Panorama del mercado de transporte al contado del puerto de Nueva York - Actualización de la refinería de PSE

La mayoría de los transportistas entienden que la variabilidad en el precio, el tiempo, los impuestos y la geografía influye en los costes de combustible que mueven las mercancías al mercado. Los titulares de los precios nacionales tienden a ocupar un lugar central en los medios de comunicación, pero el comportamiento regional a menudo tiene una influencia más significativa en los precios localizados.

Discutir los fundamentos del mercado regional ascendente y descendente que tienen peso en el precio final del gasóleo en el surtidor es fundamental para entender el gasto en combustible. Gestionar las fluctuaciones del precio del combustible a un nivel más granular es la única manera de lograr transparencia y precisión en el 20-30 por ciento de los costes totales de transporte de un cargador.

Mercado Spot Regional: Puerto de Nueva York

Los once estados que componen el mercado al contado del puerto de Nueva York (NYHB) son Connecticut, Delaware, Maine, Maryland, Massachusetts, Nueva Hampshire, Nueva Jersey, Nueva York, Pensilvania, Rhode Island y Vermont. Ocho refinerías clave abastecen los centros de demanda de esta región. Casi el 60 por ciento de la capacidad de refino agregada de este mercado se origina en las instalaciones de Filadelfia, PA, Trainer, PA, y Delaware City, DE.

Dado que los orígenes de la mayoría de los productos refinados de esta región se circunscriben a una pequeña geografía, los precios son vulnerables a las perturbaciones por volumen en las refinerías. Los periodos de mantenimiento, los fenómenos meteorológicos imprevisibles y otras perturbaciones inesperadas tienen repercusiones notables. Cuando se producen, es probable que los precios de los productos refinados, como el gasóleo, sufran sobreprecios debido a la escasez de suministros. Es probable que las refinerías de fuera de esta región con exceso de existencias llenen el vacío de suministro. Esto equilibra la perturbación local pero tensa su mercado vecino. Las importaciones de productos refinados, en concreto de gasóleo por vía marítima, representan unos 100.000 barriles diarios de la oferta disponible en la región. Esta cifra tiende a fluctuar en función de la dinámica regional de refinado y de las transferencias de productos nacionales. El vaivén de flujos de productos cuando se producen eventos similares crea volatilidad, añadiendo una advertencia adicional a un mercado en el que no faltan factores que contribuyen a las fluctuaciones de precios.

El siguiente gráfico compara el diferencial por galón entre el gasóleo nacional al por mayor y el gasóleo al por mayor NYHB con el índice nacional de gasóleo al por menor DOE. Las dos curvas se mueven en gran medida a la par, aunque el diferencial medio NYHB es típicamente más bajo debido a las primas fiscales en Pennsylvania.

Breakthrough utiliza métricas de diferenciales para ilustrar el ahorro medio cuando los cargadores cambian a reembolsos de combustible basados en el mercado. Los márgenes que se muestran a continuación no indican exactamente lo que un cargador ahorraría con Breakthrough Fuel Recovery, ya que esto variaría en función de cada movimiento de carga específico, sino que actúan como una estimación de la evitación de costes por galón.

Efectos de las interrupciones de los oleoductos en el mercado del puerto de Nueva York

El oleoducto Colonial, procedente de la Costa del Golfo de EE.UU., y el oleoducto Buckeye, que envía productos desde la región de Chicago, son las principales arterias para el transporte de combustible dentro y fuera del puerto de Nueva York. Al igual que las interrupciones de las refinerías locales en Delaware, Pensilvania y Nueva Jersey, las interrupciones de los oleoductos tienden a tener un efecto comparable en los niveles de suministro de los precios del diésel en esta región.

Las interrupciones de los oleoductos pueden ocurrir en cualquier parte de los EE.UU., pero aún así pueden tener impactos de precios en geografías distantes. En 2017 El huracán Harvey fue un ejemplo paradigmático de la interdependencia de las redes de oleoductos estadounidenses. El estancamiento de los flujos de productos en los estados ribereños del Golfo de México provocó un efecto dominó en gran parte de la costa este, incluido el noreste.

Históricamente hablando, las primas de precios impulsadas por la oferta tienden a corregirse en un período relativamente corto de tiempo, porque los proveedores externos de combustible y las importaciones suelen intervenir para mitigar el impacto de las interrupciones de los oleoductos y cosechar los beneficios financieros de la oportunidad resultante.

Volatilidad del suministro regional - Repercusiones de las interrupciones en las refinerías

Aunque los contratiempos en los oleoductos pueden tener importantes repercusiones en el suministro, una interrupción más habitual es la derivada de los problemas en las refinerías. La mayor refinería de NYHB, Philadelphia Energy Solutions (PES), cerró recientemente tras una explosión y un incendio el 21 de junio. Esta refinería era responsable de 335.000 bbl/día de productos refinados, 135.000 de los cuales eran gasóleo.

La refinería PES era la más antigua de la región y tenía un historial de problemas financieros que provocaban interrupciones esporádicas y algo regulares. La escasa fiabilidad de la instalación hizo que las implicaciones en materia de precios de las restricciones de suministro resultaran familiares para quienes operan en la región del NYHB. Los daños sufridos en el accidente conllevaron importantes costes y, dado que la refinería se declaró en quiebra, se pondrá a la venta.

Las repercusiones iniciales sobre los precios fueron efímeras, como es habitual en esta región. Como ya se ha mencionado, el mercado de NYHB obtiene más de 100.000 barriles diarios de gasóleo a través de importaciones extranjeras. Se espera que el aumento de las importaciones llene el nuevo vacío de suministro minimizando cualquier prima de diesel en el futuro, manteniendo constantes todos los demás factores.

El comportamiento de los precios de este mercado se está recuperando y aunque la interrupción de la refinería PES no fue mínima, ilustra cómo la proximidad del mercado spot NYHB a otros proveedores de petróleo crudo y productos refinados influye en los desequilibrios de la oferta y la demanda.

Volatilidad estacional de los precios del gasóleo en el noreste

En los meses de invierno, sin embargo, la región de NYHB es especialmente susceptible a las duras condiciones invernales. A diferencia de gran parte del resto del país, que depende predominantemente del gas natural para la calefacción residencial, el noreste sigue utilizando gasóleo de calefacción en invierno. El aumento de la demanda de gasóleo de calefacción, químicamente idéntico al gasóleo, puede traducirse a menudo en un incremento de los precios.

Este comportamiento estacional de los precios se muestra en el siguiente gráfico, que representa el diferencial básico entre el mercado al contado de gasóleo de NYHB y el contrato de referencia de gasóleo de calefacción de NYMEX. Esta medida indica cómo se compara el precio de este mercado regional concreto con la referencia nacional NYMEX. Los episódicos picos de precios al principio y al final de cada año son probablemente consecuencia de los tramos de clima frío, en los que se produce una mayor presión de la demanda de gasóleo de calefacción.

Un diferencial de base indica cómo se compara el precio de mercado de una región concreta con una referencia nacional. Si los precios en el mercado regional siguieran exactamente al mercado nacional, el diferencial de base sería cero, mientras que un valor positivo o negativo indica hasta qué punto el mercado regional es respectivamente más o menos caro que el punto de referencia nacional.

A lo largo de 2018, el mercado al contado NYHB tendió sobre una base nivelada con la curva de gasóleo de calefacción NYMEX, con un promedio de 0,1 centavos por galón por debajo de los precios del gasóleo de calefacción NYMEX. Las diferencias de base en los últimos dos meses de 2018 terminaron en la dirección opuesta, con un promedio de 0,2 centavos por galón como resultado de temperaturas más frías. Hasta el primer trimestre de 2019, el mercado NYHB promedió 0,2 centavos por galón por debajo de NYMEX, lo que refuerza la naturaleza consistente, aunque volátil, de esta región.

Gestión de la estrategia del mercado spot del puerto de Nueva York

Una de las consecuencias de las tendencias de precios regionales es que las relaciones tradicionales entre los precios mayoristas locales y el DOE Index pueden volverse cada vez más complejas. Como resultado, la planificación de los gastos futuros en combustible se ha vuelto más difícil tanto para los cargadores como para los transportistas. Con un comportamiento cada vez más volátil de los precios a nivel regional, los transportistas que operan con recargos por combustible basados en el DOE se enfrentan a la incertidumbre de los precios en el proceso de planificación, ya que las oscilaciones del mercado regional y nacional pueden tener un gran impacto en sus resultados finales.