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mars 9, 2020
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Les prix du marché des carburants pour le transport ont connu des baisses massives lundi face à la guerre des prix du pétrole et aux inquiétudes persistantes de la demande liées à l'épidémie de coronavirus (COVID-19). La réunion de la semaine dernière entre l'OPEP et ses alliés (OPEP+) devait se conclure par une nouvelle stratégie visant à équilibrer le marché pétrolier et à stabiliser les prix face à l'expansion internationale du COVID-19, mais elle s'est terminée par l'absence d'un accord avec la Russie. Cette décision a précipité l'Arabie saoudite à déclarer une guerre des prix, à mettre fin verbalement à l'alliance OPEP+ et à augmenter sa production.
Le départ brutal de l'Arabie saoudite, de la Russie et d'autres producteurs d'une politique de restriction de l'offre visant à soutenir les prix modifie fondamentalement l'économie de marché.
La menace d'une offre supplémentaire sur le marché survient alors que l'impact du COVID-19 sur l'économie mondiale a entraîné un ralentissement de la demande de pétrole brut et, par conséquent, un comportement à la baisse des prix. Les rapports sur l'élargissement de l'écart entre l'offre et la demande de pétrole au niveau mondial ont fait chuter les prix du pétrole brut Brent de plus de 20 %, à environ 35 dollars le baril en début d'après-midi, le 9 mars. Le marché du diesel a réagi de la même manière, chutant d'environ 0,20 $ par gallon au cours de la même période. En attendant des changements radicaux avant la clôture du marché, les turbulences d'aujourd'hui enverront demain le prix de gros national du diesel à des niveaux vus pour la dernière fois en août 2016 entre 1.
La propagation accélérée du COVID-19 dans les principales économies d'Asie, d'Europe et des Amériques a attisé les craintes de la demande et déclenché une autre vague de pression considérable sur les prix à la baisse au cours des dernières semaines. Les cas de COVID-19 non chinois représentent désormais plus de 25 % du total mondial, ce qui fait craindre une nouvelle baisse de la demande de pétrole et de produits raffinés à mesure que les interdictions de voyager et les fermetures de frontières ralentiront l'activité économique dans de nombreuses économies du G20. Le virus a éliminé à lui seul la majeure partie du risque de hausse des prix sur le marché et rend le rebond encore plus dépendant des délais d'endiguement et des développements du marché du côté de l'offre.
La menace persistante du COVID-19 a poussé l'Agence internationale de l'énergie à réduire ses prévisions de demande de pétrole pour 2020 de 1,1 million de barils par jour dans son dernier rapport, avec des attentes de demande en baisse d'une année sur l'autre pour la première fois depuis 2009. La majeure partie de cette baisse de la demande de pétrole est attendue au cours des premier et deuxième trimestres, un rebond étant prévu au cours du second semestre de cette année. L'échec de la réunion de l'OPEP+ et la nouvelle volonté de l'Arabie saoudite et de la Russie d'augmenter leur production dans le cadre d'une guerre des prix masquent toutefois la seule chose qui aurait pu stabiliser le marché de l'énergie à court terme.
L'Arabie saoudite a déterminé que les réductions existantes, allant jusqu'à 2,1 millions de barils par jour pour 20 participants, prendraient fin le 1er avril. Cette décision a été prise en sachant que sa part de marché serait encore plus menacée après le départ de la Russie de l'accord. Au lieu d'approfondir les réductions de production jusqu'en 2020, l'Arabie saoudite a indiqué que les réductions existantes de 2,1 millions de barils par jour pour l'ensemble des 20 participants prendraient fin le 1er avril. Cela permettra aux pays de l'OPEP+ de produire sans quota à partir de cette date, créant ainsi un élément d'incertitude de l'offre qui s'ajoute au calendrier inconnu de la demande associé à COVID-19.
Le début de cette guerre des prix du pétrole entre l'Arabie saoudite et la Russie laisse le marché face à des prix incapables de soutenir de nombreuses économies du Moyen-Orient qui dépendent du pétrole. En outre, elle pourrait obliger les principaux membres non membres de l'OPEP+, comme les États-Unis, à réduire leur propre production pour maintenir les prix à un niveau économiquement viable pour les producteurs. Cela pourrait naturellement amener les États-Unis à céder une partie de leur part du marché pétrolier, car il semble que la mentalité "produisez autant que vous voulez" que certains pays sont susceptibles d'atteindre ne s'estompera pas du jour au lendemain.
La prochaine réunion de l'OPEP est prévue pour le début du mois de juin et on ne sait pas encore si le groupe réintroduira une stratégie visant à équilibrer le marché, ou s'il continuera à produire sans contrainte. L'avenir de la relation OPEP+ reste également incertain. Pour l'instant, le marché mondial du pétrole agira indépendamment des directives imposées par le cartel.
L'influence persistante du COVID sur les prix a eu un effet profond sur le marché de gros du diesel aux États-Unis et au Canada.
Depuis le 1er janvier, la moyenne nationale des prix de gros du diesel aux États-Unis et au Canada a chuté de plus de 50 cents le gallon et a suivi de près les mouvements des prix du marché pétrolier. Les récentes nouvelles de l'OPEP+ poursuivront probablement cette tendance et maintiendront les prix du diesel dans les deux pays près de leur niveau le plus bas depuis plusieurs années.
La décision de l'OPEP+ d'assouplir son quota d'approvisionnement en pétrole brut a aidé le nouveau mazout à très faible teneur en soufre de 0,5 pour cent (VLSFO 0.5%S) a poursuivi sa progression à la baisse.
Les primes importantes pour le carburant à faible teneur en soufre sur le marché des carburants de décembre à janvier contribuent à expliquer pourquoi les prix du VLSFO et du gazole marin à faible teneur en soufre (LSMGO 0,1 %S) ont chuté plus rapidement que ceux du Brent. Parallèlement, le fioul à haute teneur en soufre (IFO 380 3,5 %S) a connu moins de mouvements à la baisse parce qu'il avait déjà été fortement décoté au fur et à mesure que sa demande s'évaporait dans le cadre de la transition IMO 2020.
Les prix du diesel au Mexique ont également montré un lien profond avec l'impact du coronavirus sur les prix du pétrole et seront bientôt soumis aux implications sur les prix des nouvelles de l'OPEP+.
La moyenne nationale des prix de détail du diesel hors TVA a chuté de plus de 2 % depuis le 1er janvier et a conservé son lien avec le marché de l'énergie en général. La taxe d'accise ajustable du Mexique permet au gouvernement d'atténuer la volatilité des prix, mais la récente baisse du marché a forcé le gouvernement à maximiser cette taxe, le rendant incapable d'absorber tout comportement supplémentaire à la baisse des prix.
Les prix européens des carburants ont montré un changement notable à la baisse au cours des dernières semaines après une stabilité relative des prix au cours des premières semaines de la pertinence de COVID-19.
Les prix du diesel hors TVA au détail ont chuté de plus de 8 % entre le 1er janvier et le début du mois de mars, et une tendance à la baisse est probable compte tenu de l'évolution du COVID-19 et du déséquilibre du marché pétrolier.
Nous pensons que la combinaison de l'expansion internationale continue de COVID-19, de la suppression des contraintes de production de l'OPEP+ et d'une prétendue guerre des prix du pétrole dans la lutte pour les parts de marché conduira à une baisse soutenue des prix dans les mois à venir. La longévité exacte de cette tendance baissière dépend des délais de confinement du COVID-19, des améliorations sur le front de la demande économique et des développements du côté de l'offre.
L'équipe de Breakthrough Applied Knowledge offrira plus d'informations dans les semaines à venir alors que nous continuons à analyser comment le COVID-19 et l'annonce de l'OPEP+ ont un impact sur les fondamentaux des marchés des carburants.
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