Fuel & Freight Update | Los precios del petróleo se vuelven negativos por las consecuencias del golpe a la demanda de COVID-19

Mercado energético

Los titulares del mercado del petróleo del fin de semana se vieron consumidos por un sentimiento más bajista. Los precios del petróleo West Texas Intermediate (WTI) cayeron a territorio negativo por primera vez en la historia el 20 de abril, a medida que la capacidad de almacenamiento disponible disminuye por la crisis de demanda COVID-19. Los precios del gasóleo, sin embargo, mostraron un descenso más leve, de unos 0,07 dólares por galón. Los precios del gasóleo, sin embargo, mostraron más bien un leve descenso de unos 0,07 dólares por galón. El mercado del gasóleo se ha visto apoyado por unos fundamentos únicos de oferta y demanda que exponen discrepancias clave entre las dos materias primas.

La limitada capacidad de almacenamiento amplía las pérdidas de los precios del petróleo

Es importante señalar que parte de la drástica caída de los precios del WTI estuvo ligada al menor volumen de negociación por el vencimiento del contrato de futuros de mayo el 21 de abril.< Los precios del contrato WTI de junio -que son más indicativos de los verdaderos movimientos del mercado- sólo disminuyeron entre 4 y 5 dólares por barril y se mantuvieron por encima de los 20 dólares por barril. No obstante, los precios del petróleo del mes anterior cayeron por debajo de 0 $ para ayudar a los operadores a compensar los costes de almacenamiento y transporte de sus inminentes recibos de petróleo en los últimos días de negociación de los contratos de mayo.

Las medidas de contención del COVID-19 han reducido drásticamente la necesidad de muchos combustibles para el transporte y, por tanto, el petróleo necesario para fabricarlos. Los inventarios de petróleo de Estados Unidos han aumentado cada semana desde finales de enero y en la actualidad se sitúan un 6% por encima de la media quinquenal. Es probable que estos aumentos continúen hasta que las restricciones a la producción entren en vigor y agoten las reservas de forma natural. La producción nacional de petróleo ya ha disminuido a medida que los productores intentan ajustar el mercado. Estos ajustes operativos aún no han repercutido en los inventarios, ya que las refinerías están comprando menos petróleo y la demanda internacional sigue debilitándose.

La dinámica de las refinerías ayuda a sostener los precios del gasóleo

La falta de demanda de productos refinados por las restricciones a los viajes ha obligado a las refinerías de EE.UU. y de todo el mundo a reducir sus operaciones. La utilización de las refinerías estadounidenses cayó recientemente al nivel más bajo desde 2008. Esto ha contribuido a que la volatilidad de los precios del gasóleo palidezca en comparación con la observada en el mercado del petróleo.

Las primas de los precios del gasóleo sobre el crudo (es decir, los diferenciales de craqueo) siguen siendo sólidas en relación con otros productos refinados porque el sector del transporte comercial ha apuntalado el consumo. El considerable descenso de la producción de las refinerías también ha frenado el exceso de oferta de gasóleo, impidiendo en última instancia que el mercado absorba las mismas turbulencias de precios que el crudo. Los precios actuales del diésel al por mayor de alrededor de 1,60 dólares por galón siguen siendo los más bajos desde enero de 2016, pero han evitado descensos adicionales importantes debido a la dinámica de oferta y demanda específica del combustible diésel.

Esperamos que la desconexión de comportamiento entre el petróleo crudo y el diésel continúe en las condiciones actuales del mercado. Los precios del gasóleo probablemente se mantendrán estables en función de la persistencia de la demanda y de las medidas adoptadas a nivel de refinerías. El comportamiento de los precios del petróleo dependerá de una contención más agresiva de la producción, sobre todo teniendo en cuenta que los recortes récord de la producción acordados la semana pasada por la OPEP+ y algunas naciones del G20 no han logrado sostener los precios. La vida útil del COVID-19 y sus implicaciones para la demanda serán un factor a tener en cuenta en un futuro próximo.

Mercado de mercancías

En marzo, los transportistas se apresuraron a colocar los productos en las estanterías de las tiendas con la misma rapidez con la que se compraban, ya que los consumidores hacían acopio de artículos de primera necesidad para el hogar. En última instancia, esto obligó a los transportistas a centrarse en el servicio por encima del coste para satisfacer la demanda del mercado. En consecuencia, los movimientos por carretera tuvieron prioridad sobre los intermodales.

Los envíos intermodales de bienes no duraderos disminuyeron a un ritmo más rápido en comparación con la carga por camión. El siguiente gráfico pone de relieve que el volumen de envíos de bienes no duraderos - que consiste en bienes de consumo envasados, alimentos y bebidas, papel y embalaje, y las industrias al por menor - ha experimentado un descenso interanual en lo que va de abril.

Al mismo tiempo, la demanda de bienes no duraderos para el transporte de mercancías por carretera mostró ganancias interanuales durante el aumento. A pesar de que los volúmenes de mercancías no duraderas se están ralentizando, los envíos de camiones de carga han mantenido una mayor fortaleza interanual.

Esta práctica de centrarse en el servicio por encima del coste puede ser efímera para algunos cargadores a medida que cae la demanda de todo tipo de fletes. Breakthrough: cree que la demanda de transporte de mercancías podría seguir cayendo en todos los sectores a medida que EE.UU. se adentra en territorio recesivo. Es probable que los transportistas ajusten sus estrategias para centrarse en iniciativas de ahorro de costes mientras la economía atraviesa dificultades. Esto puede invertir el escenario mencionado anteriormente y abrir la puerta para que los cargadores aprovechen la capacidad intermodal que recientemente ha estado disponible.

Vea nuestras actualizaciones de mercado anteriores en respuesta a COVID-19 y la reciente dinámica de la OPEP+ a continuación:

• 4.13.2020 | La OPEP+ acuerda recortes, el COVID-19 mantiene su influencia en el mercado
• 4.6.2020   | La evolución del mercado continúa con la persistencia de la COVID-19
• 3.30.2020 | La COVID-19 y el conflicto de la OPEP+ dejan los mercados volátiles
• 3.23.2020 | Evolución de los efectos de la COVID-19 y el conflicto de la OPEP+ en los mercados estadounidenses
• 3.17.2020 | Actualización del mercado de combustibles y carga: Ongoing Impacts of COVID-19 & OPEC+ Conflict
• 3.9. 2020.2020   | El mercado de la energía se desploma ante la propagación del coronavirus y el conflicto OPEP+
• 2.18.2020 | Impacto del coronavirus en los precios de los mercados mundiales de combustibles