¿Cómo influirán los acontecimientos geopolíticos en el precio del gasóleo en 2020?

En circunstancias normales, los acontecimientos geopolíticos indicarían una presión al alza de los precios del crudo y de los combustibles para el transporte, como la gasolina y el gasóleo. Sin embargo, la pandemia del COVID-19 ha desmantelado tanto la oferta como la demanda hasta el punto de que el peso de la geopolítica en el mercado mundial de la energía ha adquirido una nueva identidad.

Antes de este año, podías encender la televisión y ver noticias sobre disturbios civiles o un atentado en algún lugar del extranjero. Poco después, la volatilidad de los precios del gasóleo se aceleraba y el coste de llevar las mercancías de los transportistas al mercado cambiaba. A veces, la razón de esta volatilidad era obvia. Otras veces, no tanto. Una pandemia internacional añade una dinámica completamente nueva e imprevista a la conversación.

¿Por qué influye la geopolítica en los precios del gasóleo?

Históricamente, la relación entre la geopolítica y los precios del combustible es delicada y, en el fondo, se reduce a los principios básicos de la oferta y la demanda. A veces, la mera amenaza de una perturbación del equilibrio del mercado mundial del petróleo influye en los precios, y otras veces, la oferta física es el agente del cambio. Para la industria de la cadena de suministro, es imperativo prestar atención a cómo influyen estos acontecimientos en los precios del gasóleo, ya que el gasto en combustible para el transporte representa entre el 20% y el 30% del coste de transportar mercancías al mercado. Cuando un nuevo acontecimiento del mercado aparece en los titulares, saber cómo afectará a su gasto les ayudará a comunicarse con su organización y a planificar en consecuencia.

Ahora, la COVID-19 ha sacudido el panorama de la oferta y la demanda de crudo y gasóleo como nunca antes. La economía se encuentra en una profunda recesión debido a las consecuencias de COVID-19, lo que ejerce una fuerte presión a la baja sobre los precios de la energía dada la destrucción de la demanda resultante. Mientras tanto, el entorno de la oferta también dio un giro porque los productores de petróleo y las refinerías se han encargado de instituir restricciones de oferta que ayudan a restablecer el equilibrio en el mercado.

¿Qué ha cambiado entre 2019 -cuando la geopolítica era la principal fuente de presión al alza de los precios de los combustibles- y 2020, cuando la geopolítica parece no ser un factor? En la raíz de este cambio se encuentra un cambio de comportamiento en las relaciones geopolíticas que anteriormente se percibía que solo conducían a precios más altos en el surtidor. Eso, y una pandemia que es responsable de gran parte de esta agitación.

Cómo el año 2020 cambió la dinámica de los precios del petróleo

El objetivo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+) es mantener equilibrados los precios del mercado del petróleo. Sin embargo, el camino para alcanzar el equilibrio y la dispersión de responsabilidades para hacerlo posible suelen dar lugar a conversaciones polémicas entre los participantes de la OPEP+. Arabia Saudí y Rusia -dos de los tres mayores productores de petróleo del mundo- suelen encabezar estas disputas.

Aumenta el riesgo de caída de la producción de la OPEP+

Cuando el COVID-19 se propagó internacionalmente y se produjo el desplome de los precios del petróleo impulsado por la demanda, el cártel de la OPEP+ se vio motivado para reducir la producción, compensar el impacto del virus en la demanda de los consumidores y estabilizar los precios. Pasaron un par de meses y esto distaba mucho de ser así. Arabia Saudí y Rusia no pudieron ponerse de acuerdo sobre una cuota de recorte de la producción y decidieron abandonar por completo los recortes y entrar en una guerra de precios del petróleo en busca de cuota de mercado. Otros miembros más pequeños de la OPEP+ siguieron su ejemplo y, en última instancia, introdujeron en el mercado más oferta que nunca, al tiempo que la demanda caía más rápido que nunca. Un par de semanas más tarde, el grupo intentó dejar de lado sus desacuerdos y adoptar una estrategia para reducir el exceso de oferta sin precedentes en el mercado.

No obstante, la tensión sigue presente en el grupo, a pesar de que ahora trabajan para recortar la producción de forma colectiva y volver a poner precio al crudo. Ha surgido una lucha de poder que deja su objetivo fundamental a pocas llamadas de ser completamente distinto. En otras palabras, las relaciones internas de la OPEP+ se han vuelto más delicadas.

Si las naciones no cumplen con su contribución a la estrategia del grupo, o si los desacuerdos se manifiestan hasta el punto de que las acciones difieren drásticamente de las de los principales interesados, el cártel puede volverse más competitivo que colaborativo. Esta competencia probablemente signifique que la lucha por la cuota de mercado se convierta en una posibilidad aún mayor, animando a más países a abrir los grifos y presionar los precios a la baja.

Será interesante ver cómo evolucionan las actuales medidas de recorte de la producción adoptadas por la OPEP+ a lo largo de su actual horizonte de planificación. La satisfacción de las naciones más pequeñas dependientes del petróleo con el actual entorno de precios bajos, unida a la falta de necesidad de barriles en el mercado, no augura nada bueno para el crecimiento a largo plazo.

La OPEP+ es sólo un ejemplo de cómo la geopolítica se ha convertido ahora en un motor bidireccional del mercado. Un ejemplo similar surgió en el transcurso de la guerra comercial entre Estados Unidos y China y similares. Esto refuerza el hecho de que la geopolítica se ha convertido en un factor más del mercado a nivel macroeconómico, centrado en las relaciones transfronterizas, con consideraciones de oferta y demanda capaces de hacer de la geopolítica un riesgo de mercado a la baja.

COVID-19 enmascara el riesgo geopolítico, pero sigue siendo frecuente

Las relaciones inestables entre las naciones de la OPEP+ y otras economías importantes son sin duda responsables del papel atenuado de la geopolítica en el mercado energético de 2020. La pandemia del COVID-19 ha tenido tanto impacto en la oferta y la demanda que la geopolítica no ha tenido la oportunidad de mover la aguja del precio del gasóleo. Esto no quiere decir que los acontecimientos geopolíticos hayan estado ausentes, ni que haya que olvidarse de ellos, pero se ha demostrado que su influencia se ha visto significativamente mermada.

Por ejemplo, la guerra civil de Libia y el consiguiente impacto en el sector petrolero han pasado prácticamente desapercibidos. La producción de crudo del miembro de la OPEP ha caído más de un millón de barriles diarios a poco más de 0,1 millones de barriles diarios. Además, una fuerza mayor sobre las exportaciones ha eliminado a Libia de la ecuación por completo, por el momento.

De forma similar, Venezuela -otrora una potencia de la industria petrolera- tiene ahora sólo una plataforma petrolífera operativa, a pesar de poseer las mayores reservas de petróleo del mundo. Su contribución al panorama mundial del suministro también ha desaparecido del radar, ya que la nación lidia con las estrictas sanciones de Estados Unidos a través de una crisis económica. Esto expone cómo el mercado se ha adaptado a un entorno en el que las interrupciones de suministro relacionadas con la geopolítica no tienen el poder que tenían antes.

De nuevo, estos son sólo algunos ejemplos, pero los escenarios que normalmente inyectarían presión al alza en los precios del crudo y el gasóleo no lo han hecho. Esto se debe a la pandemia, a las consecuencias de su existencia y a la realidad de que ahora se necesita un acontecimiento o conflicto a mayor escala para que la geopolítica gane realmente protagonismo.

¿Por qué los transportistas deben prestar atención a los acontecimientos del mercado mundial?

A lo largo de toda una cadena de suministro, las ligeras fluctuaciones en el precio del combustible y otros insumos se magnificarán a final de año. Esto hace que sea importante que las organizaciones no sólo presten atención, sino que entiendan cómo los acontecimientos del mercado global se traducirán en sus estrategias.

En 2020, los transportistas aún deben monitorear las noticias geopolíticas, incluso cuando el estado de la oferta y la demanda en el mercado del petróleo hace que sea menos probable que este tipo de eventos impacten en los precios del diésel. Breakthrough sigue informando sobre geopolítica en la publicación mensual Advisor y asesorando a nuestros clientes sobre cómo afectará a sus estrategias debido al riesgo persistente que suponen, aunque hayan asumido un nuevo papel en 2020. El impacto de los acontecimientos geopolíticos no ha desaparecido, simplemente está evolucionando.