mercato sarà inondato di petrolio nei mesi a venire. Questo aumento della produzione, unito alle proiezioni sulla domanda più debole dell'AIE, crea una significativa eccedenza di mercato tra i 2 e i 3,5 milioni di barili al giorno per i prossimi trimestri.

Lo shock dell'offerta dell'OPEC+

I leader dell'OPEC+ hanno deciso di approfondire i tagli di altri 1,5 milioni di barili al giorno fino alla fine del 2020, in modo da ridurre il nuovo divario tra domanda e offerta derivante dalla COVID-19 e da iniettare nuovamente un po' di rialzo nei prezzi del petrolio. Tuttavia, la riunione che si pensava avrebbe richiesto ai partecipanti di ridurre la produzione e di mitigare la domanda più debole del COVID-19 si è conclusa con un nulla di fatto a causa della riluttanza della Russia a tagliare ulteriormente la produzione. L'OPEC sarebbe stata responsabile di 1,0 milioni di barili di tagli giornalieri, mentre i suoi alleati - guidati dalla Russia - si sarebbero fatti carico di altri 0,5 milioni.

L'Arabia Saudita ha stabilito che i tagli esistenti fino a 2,1 milioni di barili al giorno tra i 20 partecipanti sarebbero terminati il 1° aprile. Questa decisione è stata presa sapendo che la sua quota di mercato sarebbe stata ulteriormente messa a rischio dopo l'uscita della Russia dall'accordo. Invece di approfondire i tagli alla produzione fino al 2020, l'Arabia Saudita ha dichiarato che i tagli esistenti fino a 2,1 milioni di barili al giorno tra i 20 partecipanti termineranno il 1° aprile. Ciò consentirà ai Paesi OPEC+ di produrre senza quote a partire da quel momento, creando un elemento di incertezza nell'offerta che va ad aggiungersi all'incognita della domanda associata al COVID-19.

L'inizio di questa guerra dei prezzi del petrolio tra Arabia Saudita e Russia lascia il mercato di fronte a prezzi incapaci di sostenere molte economie del Medio Oriente dipendenti dal petrolio. Inoltre, potrebbe costringere i principali membri non-OPEC+, come gli Stati Uniti, a ridurre la propria produzione per mantenere i prezzi a un livello economicamente sostenibile per i produttori. Ciò potrebbe naturalmente indurre gli Stati Uniti a cedere una parte della loro quota di mercato petrolifero, poiché sembra che la mentalità del "produci quanto vuoi", che alcuni Paesi probabilmente raggiungeranno, non si placherà da un giorno all'altro.

La prossima riunione dell'OPEC è prevista per l'inizio di giugno e non si sa se il gruppo reintrodurrà una strategia mirata all'equilibrio del mercato, o se continuerà a produrre senza vincoli. Anche il futuro del rapporto OPEC+ rimane incerto. Per ora, il mercato petrolifero globale agirà indipendentemente dalle linee guida imposte dal cartello.

Impatto del COVID-19 e delle notizie OPEC+ sui mercati dei carburanti statunitensi e canadesi

La persistente influenza dei prezzi del COVID ha avuto un profondo effetto sul mercato del gasolio all'ingrosso statunitense e canadese.

Dal 1° gennaio, i prezzi medi nazionali del gasolio all'ingrosso negli Stati Uniti e in Canada sono scesi di oltre 50 centesimi al gallone e hanno rispecchiato da vicino i movimenti del mercato del petrolio. Le recenti notizie dell'OPEC+ probabilmente continueranno questa tendenza e manterranno i prezzi del diesel in entrambi i paesi vicino ai minimi pluriennali.

Impatto delle notizie COVID-19 e OPEC+ sui mercati dei carburanti marittimi

La decisione dell'OPEC+ di allentare la propria quota di fornitura di greggio ha aiutato il nuovo olio combustibile a bassissimo tenore di zolfo (VLSFO 0. 5%S) a continuare la discesa dei prezzi.5%S) ha continuato la sua discesa dei prezzi.

Gli ampi premi per il carburante a basso tenore di zolfo nel mercato dei carburanti di dicembre-gennaio contribuiscono a spiegare perché i prezzi del VLSFO e del gasolio marino a basso tenore di zolfo (LSMGO 0,1%S) sono scesi a un ritmo più rapido rispetto al Brent. Nel frattempo, l'olio combustibile ad alto tenore di zolfo (IFO 380 3,5%S) ha registrato un minore movimento al ribasso dei prezzi perché era già stato pesantemente scontato a causa dell'evaporazione della sua domanda durante la transizione IMO 2020.

Impatto del COVID-19 e delle notizie OPEC+ sul mercato dei carburanti in Messico

Anche i prezzi del diesel in Messico hanno mostrato un profondo legame con l'impatto del coronavirus sui prezzi del petrolio e saranno presto soggetti alle implicazioni sui prezzi delle notizie OPEC+.

I prezzi medi nazionali del gasolio al dettaglio meno l'IVA sono scesi di oltre il 2% dal 1° gennaio e hanno mantenuto il loro legame con il mercato energetico più ampio. L'accisa regolabile del Messico consente al governo di attenuare la volatilità dei prezzi, ma il recente ribasso del mercato ha costretto il governo a massimizzare questa imposta, rendendolo incapace di assorbire qualsiasi ulteriore comportamento al ribasso dei prezzi.

Impatto del COVID-19 e delle notizie dell'OPEC+ sul mercato europeo dei carburanti

I prezzi europei dei carburanti hanno mostrato un notevole spostamento verso il basso nelle ultime settimane, dopo una relativa stabilità dei prezzi durante le prime settimane di pertinenza del COVID-19.

I prezzi del gasolio al dettaglio meno l'IVA sono scesi di oltre l'8% dal 1° gennaio all'inizio di marzo, con una probabile tendenza al ribasso in futuro sulla base degli sviluppi del COVID-19 e di un mercato del petrolio squilibrato.

Impatto del mercato dei carburanti in futuro

Crediamo che la combinazione tra la continua espansione internazionale di COVID-19, la rimozione dei vincoli di produzione dell'OPEC+ e una presunta guerra dei prezzi del petrolio nella lotta per le quote di mercato porterà a prezzi inferiori sostenuti nei prossimi mesi. L'esatta durata di questo corso ribassista dipende dalle tempistiche di contenimento della COVID-19, dai miglioramenti sul fronte della domanda economica e dagli sviluppi sul fronte dell'offerta.

Vedi i nostri aggiornamenti di mercato passati in risposta alla COVID-19 e alle recenti dinamiche dell'OPEC+ qui sotto:

• 2.18.2020 | Impatto dei prezzi del Coronavirus sui mercati globali dei carburanti 

Il team di Breakthrough Applied Knowledge offrirà ulteriori approfondimenti nelle settimane a venire, mentre continuiamo ad analizzare l'impatto del COVID-19 e dell'annuncio OPEC+ sui fondamentali del mercato dei carburanti.