Sanctions américaines au Venezuela - Impact sur les marchés mondiaux de l'énergie

Implications clés des sanctions vénézuéliennes sur les marchés mondiaux de l'énergie

La santé du Venezuela s'est progressivement détériorée au cours de deux décennies environ de direction par le parti socialiste. Les difficultés économiques, les troubles sociaux et une industrie pétrolière chancelante ont affecté ce qui était autrefois l'État le plus prospère d'Amérique latine, la corruption interne étant l'un des principaux responsables des multiples complications de la nation.

Alors que la crise économique au Venezuela persiste en 2019, les sanctions sur le pétrole brut en provenance des États-Unis commencent à avoir un effet sur la dynamique mondiale du pétrole brut.

Les dimensions de ces problèmes ont récemment atteint leur paroxysme lorsque le président américain Donald Trump a imposé des sanctions à la compagnie pétrolière publique du Venezuela, Petróleos de Venezuela SA (PDVSA), le 28 janvier. Cette stratégie visait à renforcer les partis opposés à l'actuel président Nicolás Maduro et à paralyser les relations de l'économie dépendante du pétrole avec les États-Unis, jusqu'à ce que Maduro renonce au contrôle et que le membre de l'OPEP respecte la structure d'une véritable démocratie.

Les tensions entre les États-Unis et le Venezuela s'étendent bien au-delà des liens politiques, les sanctions ajoutant de la complexité au marché mondial du pétrole jusqu'à ce que la hiérarchie politique vénézuélienne s'aligne mieux sur les intérêts de la direction américaine.

Qu'en est-il de la crise économique au Venezuela ?

Alors que l'instabilité actuelle du Venezuela est largement attribuée à l'actuel président Nicolás Maduro, le ralentissement de la nation a été initié par un prédécesseur qui a progressivement jeté les bases des défis du Venezuela. L'élection de l'ancien président Hugo Chávez en 1998 - bien que largement respecté par la population - a marqué le début de la mauvaise gestion du Venezuela et les premières étapes de la discorde politique dont PDVSA a été victime. Les vétérans de l'industrie de PDVSA ont été remplacés par des fonctionnaires militaires et des loyalistes présidentiels au début du troisième millénaire, et l'élément vital de l'économie a été mis en péril, alors que les investissements étrangers se sont raréfiés et que les effets de la transition de l'industrie pétrolière ont pénétré ce qui était autrefois la source de revenus la plus fiable de la nation. Le président Nicolás Maduro a succédé à Chávez à sa mort en 2013 et n'a depuis lors pas tenu les promesses d'un renversement économique, tout en exacerbant simultanément les problèmes de troubles humanitaires, démocratiques et économiques tout au long de son mandat.

Le président Nicolás Maduro a prêté serment pour un second mandat de six ans au début du mois de janvier, déclenchant une vague de protestations quasi immédiate après que sa réélection a été accueillie par des spéculations sur un résultat illégitime - autrement appelé une élection "truquée". Peu après l'intronisation de M. Maduro, une vague d'opposition étrangère a fait surface, de nombreux pays prenant publiquement position contre M. Maduro et l'autocratie qui a suivi son règne. Le 23 janvier, les États-Unis, les alliés occidentaux et la grande majorité des pays d'Amérique latine, entre autres, ont reconnu le président de l'Assemblée nationale, Juan Guaidó, comme le dirigeant légitime du Venezuela. La carte ci-dessus représente la répartition du soutien mondial aux deux dirigeants, les annonces du président Trump de soutenir Guaidó et d'imposer des sanctions à PDVSA peu de temps après ayant été considérées comme l'une des tentatives les plus puissantes pour pousser Maduro à quitter ses fonctions et faciliter la tenue de nouvelles élections équitables. Même les pays qui ont promis un soutien explicite à Maduro ont récemment changé d'allégeance, adoptant une position plus divisée sur le conflit politique.

Que signifient les sanctions américaines sur le Venezuela pour les marchés mondiaux de l'énergie ?

Depuis que le président Maduro a pris ses fonctions en 2013, les vents contraires économiques du Venezuela se sont accélérés de manière drastique. À la suite de la baisse significative des prix du pétrole qui a débuté en 2014, la pression inflationniste est devenue incontrôlable, les bouleversements les plus importants ayant eu lieu peu après l'arrivée de Maduro à la présidence du Venezuela (voir ci-dessous). Le Fonds monétaire international prévoit que le taux d'inflation national dépassera les 10 millions de pour cent en 2019, ce qui renforce encore l'ampleur des difficultés rencontrées par le Venezuela au cours des deux dernières décennies. Cette réalité, aggravée par l'émigration de la population pour éviter l'hyperinflation, les pénuries alimentaires et médicales et l'augmentation des taux de criminalité, montre que le Venezuela a un besoin urgent d'un changement politique et économique.  ; Juan Guaidó espère faire de ce noble objectif une réalité.

L'inflation est montée en flèche (alors que le PIB a inversement chuté de près de 20 %) dans les années qui ont suivi la présidence de Maduro.

Du point de vue du marché de l'énergie, la corruption rampante a détrôné l'une des compagnies pétrolières les plus importantes au monde, et le manque de capitaux a négligé les infrastructures et entravé la production nationale de pétrole brut. Sous la direction de l'actuel président Nicolás Maduro, la production de pétrole a chuté de 65 % depuis le début de l'année 2016, ce qui rend incertaine la fiabilité de l'approvisionnement en pétrole brut du Venezuela sur le marché mondial.

Le graphique ci-dessous décrit l'historique de la production pétrolière du Venezuela sur dix ans, mettant en évidence une baisse drastique de la production à la fin de l'année 2015, qui s'est produite presque en même temps que le pic spectaculaire du taux d'inflation et la baisse du PIB illustrés ci-dessus. La production totale a chuté à environ 1,2 million de barils par jour. Sur cette production, les exportations de pétrole brut vers les États-Unis ont suivi ce déclin mais se sont maintenues à près de 500 000 barils par jour d'après les données de fin d'année 2018.

Les sanctions sur les exportations de pétrole brut vénézuélien vers les États-Unis auront probablement des répercussions à l'échelle mondiale. Les États-Unis s'efforceront de combler leur déficit d'approvisionnement auto-induit avec d'autres partenaires commerciaux qui produisent du pétrole de qualité comparable qualité. Le Canada et le Mexique restent les cibles les plus envisageables pour combler ce nouveau vide, mais les complexités internes des voisins du nord et du sud des États-Unis remettront probablement ces objectifs en question. Tout aussi important, le Venezuela devra trouver de nouveaux partenaires commerciaux pour éviter de perdre les revenus pétroliers historiquement versés par les États-Unis. Selon les termes des récentes sanctions, le Venezuela peut encore exporter du pétrole brut vers certaines entreprises américaines, mais les paiements des bénéficiaires seront placés sur des comptes séquestres pendant une période de grâce de trois mois, ou jusqu'à ce que la direction du pays passe aux mains de Juan Guaidó. En substance, l'incitation financière pour PDVSA de continuer à exporter du pétrole brut lourd vers la côte américaine du golfe du Mexique est arrivée et a disparu, ce qui met davantage de pression sur Maduro et ajoute une raison pour les responsables militaires de soutenir les efforts de Guaidó pour prendre le contrôle des actifs pétroliers de PDVSA.

L'impact des sanctions vénézuéliennes sur les raffineurs et le diesel américains en 2019

Les raffineries à haute complexité de toute la côte américaine du golfe du Mexique dépendent fortement des importations de pétrole étranger pour optimiser les rendements et satisfaire la demande de produits raffinés. Cela dit, cette région subira de plein fouet les ramifications des récentes sanctions imposées au Venezuela, obligeant certaines entreprises à diversifier leurs sources d'importation de pétrole lourd, ou à ajuster entièrement leurs intrants de pétrole brut, pour que la transition vers l'abandon du brut vénézuélien soit aussi transparente que possible.

Le graphique ci-dessous montre sept raffineurs clés de la côte américaine du golfe du Mexique qui utilisent actuellement du pétrole brut lourd vénézuélien pour produire des produits raffinés de valeur, tels que le diesel. Bien que l'éventail des dispositions varie d'une entreprise à l'autre, une chose reste constante : ces entreprises vont absolument ressentir l'impact de la décision du président Trump, ce qui donne une image floue de la façon dont ce déficit d'approvisionnement en pétrole sera comblé, en plus de la façon dont il se répercutera sur la production et les prix des produits raffinés.

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La crise économique et politique au Venezuela est un exemple typique d'un événement méconnu qui peut avoir un impact sur le paysage énergétique mondial, renforçant ainsi la valeur de la connaissance du marché que Breakthrough fournit aux expéditeurs.