Transitions de carburant Q4 avant les réglementations IMO 2020

Les navires maritimes commerciaux passent de la consommation de carburants à haute teneur en soufre à leur future faible teneur en soufre au quatrième trimestre 2019 en attendant la réglementation de l'OMI sur le soufre de 2020.

La portion du baril raffiné qui constitue les distillats à faible teneur en soufre et les distillats moyens connaît une croissance substantielle de la demande. Cela peut se traduire par une augmentation des prix pour d'autres consommateurs de carburants à faible teneur en soufre, en plus de l'industrie maritime commerciale, en particulier les industries du camionnage et du rail.

Les opérations de raffinage sont en cours de transition pour répondre à l'évolution des besoins en produits raffinés pour l'OMI 2020. Les ventes de carburants ont déjà changé de façon spectaculaire et le calendrier de la demande accrue du marché pour les carburants à faible teneur en soufre - et donc le risque de hausse des prix - s'étendra aux premiers trimestres de 2020.

Les ventes de combustibles de soute à faible teneur en soufre augmentent

La part de marché des ventes de combustibles de soute s'est déplacée au niveau international. Au cours du mois de novembre, les ventes de mazout à très faible teneur en soufre (VLSFO) dans le port de Singapour ont presque égalé les ventes de mazout à haute teneur en soufre (HSFO). Dans l'ensemble, les carburants à faible teneur en soufre ont dépassé les produits à haute teneur en soufre sur le marché, atteignant environ 52 % de part de marché.

Les ventes de soutes à Singapour ont franchi une étape importante vers leur avenir à faible teneur en soufre au cours du mois de novembre. Les ventes combinées de gazole marin à faible teneur en soufre et de mazout à très faible teneur en soufre ont atteint une part de marché de plus de 50 %. D'autres grands centres de soutage internationaux ont fait état d'une demande de VLSFO atteignant jusqu'à 65 % de leurs ventes au cours du mois.

La part de marché conquise par le VLSFO au cours du mois de novembre dans les principaux centres de soutage est un signe prometteur pour tous les doutes persistants concernant sa disponibilité

La baisse des prix du HSFO a été spectaculaire

Les prix du HSFO ont fortement diminué par rapport à ceux du pétrole brut, ce qui reflète la baisse de la demande. Les prix de l'IFO 380, le combustible à haute teneur en soufre le plus consommé actuellement au niveau international, se sont effondrés. Ils sont tombés à 275 dollars par tonne à la fin du mois de novembre, après avoir atteint 475 dollars par tonne au cours de la semaine qui a suivi les attaques contre les infrastructures pétrolières d'Arabie saoudite en septembre. L'écart entre le HSFO et le VLSFO s'est considérablement élargi au cours du quatrième trimestre, mais comme le suggère le paragraphe précédent, ce changement est dû en grande partie à l'augmentation des rabais sur le HSFO. Le prix moyen du VLSFO dans les principaux centres de soutage était presque le double du prix du HSFO pour terminer le mois de novembre à environ 550 $/mt.

Les prix de l'IFO 380 (HSFO) ont chuté de près de 200 $/mt depuis la fin du mois de septembre, la demande s'étant déplacée vers les carburants à faible teneur en soufre. Bien que l'élargissement de l'écart entre le VLSFO et le HSFO ait fait l'objet de discussions approfondies, ce graphique aide à démontrer que l'écart est principalement attribué à une réduction croissante du HSFO, et non à une flambée des prix du VLSFO. Les carburants à faible teneur en soufre ont conservé une corrélation positive plus étroite avec les prix du pétrole brut (comme le montre le graphique ci-dessus) : Bloomberg Intelligence, les prix portuaires reflètent le prix moyen du carburant dans les ports de Singapour, Rotterdam, Fujairah et Houston.

La simple comparaison de l'écart actuel entre le HSFO et le VLSFO n'est pas une représentation juste de la pression sur les prix, bien que cette comparaison ait été traitée à plusieurs reprises comme telle dans le cadre de la couverture de l'OMI 2020. Il convient plutôt d'analyser la différence d'une année sur l'autre entre les prix actuels du VLSFO et les prix du HSFO en 2018. Les prix du HSFO étaient en moyenne de 430 $/mt en novembre 2018, tandis que les prix du VLSFO ont terminé ce mois de novembre avec des prix proches de 540 $/mt. Cette comparaison démontre que le coût du carburant marin conventionnel a augmenté d'environ 25 pour cent d'une année à l'autre (voir le graphique ci-dessus). 

En fin de compte, les prix du HSFO finiront par trouver un nouvel équilibre une fois que son utilisation pour le mélange ou la consommation en dehors de la navigation commerciale stabilisera le marché. Le mélange de HSFO pour créer des carburants conformes aux normes de l'OMI a augmenté, mais les prix n'ont pas encore atteint leur niveau plancher. Le nouvel équilibre se produira également lorsque les épurateurs continueront d'être installés sur les navires, ce qui augmentera la demande de HSFO. Il y aura environ 3 000 épurateurs installés lorsque l'application du plafond de soufre commencera le 1er janvier 2020.

S'attendre à des impacts sur les prix avec une transition accélérée

Comme prévu, les transporteurs n'ont pas été pressés de payer des prix plus élevés pour les carburants à faible teneur en soufre. Ainsi, la seconde moitié du quatrième trimestre 2019 a été beaucoup plus active que la première moitié en ce qui concerne l'évolution des fondamentaux de l'offre et de la demande. Cela signifie aussi probablement que les prix des carburants à faible teneur en soufre continueront à subir des pressions à la hausse en raison du déplacement de la demande.

Breakthrough a indiqué un risque de prix à la hausse pour les carburants à faible teneur en soufre au cours du dernier trimestre de 2019 et au cours des premiers trimestres de 2020. Cela est dû à l'évolution rapide de la demande vers les carburants à faible teneur en soufre et au fait que les stocks de carburants à faible teneur en soufre restent actuellement serrés. Par exemple, les niveaux de stocks américains de distillats à faible teneur en soufre, y compris le diesel à très faible teneur en soufre, restent inférieurs d'environ 10 % à la moyenne quinquennale pour cette période de l'année.

Cette pression sur les prix inclut les carburants à faible teneur en soufre qui seront directement consommés par l'industrie maritime, ainsi que les carburants à faible teneur en soufre pour le transport intérieur.

Cette pression sur les prix inclut les carburants à faible teneur en soufre qui seront directement consommés par l'industrie maritime, ainsi que les carburants à faible teneur en soufre pour le transport intérieur.