Conflit Russie-Ukraine | Advisor Pulse

Le 7 mars 2022 - Mise à jour

La poursuite du conflit entre la Russie et l'Ukraine a provoqué une onde de choc sans précédent sur les marchés de l'énergie depuis l'invasion initiale de la Russie le 24 février. En réaction, de nombreux pays se sont retournés contre la Russie en intensifiant les sanctions économiques et/ou en choisissant officieusement de l'abandonner en tant que fournisseur de pétrole brut, de produits raffinés, de gaz naturel et d'autres matières premières. Les prix du pétrole brut et des carburants de transport sont donc plus volatils que jamais et se trouvent à la veille de niveaux jamais atteints - une dure réalité dont la fin reste largement inconnue.

Nouveaux développements sur le marché de l'énergie depuis la semaine dernière

L'Advisor Pulse de la semaine dernière soulignait que les produits énergétiques russes étaient exemptés de sanctions. On pensait que cela était dû à l'incertitude quant à l'ampleur et à la durée de la perturbation et à l'incapacité des clients à remplacer rapidement l'offre russe sur un marché déjà tendu. Aujourd'hui, cependant, des acteurs clés comme les États-Unis et l'Union européenne menacent d'interdire complètement les importations d'énergie russe afin de paralyser davantage l'économie russe en guise de punition pour son attaque. L'élimination de toutes les exportations de pétrole brut et de produits raffinés de la Russie de l'équation de l'approvisionnement dépendra de la décision des pays de l'OTAN de sacrifier leur sécurité énergétique et de chercher des fournisseurs de remplacement. Collectivement, ces mesures peuvent modifier la réputation de la Russie sur le marché de l'énergie, sa contribution au paysage mondial de l'approvisionnement et la dynamique des prix des carburants pendant une période plus longue que la durée de la guerre en Ukraine.

Impacts sur les prix et comparaison

Le marché pétrolier serait privé d'environ 3 millions de barils de pétrole brut supplémentaires par jour si des pays autres que la Chine - le principal allié de la Russie - choisissaient de se détourner des importations russes. Les États-Unis sont un acheteur relativement modeste de pétrole brut et de produits raffinés russes, avec environ 0,5 million de barils par jour, mais c'est l'Europe qui subirait de plein fouet l'impact d'un embargo. Les prix du diesel en Europe ont déjà grimpé en flèche pour atteindre des niveaux quasi records en raison de cette menace, poussés à la fois par les prix du pétrole brut Brent qui dépassent 120 dollars le baril et par les marges des raffineries de diesel qui ont également été gonflées par la controverse.

Du point de vue des prix américains, à 461,3 ¢ par gallon, les prix de gros nationaux du diesel le 7 mars étaient supérieurs de près de 100 ¢ par gallon à ce qu'ils étaient le 28 février. En outre, une autre augmentation drastique des prix de 15 à 20 cents par gallon est attendue le mardi 8 mars en raison de la réaction du marché à une éventuelle interdiction des importations russes. Les mouvements rapides et importants des prix de gros ont également entraîné une diminution des écarts entre le DOE et les grossistes, qui se situent entre -20 et -50 cents par gallon depuis le 3 mars. Les écarts DOE-Grossiste devraient rester négatifs cette semaine et resteront serrés jusqu'à ce que les ajustements DOE-Grossiste reflètent les fortes hausses observées et prévues sur le marché de gros. Quoi qu'il en soit, Breakthrough Fuel Recovery tient compte de toute la volatilité des prix - y compris celle associée à la perturbation Russie-Ukraine - pour s'assurer que les transporteurs sont correctement remboursés pour le prix du marché du diesel.

February 24, 2022 - Original Post

Energy Market Update

Les troupes russes ont envahi l'Ukraine et le président de l'Ukraine a publié une déclaration déclarant la loi martiale. Les alliés de l'Ukraine, y compris les États-Unis, devraient imposer de nouvelles sanctions économiques à la Russie. Les articles précédents du Breakthrough Advisor vous ont appris que la Russie est un important producteur d'énergie mondiale, en particulier de pétrole brut et de gaz naturel. Des sanctions ont déjà visé des projets d'infrastructures énergétiques russes en Europe (gazoduc Nord Stream 2). D'autres sanctions sont susceptibles de cibler l'industrie énergétique russe en raison de son rôle dans son économie. La Russie exporte environ 4,5 millions de barils de pétrole brut et de produits raffinés par jour, de sorte que toute perturbation des exportations russes peut avoir un impact profond sur les prix mondiaux de l'énergie. À notre connaissance, l'application de sanctions aux mouvements des approvisionnements énergétiques n'a pas été directement discutée à l'heure actuelle. Il ne semble pas y avoir de résolution rapide de ce conflit. L'ampleur et la durée des perturbations resteront spéculatives et feront grimper les prix de l'énergie.

L'impact sur les prix de l'énergie

Les marchés ont réagi à la progression des développements qui ont culminé avec l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Les prix de gros du diesel ont augmenté de plus de 55 cents par gallon (19 %) entre la menace initiale de sanctions américaines, le 7 décembre 2021, et l'invasion russe, le 24 février 2022. C'est ce que montre le graphique ci-dessous.

Les marchés ont également réagi rapidement à l'invasion de ce matin (les chiffres suivants sont ceux de la clôture du marché à l'heure de Paris le 24 février 2022).

• Pétrole brut L'écart DOE-grossiste se contractera par la suite d'environ 6 cents par gallon.
• Les produits de base autres que l'énergie (par exemple, les produits agricoles) subissent également une pression à la hausse sur les prix.
• Les devises mondiales sont volatiles.
• Les États-Unis ont commencé à coordonner une libération de pétrole des réserves stratégiques de pétrole avec d'autres pays qui apportent également des approvisionnements sur le marché.

Les approvisionnements mondiaux en énergie étaient serrés avant que le risque élevé et la crise géopolitique éventuelle ne surviennent. Une résolution rapide du conflit ne semble pas probable. Nous nous attendons donc à ce que les prix de l'énergie dans les transports restent élevés dans les mois à venir. De nombreuses comparaisons sont faites avec 2014, dernière année où les prix du pétrole WTI ont dépassé les 100 dollars le baril. Pour comparer l'impact sur les prix du diesel, le graphique suivant compare les prix du diesel de juillet 2014 - le dernier mois où les prix du pétrole ont dépassé en moyenne les 100 dollars le baril - et un prix estimé du diesel pour demain, 25 février. Le prix global du diesel est plus élevé sur le marché actuel, en raison d'une plus grande marge de craquage du diesel due à la demande de diesel, ainsi que d'autres éléments de coût plus élevés (comme les marges des terminaux de carburant et les taxes d'État).

Conseils utiles:

• Les prix de gros du diesel augmentent d'environ 2,4 cents le gallon pour chaque hausse de 1 $ le baril sur le marché du pétrole brut.
• L'équipe d'Applied Knowledge a communiqué aux clients une hausse importante des prévisions pour le T1-T2 2022 lors de notre webémission de la mi-mois, le 16 février. Cela reste notre attente. Les prochaines prévisions seront publiées le 2 mars 2022 dans le cadre de la publication March Advisor.