Tendances du marché de l'énergie en 2020 : Comment l'évolution énergétique des années 2010 influence la dynamique du marché en 2020

La dernière décennie a été marquée par des changements importants dans le paysage énergétique mondial, qui ont fini par modifier les facteurs d'approvisionnement et les prix dans tout le continuum de l'énergie pour le transport. La prochaine décennie apportera sans aucun doute un rythme de changement plus rapide dans le portefeuille de l'énergie pour le transport. Du point de vue de la gestion des transports, ces changements ont un impact sur les coûts sous-jacents de l'acheminement des marchandises vers le marché.

Débuté en 2005 et culminant ces dernières années, le boom du pétrole de schiste américain a été l'un des principaux moteurs de l'évolution de la production mondiale de pétrole brut. La nouvelle sécurité énergétique des États-Unis et leur domination en matière de production ont permis une politique étrangère plus agressive et une augmentation des risques géopolitiques parmi de nombreuses nations riches en pétrole.

La demande de l'équation pétrolière mondiale change également. Après plus d'une décennie d'expansion économique aux États-Unis, les économies avancées et en développement sont confrontées à de nouveaux défis qui limitent la croissance de la demande de produits raffinés. Si l'on ajoute à cela l'évolution vers des carburants à faible intensité de carbone et les réglementations visant à dépolluer les carburants conventionnels, la demande de types d'énergie traditionnels - essence et diesel - continuera à évoluer au cours de la décennie à venir.

L'équilibre changeant de l'offre de pétrole brut continuera à influencer la dynamique des prix

Les années 2010 ont été marquées par l'expansion du pétrole brut aux États-Unis, grâce au boom du pétrole de schiste. Au total, la production pétrolière américaine est passée de 5,5 millions de barils par jour (mmbd) en 2010 à 12,3 mmbd en 2019. Cette expansion a largement dépassé celle de tout autre pays, faisant des États-Unis le premier producteur mondial de pétrole en 2019, dépassant des producteurs historiques comme la Russie et l'Arabie saoudite. À l'approche de 2020, les États-Unis semblent vouloir continuer à augmenter leur production de pétrole, mais probablement à un taux de croissance plus faible.

Selon Jenny Vander Zanden, COO chez Breakthrough : cette évolution provoque des ondulations dans l'ensemble de l'industrie. "La croissance de la production américaine au cours de la dernière décennie s'est accompagnée d'un changement de stratégie de la part de l'acteur précédemment dominant, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP).

De 2014 à 2016, les prix du pétrole brut ont chuté lorsque l'OPEP a tenté de maintenir sa part de marché face à l'augmentation de la production américaine.  Cela a conduit à un marché excédentaire, faisant passer les prix de 120 dollars le baril à 25 dollars le baril à son point le plus bas. La nouvelle stratégie de l'OPEP a également conduit à la coopération de certains producteurs de pétrole non membres de l'OPEP - la Russie étant un allié clé - qui ont créé le groupe connu sous le nom d'"OPEP+". L'OPEP+ représente environ 45 % de la production mondiale de pétrole. À ce jour, le cartel a supprimé environ 3 % de la production mondiale de pétrole par le biais de ses quotas depuis 2017, en réponse directe à la chute des prix observée les années précédentes.

"Les États-Unis fonctionnant de manière plus indépendante, l'OPEP a pris certaines décisions stratégiques pour tenter de garder le contrôle des prix. En ajoutant ce groupe d'alliés, elle tente d'accroître la part de marché qu'elle peut contrôler, mais il a été difficile de suivre le rythme des augmentations rapides de la production américaine", explique M. Vander Zanden.

L'offre et les prix du pétrole en 2020 continueront à dépendre fortement de la dynamique de la production pétrolière américaine et de la réaction de l'OPEP+ qui en découlera. La croissance de la production américaine de pétrole brut se poursuivra probablement à un rythme qui limite le risque de hausse des prix dû aux chocs de l'offre dans le monde. La croissance de la production américaine ralentit toutefois, car les producteurs américains doivent trouver un équilibre entre le désir des actionnaires d'augmenter les rendements après une décennie d'expansion rapide et de dépenses d'investissement considérables

L'OPEP+ a institué des réductions plus importantes pour le premier trimestre 2020, bien que leur orientation au-delà soit incertaine. Il est probable que l'OPEP+ continuera à équilibrer le marché mondial du pétrole, ce qui entraînera la poursuite d'une fourchette de prix, mais un retour improbable à une part de marché croissante représente un risque important de baisse des prix. En fin de compte, les forces compensatrices de la production de pétrole brut des États-Unis et de l'OPEP+ nous amènent à penser que le marché reste bien approvisionné et que le risque de hausse des prix est limité.

La situation géopolitique incertaine continuera d'entraîner une volatilité des prix à court terme

Les tensions géopolitiques ont mis en péril l'offre et les prix du pétrole au niveau mondial tout au long des années 2010. Plus récemment, cela s'est produit avec le retrait du président américain Trump du Plan global d'action conjoint (plus connu sous le nom d'accord sur le nucléaire iranien) en mai 2018. Les États-Unis ont continué à accentuer la pression sur l'Iran via des sanctions sur les exportations de pétrole iranien, ce qui a entraîné une baisse de 46 % de la production pétrolière iranienne, à un peu plus de 2,0 mmbj à la fin de 2019.

La pression exercée sur les exportations de pétrole iranien a entraîné une tension croissante dans les relations de l'Iran avec de nombreux gouvernements étrangers. Cette situation a atteint son paroxysme lorsque des drones dirigés par l'Iran ont attaqué les infrastructures pétrolières de l'Arabie saoudite en septembre 2019, suivis de peu par des frappes ordonnées par les États-Unis qui ont tué le chef militaire iranien Qasem Soleimani en janvier 2020. Le conflit s'est poursuivi avec des frappes de représailles de l'Iran sur deux bases irakiennes qui abritaient des troupes américaines au cours de la semaine suivante.

Ces événements ont eu des répercussions sur les prix à court terme, mais n'ont pas modifié de manière significative la trajectoire des prix du pétrole et des produits raffinés. Un conflit à plus grande échelle au Moyen-Orient aurait des répercussions importantes sur les prix et l'offre, en particulier si les relations entre l'Iran et les États-Unis ou d'autres pays voisins continuent de se détériorer. - Lisez une analyse plus approfondie de l'évolution des tensions entre les États-Unis et l'Iran au cours de cette période et de leur impact sur les prix mondiaux du pétrole brut ici.

D'autres régions du monde ajoutent également un risque à l'offre et aux prix mondiaux du pétrole, bien qu'elles ne fassent peut-être pas les mêmes gros titres que l'Iran. L'économie vénézuélienne, dépendante du pétrole, a continué à être paralysée ces dernières années, exacerbée par les sanctions américaines plus strictes imposées en janvier 2019. La production pétrolière du Venezuela a diminué de plus de 70 % au cours des cinq dernières années et de 45 % au cours de la seule année dernière. Il est peu probable que cette production s'améliore bientôt, même si un mouvement civil pour un changement de régime réussit.

Deux nations africaines - la Libye et le Nigéria - continuent de lutter contre des conflits civils qui ciblent les infrastructures pétrolières, ce qui pose un risque pour les prix mondiaux du pétrole (bien que cette pression sur les prix ait été plus limitée avec le boom de la production américaine).

Vander Zanden déclare : "Lorsque vous regardez le tableau général de la façon dont les relations américaines affectent le marché mondial, vous pouvez vraiment commencer à établir des liens avec les expéditeurs à une échelle plus micro-économique". Même si la croissance de l'énergie aux États-Unis a apporté un peu de stabilité aux prix, les relations extérieures ont créé des risques importants qui ont fait de l'établissement des budgets un véritable défi."

Le risque qu'un fournisseur majeur de pétrole soit perturbé au cours de l'année 2020 reste élevé. Les fondamentaux du marché limiteront probablement l'impact à long terme de ces risques. Par conséquent, nous pensons que les perturbations géopolitiques continueront à présenter un risque élevé mais un faible impact en 2020.

Les économies en croissance augmentent la demande de pétrole brut, malgré les incertitudes commerciales

La demande de pétrole brut est étroitement liée aux performances de l'économie mondiale. Les économies en croissance créent une demande de pétrole brut et de produits raffinés correspondants, en particulier de diesel, qui reste l'un des produits raffinés les plus sensibles sur le plan économique.

Du côté de la demande de pétrole, la poursuite de plus d'une décennie d'expansion économique dans de nombreuses économies a entraîné une croissance significative de la demande de pétrole. Au total, la demande mondiale de pétrole est passée de 88,6 mmbd en 2010 à 99,9 mmbd en 2019 (soit une augmentation totale de 12,8 pour cent).

Cette croissance de la demande de pétrole a été soutenue par une croissance annuelle du PIB réel mondial qui s'est poursuivie à un niveau égal ou supérieur à trois pour cent pour chaque année des années 2010, selon le Fonds monétaire international (FMI). Aux États-Unis, la croissance économique s'est maintenue, mais à un taux annuel de 1,6 à 2,9 % sur la même période. Le FMI a prévu une croissance économique pour toutes les grandes économies au cours des cinq prochaines années, bien que la croissance du PIB réel aux États-Unis et dans le monde ne devrait pas dépasser la moyenne de la dernière décennie.

L'évolution de la politique commerciale des États-Unis a eu un impact volatil sur la croissance économique mondiale et sur les perspectives des prix du pétrole brut. Les relations commerciales avec l'Amérique du Nord ont provoqué des secousses sur les marchés des actions et des matières premières, bien que les deux fronts aient évolué positivement à l'approche de 2020.

Les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine - les deux plus grandes économies du monde - ont apporté une plus grande volatilité sur la scène mondiale. Les deux pays ont des raisons de conclure un accord pour stimuler leurs perspectives de croissance, bien que des questions telles que le déséquilibre commercial croissant, la protection de la propriété intellectuelle et les risques de cybersécurité compliquent le différend en cours. La signature en janvier 2020 d'un accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine laisse espérer une amélioration des perspectives économiques pour l'année à venir. Dans un premier temps, les nouvelles positives ont conduit à une amélioration des perspectives de croissance économique mondiale en 2020 par rapport à 2019. Des défis restent à relever, car la Chine et les États-Unis doivent concrétiser leur accord de phase 1 et travailler à d'autres phases sans escalade tarifaire.

L'incapacité des États-Unis à progresser dans leurs négociations commerciales avec leurs principaux partenaires commerciaux, notamment la Chine, l'UE et le Japon, pourrait exercer une forte pression à la baisse sur les prix du pétrole brut et des produits raffinés. Cela pourrait perturber les attentes des économies émergentes et en développement, en particulier en Asie du Sud-Est, qui connaîtront un redressement économique en 2020. L'épidémie de coronavirus qui s'est déclarée en janvier en Chine constitue un nouveau choc à prendre en considération pour la demande de carburant. De nombreuses comparaisons ont été faites entre le nouveau virus et le SRAS, mais l'expérience du marché sera probablement différente. Le PIB de la Chine est passé de moins de 5 % à près de 20 % du PIB mondial depuis l'épidémie de SRAS en 2003. Le virus pourrait s'avérer perturbateur pendant des trimestres, laissant la croissance économique et la demande d'énergie en deçà de leur potentiel et, par conséquent, adoucissant considérablement les prix.

Tendances du marché de l'énergie et impact sur les chargeurs

Dans la décennie à venir, une poussée pour des carburants de transport plus durables du point de vue environnemental commencera à déplacer la demande mondiale de pétrole brut. Les préférences des consommateurs et des investisseurs, ainsi que les réglementations gouvernementales, renforcent les efforts mondiaux de réduction des émissions de gaz à effet de serre.

Cette tendance n'est pas nouvelle. Les États-Unis ont commencé à adopter le diesel à très faible teneur en soufre il y a près de dix ans. Les réglementations accrues sur les polluants locaux tels que les oxydes d'azote (NOx) et les particules (PM), ainsi que les programmes de carburants renouvelables tels que le biodiesel, l'éthanol et le gaz naturel renouvelable (GNR) sont aujourd'hui prépondérants dans les réseaux énergétiques des transports nationaux.

À l'échelle mondiale, le dernier exemple de cette poussée réglementaire est la réglementation accrue sur les émissions de soufre fixée par l'Organisation maritime internationale (OMI) et mise en œuvre en janvier dernier. Connue sous le nom d'OMI 2020, cette réglementation réduit effectivement les émissions de soufre de 86 % pour les navires naviguant en haute mer. Ce changement introduit un nouveau type de carburant dans le paysage maritime et créera de nouvelles pressions sur l'offre et les prix pour le transport des marchandises au niveau international.

En outre, la tendance à la réglementation des carburants plus propres devrait se poursuivre dans tous les modes de transport, ce qui exercera des pressions sur les raffineurs et les utilisateurs finaux.

En savoir plus sur la façon de "Navigate the Ripple Effect of Tightening Emissions Standards."

Il est important de noter que la dépendance historique à l'égard du pétrole brut et de ses produits raffinés pour l'énergie de transport va se diversifier de manière significative dans les années à venir. Cette diversification créera des opportunités pour les entreprises qui gèrent activement leur énergie de transport, avec des coûts et des difficultés possibles pour les entreprises qui s'en tiennent au statu quo.

Les fondamentaux du marché et les impacts géopolitiques sur les prix des carburants de transport sont couverts en profondeur sur une base mensuelle dans les publications exclusives des clients de Breakthrough. Pour plus d'informations, contactez-nous.

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