Explorer les effets de l'inflation et des taux d'intérêt sur les tendances du fret en 2024

L'inflation persistante et l'incertitude entourant la réponse des responsables de la politique monétaire représentent une incertitude importante pour l'économie américaine et la demande de fret en 2024. Au cours des dernières semaines, les responsables de la Réserve fédérale ont rapidement changé de ton concernant d'éventuelles réductions des taux d'intérêt cette année à la suite du rapport sur l'inflation d'avril, qui continue de montrer que l'inflation globale est restée inchangée depuis juin 2023. Après avoir chuté précipitamment du pic de 9,0 % de juin 2022 à 3,1 % un an plus tard, en juin 2023, l'inflation globale n'est pas tombée en dessous de 3 % au cours des neuf derniers mois. En mars 2024, elle s'établit actuellement à 3,5 %. Comprendre l'inflation et la politique monétaire peut aider à expliquer certaines tendances du fret que nous avons observées dans l'écosystème Breakthrough depuis 2023.

Analyser l'impact des anticipations de taux d'intérêt sur le comportement économique et l'investissement

Lors de récents commentaires publics, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu'"il est approprié de donner à la politique restrictive plus de temps pour fonctionner." Ce que signifie "plus de temps" est une question ouverte que les participants au marché doivent décider eux-mêmes. Les données du CME Group's "FedWatch Tool" indiquent qu'il y a 2 semaines, les participants au marché des contrats à terme plaçaient une probabilité d'environ 60 % d'au moins une baisse des taux de la Fed d'ici à leur réunion de juin. À la date de publication, cette probabilité n'est plus que de 17 %. La valeur des taux d'intérêt détermine de manière significative les résultats économiques, mais les attentes en matière de taux d'intérêt ont également un impact profond sur les tendances du fret.

Les attentes en matière de valeurs futures des taux d'intérêt ont tendance à influencer les décisions d'achat dans le présent. Une partie des consommateurs qui ont reporté des achats importants en anticipant des taux de financement plus bas peuvent procéder à ces achats à court terme, s'ils en ont les moyens. À l'inverse, ceux qui n'ont pas les moyens de financer leurs achats seront exclus du marché pendant une période plus longue. Des taux d'intérêt plus élevés pendant plus longtemps exercent non seulement une pression sur les dépenses de consommation, mais tendent également à limiter la croissance de l'investissement public brut. Les dépenses d'investissement comprennent des éléments tels que les achats immobiliers, les rénovations et les expansions des actifs fixes actuels, les machines commerciales et les stocks.

Le graphique ci-dessous montre comment les hausses de taux d'intérêt ont tendance à être suivies par des périodes de croissance faible, voire négative, des dépenses d'investissement brutes. Au quatrième trimestre 2023, dernier trimestre disponible avec des données, les dépenses brutes réelles d'investissement public ont augmenté de 1,5 % en glissement annuel, mais ont baissé de 1,2 % sur l'ensemble de l'année 2023. Ce comportement intuitif est logique : si le coût de financement d'un achat d'actifs fixes augmente, le montant de ces achats diminuera. Cela représente un vent contraire important pour la demande de fret, car les deux principales sources de demande pour le transport de marchandises sont la consommation et les dépenses d'investissement.

Tendances notables dans le secteur du fret : Taux d'intérêt plus élevés et expéditions de biens durables

La diminution des dépenses d'investissement, comme les achats de biens immobiliers, pourrait ne pas atténuer totalement la hausse des dépenses de consommation. Cependant, les expéditeurs de biens liés à d'importantes dépenses d'investissement verront probablement un impact significatif sur leurs volumes en raison de la hausse des taux d'intérêt. Dans l'écosystème Breakthrough : nous constatons la pression unique que les taux d'intérêt plus élevés exercent sur les expéditions de biens durables par rapport aux volumes dans l'écosystème dans son ensemble. Une tendance clé du fret que nous avons observée depuis le début de 2023 est que la croissance d'une année sur l'autre des livraisons de biens durables a évolué dans la direction opposée à celle de l'ensemble de l'écosystème.

Si l'on considère les tendances plus générales du fret, la croissance du volume dans l'ensemble de l'écosystème Breakthrough est redevenue positive, les effets de la hausse des taux d'intérêt étant quelque peu atténués par le besoin des consommateurs d'acheter des produits de base. Pendant ce temps, les expéditions de biens durables ont diminué d'une année sur l'autre depuis que les taux ont atteint leur sommet au milieu de 2023 et se situent maintenant environ 9% en dessous des niveaux de l'année précédente.

Le résultat des taux d'intérêt plus élevés sur les tendances du fret en 2024

Les effets des taux d'intérêt plus élevés sur l'activité économique - et par extension sur les volumes de fret - se produisent sur des horizons temporels variés et difficiles à prédire. Nous pensons que la hausse des taux d'intérêt aura un effet négatif sur les volumes de fret au moins jusqu'à la fin de l'année 2024. Cela ne signifie pas que nous connaîtrons ou non une croissance des volumes d'une année sur l'autre cette année. Toutefois, les responsables de la Réserve fédérale qualifient avec justesse les conditions actuelles de la politique monétaire de " restrictives " pour l'activité économique, et un allègement des taux d'intérêt serait le bienvenu pour les chargeurs de tous les secteurs.

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