La fin des exemptions sur le pétrole iranien est le début d'une plus grande volatilité des prix du diesel | Advisor Pulse

Les expéditeurs peuvent s'attendre à une augmentation des prix du pétrole brut et du diesel à court terme, ainsi qu'à une volatilité soutenue suite au changement de politique des États-Unis concernant les dérogations sur le pétrole iranien.

La fin des dérogations sur le pétrole iranien est le début d'une plus grande volatilité des prix du diesel

Le marché mondial du pétrole a envisagé les effets des sanctions économiques iraniennes sur les prix du pétrole depuis que le président américain Donald Trump a annoncé que les États-Unis se retireraient du Plan global d'action conjoint, également connu sous le nom d'accord sur le nucléaire iranien, le 8 mai 2018. Nous prévoyons que le dernier changement de politique - la décision de l'administration Trump de mettre fin aux dérogations d'importation à partir de mai 2019 - exercera une pression sur les prix du pétrole et des produits raffinés. Cela nous a encouragés à augmenter notre moyenne de diesel de gros pour le T2 2019 à environ 2,85 $ le gallon, avec un impact moindre à plus long terme. Ce post aborde la portée des impacts potentiels pour les sanctions strictes tout en discutant de ce que l'abandon des dérogations signifie pour les marchés du pétrole brut et du diesel à mesure que 2019 se poursuit.

Quel volume de pétrole iranien quittera le marché mondial ?

Les exportations de pétrole brut iranien ont terminé le mois de mars à environ 1,3 mmbd, soit un peu plus de la moitié du total de 2,5 mmbd atteint avant les sanctions en avril 2018. La plupart des exportations iraniennes restantes (environ 1,1 million de barils par jour) sont destinées à quelques marchés clés, qui ont bénéficié de dérogations aux sanctions américaines en octobre 2018. En mars, seuls la Chine, l'Inde, le Japon et la Turquie importaient encore du brut iranien parmi les huit pays ayant reçu des dérogations leur permettant de poursuivre leurs échanges de pétrole avec l'Iran. Le graphique ci-dessous montre le déclin des exportations de pétrole iranien vers ces pays.

Alors que les Etats-Unis ont choisi de ne pas prolonger les dérogations pour les plus gros clients de l'Iran, il est peu probable que le total des importations de mars de ces pays, soit 1,1 million de barils par jour, quitte immédiatement le marché. La Chine a bénéficié d'une dérogation pour 360 000 barils de pétrole par jour (mbj) en octobre, mais elle a dépassé son autorisation d'importation pendant cinq des six mois au cours desquels les dérogations ont été accordées. L'Inde a importé moins de pétrole que sa dérogation ne le permettait au cours du premier trimestre 2019, mais devra s'approvisionner ailleurs pour plus de 250 mbj de pétrole dans un marché pétrolier qui se resserre. Si l'on se fie à la chute des exportations iraniennes d'octobre à décembre (illustrée dans le graphique ci-dessus), il faudra probablement au moins quelques mois pour que ces pays cessent d'importer du pétrole brut iranien.

Qu'est-ce que l'échéance de la dérogation américaine signifie maintenant pour la prochaine réunion de l'OPEP+ en juin ?

L'OPEP et ses alliés qui réduisent la production (OPEP+) ont repoussé leur réunion d'avril aux 25 et 26 juin après avoir déterminé que leurs réductions de production devraient rester en place au cours du premier semestre de 2019. Ce report a également permis au groupe dirigé par l'Arabie saoudite d'évaluer l'impact des sanctions américaines contre le Venezuela et l'Iran sur le marché pétrolier.

Après la décision américaine de mettre fin aux dérogations accordées aux acheteurs de pétrole iranien, les dirigeants saoudiens ont confirmé les déclarations américaines concernant leurs intentions d'assurer une quantité suffisante de pétrole sur le marché mondial. Le ministre saoudien de l'Énergie, Khalid Al-Falih l'a reconnu dans une déclaration publique, "Dans les prochaines semaines, le Royaume consultera étroitement d'autres pays producteurs et les principales nations consommatrices de pétrole pour assurer un marché pétrolier équilibré et stable, dans l'intérêt des producteurs et des consommateurs, ainsi que de la stabilité de l'économie mondiale."Cette déclaration placera les exportations de l'OPEP sous un microscope avant la prochaine réunion de l'OPEP+ à la fin du mois de juin, en particulier si les prix du pétrole et des produits raffinés subissent des augmentations prononcées en raison d'un resserrement du marché mondial du pétrole. La croissance de la production pétrolière américaine restera également essentielle pour équilibrer la pression sur les prix mondiaux.

Comment les prix du diesel ont-ils réagi à cette nouvelle ?

Les prix du diesel ont réagi rapidement chaque fois que la politique américaine à l'égard de l'Iran a été ajustée, en commençant par la réintroduction des sanctions économiques en mai 2018. Le graphique ci-dessous attire l'attention sur les trois dates politiques les plus importantes pour les sanctions US-Iran au cours de l'année écoulée.

Le départ des États-Unis de l'accord nucléaire iranien et la création de dérogations d'importation pour les principaux clients du pétrole iranien ont fait partie des moments charnières du marché au cours des deuxième et quatrième trimestres de 2018. Le départ des États-Unis de l'accord nucléaire a aidé les prix à augmenter de plus de 0,15 $ par gallon en mai. La création ultérieure de dérogations en octobre a contribué à l'effondrement du marché à la fin de 2018, en partie en raison de la bulle de risque géopolitique que l'incertitude de la sanction avait créée. Bien sûr, aucun événement individuel ne peut être isolé dans son impact sur le marché, et plusieurs moteurs de marché ayant un impact sur les prix du diesel au cours de ces périodes en 2018 se sont avérés au moins aussi importants que toute nouvelle concernant les sanctions iraniennes.

contactez-nous si vous avez des questions concernant les effets sur le marché de la décision américaine de mettre fin aux dérogations accordées aux acheteurs de pétrole iranien et pour en savoir plus sur nos prévisions et nos perspectives concernant les marchés de l'énergie dans le secteur des transports.

Les prix du pétrole iranien sont plus élevés que les prix du gaz naturel.