Tendencias del Mercado Energético 2020: Cómo influye la evolución energética de la década de 2010 en la dinámica del mercado de 2020

En la última década se han producido cambios significativos en el panorama energético mundial, que han acabado modificando los factores que impulsan el suministro y los precios en todo el continuo energético del transporte. La próxima década traerá sin duda un ritmo más rápido de cambio en la cartera de energía para el transporte. Desde el punto de vista de la gestión del transporte, estos cambios repercuten en los costes subyacentes del transporte de mercancías al mercado.

El auge del petróleo de esquisto en EE.UU., que comenzó en 2005 y alcanzó su punto álgido en los últimos años, fue uno de los principales impulsores del cambio en la producción mundial de crudo. La nueva seguridad energética y el dominio de la producción de EE.UU. permitieron una polÃtica exterior más agresiva y un mayor riesgo geopolÃtico entre numerosas naciones ricas en petróleo.

El lado de la demanda de la ecuación mundial del petróleo también está cambiando. Tras más de una década de expansión económica en Estados Unidos, tanto las economías avanzadas como las que están en vías de desarrollo se enfrentan a nuevos retos que limitan el crecimiento de la demanda de productos refinados. Si a esto añadimos el paso a combustibles con menor intensidad de carbono y las normativas para limpiar los combustibles convencionales, la demanda de los tipos de energía tradicionales -gasolina y gasóleo- seguirá evolucionando la demanda energética en la próxima década.

El cambiante equilibrio de la oferta de crudo seguirá influyendo en la dinámica de los precios

La década de 2010 se caracterizó por la expansión del crudo estadounidense, gracias al auge del petróleo de esquisto. En total, la producción de petróleo estadounidense pasó de 5,5 millones de barriles diarios (mmbd) en 2010 a 12,3 mmbd en 2019. Esta expansión superó con creces la de cualquier otra nación, convirtiendo en última instancia a Estados Unidos en el principal productor de petróleo del mundo en 2019, superando a los principales productores históricos como Rusia y Arabia Saudí. De cara a 2020, Estados Unidos parece que seguirá aumentando la producción de petróleo, pero probablemente a un ritmo de crecimiento menor.

Según Jenny Vander Zanden, COO de Breakthrough, esta evolución está causando ondas en toda la industria. "El crecimiento de la producción estadounidense en la última década vino acompañado de un cambio de estrategia del actor anteriormente dominante, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP).

De 2014 a 2016 los precios del crudo cayeron cuando la OPEP trató de mantener su cuota de mercado frente al aumento de la producción estadounidense.  Esto llevó a un exceso de oferta en el mercado, llevando los precios de 120 dólares por barril a 25 dólares por barril en su punto más bajo. Esta estrategia de cuota de mercado hizo una pequeña mella en la producción estadounidense y, en última instancia, renovó el compromiso de la OPEP de equilibrar los mercados mundiales del petróleo.

La nueva estrategia de la OPEP también dio lugar a la cooperación de algunos productores de petróleo no pertenecientes a la OPEP -Rusia es un aliado clave- que crearon el grupo conocido como "OPEP+". La OPEP+ representa aproximadamente el 45% de la producción mundial de petróleo. Hasta la fecha, el cártel ha eliminado aproximadamente el tres por ciento de la producción mundial de petróleo a través de sus cuotas desde 2017, como respuesta directa a la caída de los precios registrada en años anteriores.

"Con Estados Unidos operando de forma más independiente, la OPEP tomó algunas decisiones estratégicas para tratar de mantener el control sobre los precios. Con la incorporación de este grupo de aliados, intentan aumentar la cuota de mercado que pueden controlar, pero ha sido difícil seguir el ritmo del rápido aumento de la producción estadounidense", afirma Vander Zanden.

La oferta y los precios del petróleo en 2020 seguirán dependiendo en gran medida de la dinámica de la producción de crudo estadounidense y de la consiguiente respuesta de la OPEP+. Es probable que el crecimiento de la producción de crudo estadounidense continúe a un ritmo que limite el riesgo al alza de los precios derivado de las perturbaciones de la oferta en todo el mundo. Sin embargo, el crecimiento de la producción estadounidense se está ralentizando porque los productores estadounidenses necesitan equilibrar los deseos de los accionistas de obtener mayores beneficios tras una década de rápida expansión y un importante gasto de capital

La OPEP+ instituyó recortes más profundos para el primer trimestre de 2020, aunque su dirección más allá de eso es incierta. Es probable que la OPEP+ continúe equilibrando el mercado mundial del petróleo, lo que conllevaría una continuación del comportamiento de los precios dentro de un rango, pero un improbable cambio hacia una cuota de mercado cada vez mayor plantea un importante riesgo a la baja para los precios.

En última instancia, las fuerzas compensatorias de la producción de crudo de EE. En definitiva, las fuerzas compensatorias de la producción de crudo de EE.UU. y de la OPEP+ nos llevan a creer que el mercado se mantiene cómodamente abastecido y que el riesgo alcista de los precios es limitado.

El incierto escenario geopolítico seguirá ofreciendo volatilidad de precios a corto plazo

Las tensiones geopolíticas pusieron en riesgo el suministro mundial de petróleo y los precios durante la década de 2010. Más recientemente, esto ocurrió con la retirada del presidente estadounidense Trump del Plan de Acción Integral Conjunto (más comúnmente conocido como el acuerdo nuclear con Irán) en mayo de 2018. Estados Unidos continuó aumentando la presión sobre Irán a través de sanciones a las exportaciones de petróleo iraní, lo que llevó a una disminución del 46% en la producción de petróleo de Irán a poco más de 2,0 mmbd a finales de 2019.

La presión sobre las exportaciones de petróleo iraní llevó a la creciente tensión en las relaciones de Irán con muchos gobiernos extranjeros. Esto llegó a un punto crítico cuando aviones no tripulados dirigidos por Irán atacaron la infraestructura petrolera de Arabia Saudita en septiembre de 2019, que fueron seguidos poco después por ataques ordenados por Estados Unidos que mataron al líder militar iraní Qasem Soleimani en enero de 2020. El conflicto continuó con ataques de represalia por parte de Irán contra dos bases iraquíes que albergaban tropas estadounidenses dentro de la semana siguiente.

Estos eventos tuvieron implicaciones de precios a corto plazo, pero no han cambiado significativamente la trayectoria de los precios del petróleo y los productos refinados. Un conflicto a mayor escala en Oriente Medio tendría ramificaciones significativas en los precios y el suministro, especialmente si las relaciones entre Irán y EE.UU. u otras naciones circundantes continúan disolviéndose.

Lea un análisis más profundo de cómo se desarrollaron las tensiones entre EE.UU. e Irán durante este período de tiempo. - Irán durante este periodo de tiempo y el impacto resultante en los precios mundiales del crudo aquí.

Otras zonas del mundo también añaden riesgo al suministro y los precios mundiales del petróleo, aunque puede que no acaparen los mismos titulares que Irán. La economía venezolana, dependiente del petróleo, ha seguido paralizada en los últimos años, agravada por las sanciones más estrictas impuestas por Estados Unidos en enero de 2019. La producción de petróleo de Venezuela ha disminuido más del 70 por ciento en los últimos cinco años y el 45 por ciento solo durante el año pasado. Es poco probable que esta producción cambie pronto, incluso si un movimiento civil para el cambio de régimen tiene éxito.

Dos naciones africanas -Libia y Nigeria- continúan luchando con conflictos civiles que tienen como objetivo la infraestructura petrolera, lo que plantea un riesgo para los precios mundiales del petróleo (aunque esta presión sobre los precios ha sido más limitada con el auge de la producción estadounidense).

Vander Zanden dice: "Cuando miras el panorama general de cómo las relaciones de Estados Unidos están afectando al mercado global, realmente puedes comenzar a dibujar las conexiones con los cargadores en una escala más micro". Aunque el crecimiento energético de EE.UU. ha aportado algo de estabilidad a los precios, las relaciones exteriores han creado riesgos significativos que han hecho que establecer los presupuestos sea un verdadero reto"

El riesgo de que un importante proveedor de petróleo se vea interrumpido durante 2020 sigue siendo alto. Los fundamentos del mercado probablemente limitarán el impacto a largo plazo de tales riesgos. Por lo tanto, nuestra perspectiva es que las perturbaciones geopolíticas seguirán siendo de alto riesgo pero de bajo impacto durante 2020.

Las economías en crecimiento aumentan la demanda de crudo, a pesar de las incertidumbres comerciales

La demanda de crudo está estrechamente entrelazada con la evolución económica mundial. Las economías en crecimiento generan demanda de crudo y de sus correspondientes productos refinados, especialmente de gasóleo, que sigue siendo uno de los productos refinados más sensibles desde el punto de vista económico.

Por el lado de la demanda, la continuación de más de una década de expansión económica en muchas economías se tradujo en un crecimiento significativo de la demanda de petróleo. En total, la demanda mundial de petróleo creció de 88,6 mmbd en 2010 a 99,9 mmbd en 2019 (un aumento del 12,8% en total).

Este crecimiento de la demanda de petróleo se vio respaldado por un crecimiento anual del PIB real mundial que continuó en o por encima del tres por ciento para cada año en la década de 2010, según el Fondo Monetario Internacional (FMI). Específicamente en EE.UU., el crecimiento económico ha persistido, pero a un ritmo anual del 1,6 al 2,9 por ciento durante este mismo período de tiempo. El FMI ha proyectado un crecimiento económico para todas las principales economías durante los próximos cinco años, aunque no se prevé que el crecimiento real del PIB estadounidense y mundial supere la media de la última década.

La evolución de la política comercial estadounidense tuvo un impacto volátil en el crecimiento económico mundial y en las perspectivas de los precios del crudo. Las relaciones comerciales con Norteamérica provocaron ondulaciones en los mercados de renta variable y materias primas, aunque ambos frentes evolucionaron positivamente de cara a 2020.

Las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China -las dos mayores economías del mundo- aportaron mayor volatilidad a la escena mundial. Ambas naciones tienen motivos para llegar a un acuerdo que impulse sus perspectivas de crecimiento, aunque cuestiones como el creciente desequilibrio comercial, la protección de la propiedad intelectual y los riesgos de ciberseguridad complican la disputa en curso. La escalada arancelaria a lo largo de 2019 también provocó continuos descensos de las perspectivas de la demanda económica mundial.

La firma en enero de 2020 de un acuerdo comercial de fase 1 entre Estados Unidos y China hace albergar esperanzas de una mejora de las perspectivas económicas en el próximo año. Inicialmente, las noticias positivas condujeron a una mejora de las perspectivas de crecimiento económico mundial en 2020 en comparación con 2019. Todavía quedan retos por delante, ya que tanto China como Estados Unidos deben cumplir su acuerdo de fase 1 y trabajar para lograr fases posteriores sin escalada arancelaria.

Si Estados Unidos no logra avanzar en sus conversaciones comerciales con sus principales socios comerciales, como China, la UE y Japón, entre otros, podría ejercer una importante presión a la baja sobre los precios del crudo y los productos refinados. Esto podría resultar perturbador para las expectativas de las economías emergentes y en desarrollo, especialmente en el Sudeste Asiático, que experimentan un cambio de tendencia económica en 2020. Actualmente se prevé que el crecimiento de su demanda añada presión al alza a los precios durante la segunda mitad de este año.

El brote de enero de un coronavirus en China ofrece un nuevo shock a considerar para la demanda de combustible. Se han hecho muchas comparaciones del nuevo virus con el SARS, pero es probable que la experiencia del mercado sea diferente. El PIB de China ha crecido de menos del 5% a casi el 20% del PIB mundial desde el brote de SRAS en 2003. El virus puede resultar perturbador durante los próximos trimestres, dejando el crecimiento económico y la demanda de energía por debajo de su potencial y, como consecuencia, suavizando drásticamente los precios.

Tendencias del mercado energético y su impacto en los transportistas

En la próxima década, el impulso a favor de combustibles para el transporte más sostenibles desde el punto de vista medioambiental empezará a desplazar la demanda mundial de crudo. Las preferencias de los consumidores y los inversores, así como la normativa gubernamental, están reforzando los esfuerzos mundiales para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. Estados Unidos empezó a utilizar gasóleo de muy bajo contenido en azufre hace casi una década. El aumento de las regulaciones sobre contaminantes locales como los óxidos de nitrógeno (NOx) y las partículas (PM), y los programas de combustibles renovables como el biodiésel, el etanol y el gas natural renovable (GNR) han prevalecido en las redes nacionales de energía para el transporte en la actualidad.

A escala mundial, el último ejemplo de este impulso normativo es el aumento de la regulación sobre las emisiones de azufre establecido por la Organización Marítima Internacional (OMI), implementado en enero. Conocida comúnmente como OMI 2020, reduce de hecho las emisiones de azufre en un 86% para los buques que navegan en alta mar. Este cambio introduce un nuevo tipo de combustible en el panorama marítimo y creará nuevas presiones sobre la oferta y los precios para el movimiento internacional de mercancías.

Además, es probable que la tendencia hacia la regulación de combustibles más limpios continúe en todos los modos de transporte, lo que en última instancia supondrá presiones tanto para las refinerías como para los usuarios finales.

Más información sobre cómo "Navegar por el efecto dominó del endurecimiento de las normas de emisiones."

Es importante señalar que la dependencia histórica del crudo y sus productos refinados para la energía del transporte se diversificará de forma significativa en los próximos años. Esta diversificación creará oportunidades para las empresas que gestionen activamente su energía para el transporte, con posibles costes adicionales y dificultades para las empresas que sigan con el status quo.

Los fundamentos del mercado y los impactos geopolíticos sobre los precios del combustible para el transporte se tratan en profundidad mensualmente en publicaciones exclusivas para clientes de Breakthrough. Para más información, contacte con nosotros.