Aperçu du marché au comptant des transports dans le port de New York - Mise à jour de la raffinerie PES

Discuter des fondamentaux du marché régional en amont et en aval qui pèsent tous sur le prix final du diesel à la pompe est essentiel pour comprendre les dépenses en carburant. La gestion des fluctuations des prix du carburant à un niveau plus granulaire est le seul moyen d'obtenir la transparence et la précision sur 20 à 30 % des coûts de transport totaux d'un expéditeur.

Marché régional au comptant : New York Harbor

Les onze États qui composent le marché spot de New York Harbor (NYHB) sont le Connecticut, le Delaware, le Maine, le Maryland, le Massachusetts, le New Hampshire, le New Jersey, New York, la Pennsylvanie, le Rhode Island et le Vermont. Huit raffineries clés approvisionnent les centres de demande de cette région. Près de 60 % de la capacité globale de raffinage de ce marché provient des installations de Philadelphie, PA, Trainer, PA, et Delaware City, DE.

Comme les origines de la plupart des produits raffinés de cette région sont confinées à une petite géographie, les prix sont vulnérables aux perturbations basées sur les volumes au niveau des raffineries. Les périodes de maintenance, les événements météorologiques imprévisibles et d'autres perturbations inattendues ont des effets notables. Lorsque ces événements se produisent, les prix des produits raffinés, tels que le diesel, sont susceptibles de subir des majorations en raison de l'insuffisance de l'offre. Les installations de raffinage situées en dehors de cette région et disposant de stocks excédentaires sont susceptibles de combler le vide de l'offre. Cela permet d'équilibrer la perturbation locale, mais resserre le marché voisin. Les importations de produits raffinés - en particulier les importations de diesel par voie maritime - représentent environ 100 000 barils par jour de l'offre disponible dans cette région. Ce chiffre a tendance à fluctuer en fonction de la dynamique du raffinage régional et des transferts de produits nationaux. Le graphique ci-dessous compare l'écart par gallon entre les prix de gros nationaux et les prix de gros du diesel de la NYHB à l'indice national du diesel de détail du DOE Index. Les deux courbes évoluent en grande partie en parallèle, bien que l'écart moyen du NYHB soit généralement plus faible en raison des primes fiscales en Pennsylvanie.

Breakthrough utilise des mesures de spread pour illustrer les économies moyennes lorsque les expéditeurs passent à des remboursements de carburant basés sur le marché. Les écarts présentés ci-dessous n'indiquent pas exactement ce qu'un expéditeur économiserait grâce à Breakthrough Fuel Recovery, car cela varierait en fonction de chaque mouvement de fret spécifique, mais servent plutôt d'estimation de l'évitement des coûts par gallon.

Effets des perturbations des pipelines sur le marché du port de New York

Le pipeline Colonial provenant de la côte américaine du Golfe du Mexique et le pipeline Buckeye envoyant des produits de la région de Chicago sont les principales artères pour le transport de carburant à destination et en provenance du port de New York. Tout comme les pannes de raffineries locales dans le Delaware, la Pennsylvanie et le New Jersey, les perturbations des pipelines ont tendance à avoir un effet comparable sur les niveaux d'approvisionnement et les prix du diesel dans cette région.

Les perturbations des pipelines peuvent se produire n'importe où aux États-Unis, mais elles peuvent toujours avoir des répercussions sur les prix dans des zones géographiques éloignées. En 2017 l'ouragan Harvey a été un excellent exemple de l'interdépendance des réseaux de pipelines américains. L'arrêt des flux de produits dans les États bordant le golfe du Mexique a déclenché un effet d'entraînement sur une grande partie de la côte est, y compris le nord-est.

Historiquement parlant, les primes de prix liées à l'offre ont tendance à se corriger d'elles-mêmes dans un laps de temps relativement court, car les fournisseurs de carburant extérieurs et les importations interviennent généralement pour atténuer l'impact des interruptions des pipelines et récolter les avantages financiers de l'opportunité qui en découle.

Volatilité de l'offre régionale - Impacts des pannes de raffinerie

Bien que les accidents de pipeline puissent avoir des effets marqués sur l'offre, une perturbation de l'offre plus courante découle des problèmes de raffinerie. La plus grande raffinerie de NYHB, Philadelphia Energy Solutions (PES), a récemment fermé ses portes à la suite d'une explosion et d'un incendie le 21 juin. Cette raffinerie produisait 335 000 barils par jour de produits raffinés, dont 135 000 de diesel.

La raffinerie PES était la plus ancienne de la région et connaissait des difficultés financières qui entraînaient des interruptions sporadiques et quelque peu régulières. Le manque de fiabilité de l'installation a rendu les implications des contraintes d'approvisionnement sur les prix familières à ceux qui opèrent dans la région du NYHB. Les dommages subis lors de l'accident ont entraîné des coûts importants et, comme la raffinerie a déposé son bilan, elle sera mise en vente.

Les premiers effets sur les prix ont été de courte durée, comme c'est généralement le cas dans cette région. Comme indiqué précédemment, le marché NYHB obtient plus de 100 000 barils de diesel par jour grâce aux importations étrangères. On s'attend à ce que l'augmentation des importations comble le nouveau vide de l'offre, minimisant ainsi toute prime sur le diesel à l'avenir - tous les autres facteurs restant constants.

Le comportement des prix de ce marché est en train de rebondir et bien que l'arrêt de la raffinerie PES n'ait pas été minime, il illustre la façon dont la proximité du marché spot NYHB avec d'autres fournisseurs de pétrole brut et de produits raffinés influence les déséquilibres entre l'offre et la demande.

Volatilité saisonnière des prix du diesel dans le nord-est

Pendant les mois d'hiver, cependant, la région NYHB est particulièrement sensible aux conditions hivernales difficiles. Contrairement à la majeure partie du reste du pays qui dépend principalement du gaz naturel pour le chauffage résidentiel, le Nord-Est utilise encore du mazout de chauffage en hiver. L'augmentation de la demande de fioul domestique, qui est chimiquement identique au diesel, peut souvent entraîner une hausse des prix.

Ce comportement saisonnier des prix est illustré dans le graphique ci-dessous, qui représente l'écart de base entre le marché spot du diesel NYHB et le contrat de référence pour le fioul domestique NYMEX. Cette mesure indique comment le prix de ce marché régional particulier se compare à la référence nationale NYMEX. Les pics de prix épisodiques au début et à la fin de chaque année sont probablement une conséquence des périodes de temps froid, au cours desquelles la pression de la demande de mazout de chauffage augmente.

Un différentiel de base indique comment le prix du marché d'une région particulière se compare à une référence nationale. Si les prix sur le marché régional suivaient exactement le marché national, le différentiel de base serait nul, tandis qu'une valeur positive ou négative indique dans quelle mesure le marché régional est respectivement plus ou moins cher que la référence nationale.

Tout au long de 2018, le marché au comptant NYHB a suivi une tendance de niveau avec la courbe du mazout de chauffage NYMEX, avec une moyenne de 0,1 cent par gallon en dessous des prix du mazout de chauffage NYMEX. Les différences de base au cours des deux derniers mois de 2018 se sont terminées dans la direction opposée, avec une moyenne de 0,2 cents par gallon en raison de températures plus froides. Jusqu'au premier trimestre 2019, le marché NYHB s'est établi en moyenne à 0,2 cent par gallon en dessous de NYMEX, renforçant la nature cohérente, mais volatile, de cette région.

Gestion de la stratégie du marché au comptant du port de New York