Wie wirken sich geopolitische Ereignisse auf die Dieselkraftstoffpreise im Jahr 2020 aus?

Unter normalen Umständen würden geopolitische Ereignisse einen Aufwärtsdruck auf die Preise für Rohöl und Transportkraftstoffe wie Benzin und Diesel bedeuten. Die COVID-19-Pandemie hat jedoch sowohl das Angebot als auch die Nachfrage so stark beeinträchtigt, dass das Gewicht der Geopolitik auf dem Weltenergiemarkt eine neue Bedeutung erlangt hat.

Vor diesem Jahr konnte man den Fernseher einschalten und Nachrichten über zivile Unruhen oder einen Angriff irgendwo in Übersee sehen. Kurz darauf schwankten die Dieselpreise, und die Kosten für die Beförderung der Waren zum Markt änderten sich. Manchmal war der Grund für diese Volatilität offensichtlich. In anderen Fällen nicht so sehr. Eine internationale Pandemie bringt eine völlig neue und unvorhergesehene Dynamik ins Spiel.

Warum wirkt sich die Geopolitik auf die Dieselpreise aus?

Historisch gesehen ist die Beziehung zwischen Geopolitik und Kraftstoffpreisen eine heikle Angelegenheit und beruht im Kern auf den Grundprinzipien von Angebot und Nachfrage. Manchmal wirkt sich die bloße Gefahr einer Störung des Gleichgewichts auf dem globalen Ölmarkt auf die Preise aus, ein anderes Mal ist das physische Angebot der Auslöser. Der Markt neigt dazu, auf solche Störungen sehr schnell zu reagieren, was die Öl- und Dieselpreise anfällig macht.

Für die Lieferkettenindustrie ist es wichtig, darauf zu achten, wie sich diese Ereignisse auf die Dieselpreise auswirken, denn die Ausgaben für Kraftstoffe machen zwischen 20 und 30 Prozent der Kosten für den Transport von Waren zum Markt aus. Wenn ein neues Marktereignis Schlagzeilen macht, hilft es ihnen zu wissen, wie es sich auf ihre Ausgaben auswirkt, mit ihrer Organisation zu kommunizieren und entsprechend zu planen.

Nun hat COVID-19 das Bild von Rohöl- und Dieselangebot und -nachfrage wie nie zuvor erschüttert. Die Wirtschaft befindet sich aufgrund der Folgen von COVID-19 in einer tiefen Rezession, was angesichts der daraus resultierenden Nachfragezerstörung einen starken Abwärtsdruck auf die Energiepreise ausübt. In der Zwischenzeit hat sich auch das Angebotsumfeld gewandelt, da die Ölproduzenten und Raffinerien es auf sich genommen haben, Angebotsbeschränkungen einzuführen, die zur Wiederherstellung des Marktgleichgewichts beitragen.

Was hat sich zwischen 2019 - als die Geopolitik die Hauptursache für den Aufwärtsdruck auf die Kraftstoffpreise war - und 2020, wo die Geopolitik keine Rolle zu spielen scheint, geändert? Der Grund für diese Veränderung ist eine Verhaltensänderung in den geopolitischen Beziehungen, von denen man früher annahm, dass sie nur zu höheren Preisen an der Zapfsäule führen. Das und eine Pandemie, die für einen Großteil dieser Umwälzung verantwortlich ist.

Wie das Jahr 2020 die Ölpreisdynamik verändert

Das Ziel der Organisation erdölexportierender Länder und ihrer Verbündeten (OPEC+) ist es, die Ölmarktpreise im Gleichgewicht zu halten. Der Weg zu einem solchen Gleichgewicht und die Aufteilung der Verantwortlichkeiten, die dafür notwendig sind, sorgen jedoch häufig für kontroverse Diskussionen unter den OPEC+-Teilnehmern. Saudi-Arabien und Russland - zwei der drei größten Ölproduzenten der Welt - stehen oft im Mittelpunkt dieser Auseinandersetzungen.

Abwärtsrisiko der OPEC+-Produktion hat zugenommen

Als sich COVID-19 international ausbreitete und der nachfragebedingte Ölpreiseinbruch folgte, war das OPEC+-Kartell motiviert, die Produktion zu senken, die Auswirkungen des Virus auf die Verbrauchernachfrage auszugleichen und die Preise zu stabilisieren. Ein paar Monate später war dies bei weitem nicht mehr der Fall. Saudi-Arabien und Russland konnten sich nicht auf eine Produktionskürzungsquote einigen und beschlossen, die Kürzungen ganz aufzugeben und im Kampf um Marktanteile einen Ölpreiskrieg zu beginnen. Andere, kleinere OPEC+-Mitglieder folgten diesem Beispiel und brachten schließlich mehr Angebot als je zuvor auf den Markt, während die Nachfrage schneller als je zuvor zurückging. Ein paar Wochen später versuchte die Gruppe, ihre Meinungsverschiedenheiten beizulegen, indem sie sich auf eine Strategie einigte, mit der die beispiellose Angebotsschwemme auf dem Markt abgebaut werden sollte.

Allerdings sind die Spannungen in der Gruppe immer noch vorhanden, selbst wenn sie jetzt daran arbeiten, die Produktion gemeinsam zu senken und den Preis für Rohöl wieder anzuheben. Es hat sich ein Machtkampf herausgebildet, bei dem das grundsätzliche Ziel ein paar Telefonate davon entfernt ist, völlig anders zu sein. Mit anderen Worten, die internen Beziehungen der OPEC+ sind sensibler geworden.

Wenn die Länder ihren Beitrag zur Strategie der Gruppe nicht einhalten oder wenn die Meinungsverschiedenheiten so weit gehen, dass sich die Maßnahmen drastisch von denen der Hauptakteure unterscheiden, könnte das Kartell mehr auf Wettbewerb als auf Zusammenarbeit ausgerichtet sein. Dieser Wettbewerb bedeutet wahrscheinlich, dass der Kampf um Marktanteile noch wahrscheinlicher wird und mehr Länder ermutigt werden, die Hähne zu öffnen und die Preise nach unten zu drücken.

Es wird interessant sein zu sehen, wie sich die derzeitigen Produktionskürzungsmaßnahmen der OPEC+ über den bestehenden Planungshorizont entwickeln. Die Zufriedenheit kleinerer ölabhängiger Länder mit dem anhaltenden Niedrigpreisumfeld - gepaart mit dem fehlenden Bedarf an Barrel auf dem Markt - verheißt nichts Gutes für das längerfristige Wachstum.

Die OPEC+ ist nur ein Beispiel dafür, wie die Geopolitik inzwischen zu einem bidirektionalen Markttreiber geworden ist. Ein ähnliches Beispiel hat sich im Verlauf des Handelskriegs zwischen den USA und China und ähnlichen Vorgängen gezeigt. Dies unterstreicht, wie sich die Geopolitik zu einem Markttreiber auf Makroebene entwickelt hat, der sich auf grenzüberschreitende Beziehungen konzentriert, wobei Überlegungen zu Angebot und Nachfrage die Geopolitik zu einem Abwärtsmarktrisiko machen können.

COVID-19 maskiert das geopolitische Risiko, ist aber immer noch weit verbreitet

Instabile Beziehungen zwischen den OPEC+-Staaten und anderen großen Volkswirtschaften sind zweifellos für die gedämpfte Rolle der Geopolitik auf dem Energiemarkt 2020 verantwortlich. Die COVID-19-Pandemie hat sich so stark auf Angebot und Nachfrage ausgewirkt, dass die Geopolitik keine Chance hatte, den Dieselpreis zu beeinflussen. Das heißt nicht, dass es keine geopolitischen Ereignisse gab, und sie sollten auch nicht vergessen werden, aber es hat sich gezeigt, dass ihr Einfluss erheblich geschwächt wurde.

Der Bürgerkrieg in Libyen und die daraus resultierenden Auswirkungen auf den Ölsektor blieben beispielsweise weitgehend unbemerkt. Die Rohölproduktion des OPEC-Mitglieds ist um mehr als 1 Mio. Barrel pro Tag auf etwas mehr als 0,1 Mio. Barrel pro Tag zurückgegangen. Darüber hinaus wurde Libyen aufgrund höherer Gewalt bei den Exporten vorerst ganz aus der Gleichung gestrichen.

Auch Venezuela - einst ein Kraftwerk der Ölindustrie - hat nur noch eine einzige Bohrinsel in Betrieb, obwohl es über die größten Ölreserven der Welt verfügt. Der Beitrag des Landes zur globalen Versorgungslandschaft ist ebenfalls aus dem Blickfeld geraten, da das Land aufgrund einer Wirtschaftskrise mit strengen US-Sanktionen zu kämpfen hat. Dies zeigt, wie sich der Markt an ein Umfeld angepasst hat, in dem geopolitisch bedingte Versorgungsunterbrechungen nicht mehr die Kraft haben, die sie einst hatten.

Das sind zwar nur einige Beispiele, aber Szenarien, die normalerweise einen Aufwärtsdruck auf die Rohöl- und Dieselpreise ausüben würden, haben dies nicht getan. Das liegt an der Pandemie, an den Folgen ihrer Existenz und an der Tatsache, dass es jetzt eines größeren Ereignisses oder Konflikts bedarf, damit die Geopolitik wirklich ins Rampenlicht rückt.

Warum sollten Verlader auf globale Marktereignisse achten? 

Über die gesamte Lieferkette hinweg werden sich geringfügige Preisschwankungen bei Kraftstoffen und anderen Rohstoffen zum Jahresende verstärken. Daher ist es für Unternehmen wichtig, nicht nur darauf zu achten, sondern auch zu verstehen, wie sich globale Marktereignisse auf ihre Strategien auswirken werden.

Auch im Jahr 2020 sollten Verlader geopolitische Nachrichten verfolgen, selbst wenn der Stand von Angebot und Nachfrage auf dem Ölmarkt es weniger wahrscheinlich macht, dass sich diese Art von Ereignissen auf die Dieselpreise auswirken wird. Breakthrough berichtet weiterhin in der monatlichen Advisor-Publikation über geopolitische Ereignisse und berät seine Kunden darüber, wie sich diese auf ihre Strategien auswirken werden, da sie ein anhaltendes Risiko darstellen, auch wenn sie im Jahr 2020 eine neue Rolle spielen werden. Die Auswirkungen der geopolitischen Ereignisse sind nicht verschwunden, sie entwickeln sich lediglich weiter.