Warum die Rohölpreise unter den Nullpunkt gefallen sind: Verstehen Sie Ihr Versandbudget für 2020

Ungewissheit ist in fast jeder Branche unvermeidlich - von Veränderungen an der Börse über Material- und Rohstoffpreise bis hin zu Frachtraten und darüber hinaus. Sie gehört zu den Kosten der Geschäftstätigkeit, und für diejenigen, die sie gut vorhersagen und steuern können, kann sie sogar zu einem Wettbewerbsvorteil werden.

Aber für Branchen, die in der Regel an besser vorhersehbare Ergebnisse gewöhnt sind, können dramatische Veränderungen bei Angebot, Nachfrage und Preis kostspieligere Auswirkungen auf andere, mit ihnen verbundene Sektoren haben. Im Fall von Rohöl, einem der wertvollsten Rohstoffe der Welt, der die Dynamik von Dutzenden von veredelten Produkten beeinflusst und eine Vielzahl von Dienstleistungen ermöglicht, hängen Millionen von Menschen und Organisationen vom Verhalten des Rohölpreises ab.

Im Jahr 2020 hat sich dieses Preisverhalten erratisch verhalten und ist zum ersten Mal in seiner Geschichte unter 0 US-Dollar pro Barrel gefallen, was die Ölindustrie auf den Kopf gestellt hat.

Der COVID-19-Marktschock führte zu einem Einbruch der Rohstoffpreise, da die Nachfrage nach Gütern und die Lieferketten zu Beginn des Jahres 2020 auf den Kopf gestellt wurden. Bis April war der Energiesektor am stärksten betroffen, da der Preis des Mai-Futures für West Texas Intermediate Crude Oil um bis zu 161 Prozent unter den Preis zu Jahresbeginn fiel. Wie kann ein Rohstoffpreis um mehr als 100 Prozent fallen? Am 20. April schloss der WTI-Kontrakt bei -37,63 $ pro Barrel, nachdem er das Jahr mit einem Schlusskurs von 61,18 $ pro Barrel begonnen hatte.

Was ist mit den Rohölpreisen passiert? Und warum? Und wie werden sie sich weiterhin auf das Endergebnis eines Unternehmens auswirken?

Wie lautete der ursprüngliche Rohölausblick für 2020?

Die Marktaussichten für Rohöl für 2020 sollten durch eine verbesserte Wirtschaftsleistung nach der Markterfahrung von 2019 unterstützt werden. Der Internationale Währungsfonds (IWF) rechnete mit einem Anstieg des weltweiten BIP von 3,0 Prozent auf Jahresbasis im Jahr 2019 auf 3,4 Prozent im Jahr 2020. Der Handelskrieg zwischen den USA und China schien sich auf einen Kompromiss zuzubewegen, und geopolitische Risiken aus Ländern wie Iran, Venezuela und Libyen sollten die Rohölpreise im kommenden Jahr ebenfalls stützen. Der Median der Rohölprognosen der von Bloomberg Intelligence erfassten Unternehmen lag bei 56,68 $ und damit innerhalb einer Spanne von 1 $ pro Barrel zu den Preisen von 2019. Die Stimmung hat sich verbessert.

Zusätzlich zu den makroökonomischen Trends erwarteten viele Energieanalysten einen Preissprung am 1. Januar 2020 als Reaktion auf die Umsetzung der neuen Schwefelvorschriften der Internationalen Seeschifffahrtsorganisation (IMO). Die Prognosen von Breakthrough zu diesem Ereignis deuteten auf eine Preisunterstützung für schwefelarme Kraftstoffe hin, wiesen aber darauf hin, dass das Ereignis nicht zu Preisspitzen führen und die Preisaufschläge in der ersten Jahreshälfte 2020 nachlassen würden.

Die WTI-Preise waren seit August 2016 nicht mehr unter 40 US-Dollar pro Barrel gefallen, trotz rekordverdächtiger US-Produktionsmengen, OPEC+-Entscheidungen, die den Markt stützten, und eines gesunden Wirtschaftswachstums in den Industrieländern - insbesondere in den USA.Es gab also wenig Grund zu der Annahme, dass die Ölpreise im Jahr 2020 einbrechen würden.

Warum sind die Rohölpreise unter die Nulllinie gefallen?

Der beispiellose Preisverfall ist das Ergebnis zweier historischer Störungen, die gleichzeitig auftraten - beide sind eng mit den Auswirkungen des neuen Coronavirus-Stammes (COVID-19) verknüpft. Noch nie haben Angebot und Nachfrage so drastisch umgeschlagen und zu einem stark überversorgten Rohölmarkt beigetragen.

Wie das Coronavirus die Nachfrage nach Rohölprodukten zerstörte

Nachfrageschocks verringerten den Bedarf an Rohölraffinerieprodukten weltweit

Während die meisten Indikatoren einen Aufwärtstrend zeigten, war eine wichtige Störung, die fast einseitig auf den Märkten zu beobachten war, die Einführung und zügellose Verbreitung von COVID-19. Die Bedrohung durch das Virus und die damit verbundenen Unwägbarkeiten führten zunächst zu Sperrungen in seinem Ursprungsepizentrum Wuhan, China, und haben sich seitdem über den ganzen Globus ausgebreitet.

Das Virus stellt für die Schifffahrtsbranche eine einzigartige Störung dar, da es die Verbraucher in ganz besonderer Weise daran hindert, Waren aller Art zu kaufen. Da im ersten Quartal und fast den ganzen April und Mai über Abriegelungsmaßnahmen galten, konnten die Menschen die Einzelhandelsgeschäfte nicht im gewohnten Umfang aufsuchen, und nicht lebensnotwendige, langlebige und Luxusgüter traten hinter dem Notwendigen zurück.

Die Nachfrage nach Verbrauchsgütern innerhalb des Breakthrough-Netzes ist im Jahresvergleich bis heute robust geblieben, während die Nachfrage nach langlebigen Gütern drastisch zurückgegangen ist. Diese Trends trennten sich vor allem, als in vielen Bundesstaaten die "Stay at Home"-Bestellungen in Kraft traten und zu einem anfänglichen Anstieg des Frachtvolumens für verpackte Konsumgüter und andere Güter des täglichen Bedarfs - wie Speisekammerartikel und Papierprodukte - führten, was sich in den Breakthrough-Daten im März widerspiegelt.

Zuhause bleiben hat die reisebedingte Kraftstoffnachfrage über alle Verkehrsträger hinweg eliminiert

Eine weitere Möglichkeit, wie COVID-19 zu den starken nachfrageseitigen Störungen beigetragen hat, sind die Beschränkungen, die es für Reisen aller Art auferlegte. Die Nachfrage nach Dieselkraftstoff sank weniger stark als die Nachfrage nach anderen Kraftstoffarten, da der kommerzielle Lkw-Verkehr weiterlief, und zwar um 20 Prozent - was immer noch beachtlich ist. Die Nachfrage nach Düsenkraftstoff brach um 65 Prozent ein, da der Flugverkehr fast zum Erliegen kam, und die Nachfrage nach Benzin sank ebenfalls um 40 Prozent, da die Personenkraftwagen stehen blieben,

nach Angaben der EIA.

Die Verbindung zum Rohöl ist offensichtlich, da die verschiedenen Kraftstoffarten und andere Produkte alle aus demselben Rohölbestand raffiniert werden.

Lesen Sie mehr über die Raffinerieprodukte von Rohöl in "Was ist in Ihrem Rohölfass?"

Versorgungsschocks brachten die Waage weiter aus dem Gleichgewicht

Hohe Produktion überschwemmte einen Markt mit historisch niedriger Nachfrage

Gerade als die Verbrauchernachfrage nach Rohöl und seinen raffinierten Produkten zum Stillstand kam, erreichten mehrere Parteien auf dem globalen Rohölmarkt im Februar hohe Produktionsmengen. Die USA förderten zum ersten Mal in ihrer Geschichte 13,1 Mio. Tonnen pro Tag, während die OPEC+ gleichzeitig uneinig war und ihre Produktion erhöhte.

Ein Treffen zwischen der OPEC und ihren Verbündeten (OPEC+) Anfang März sollte mit einer erneuerten Strategie zum Ausgleich des Ölmarktes und zur Stabilisierung der Preise inmitten der internationalen Expansion von COVID-19 enden. Stattdessen endete das Treffen ohne russische Zustimmung, was Saudi-Arabien dazu veranlasste, einen Preiskrieg auszurufen, die OPEC+-Allianz verbal zu beenden und die Produktion erheblich zu steigern.

Die abrupte Abkehr Saudi-Arabiens, Russlands und anderer Produzenten von einer Politik der Angebotsbeschränkung zur Stützung der Preise hat die Marktwirtschaft grundlegend verändert. Das obige Schaubild zeigt, wie dieser Politikwechsel in Verbindung mit einer starken Nachfragezerstörung zu einem schwerwiegenden Ungleichgewicht auf dem Ölmarkt führte.

Wo lagert man Millionen von Barrel Rohöl, die im Überangebot sind?

Da ein so großer Teil des Rohölangebots den Markt überschwemmte und die Nachfrage nach den raffinierten Produkten gering war, stellte sich schnell ein sehr praktisches Problem: Wo lagert man Rohöl, das niemand ohne weiteres verwenden kann?

Die weltweiten Rohölterminals und -pipelines waren schnell gesättigt, und die Akteure in den verschiedenen Branchen mussten innovativ sein und sich schnell anpassen, um die Last ihrer Rohöllagerinfrastruktur zu tragen. Im März schätzte Rystad Energy, dass 76 Prozent der weltweit verfügbaren Öllagerkapazitäten bereits voll waren.

Als ob die historischen Angebots- und Nachfrageschocks nicht schon genug Chaos bei den Ölpreisen auslösten, näherten sich die Ölkontrakte rasch ihrer Erfüllung. Dies stellte eine Bedrohung für die Rohstoffhändler dar, die diese Verträge hielten. Oftmals beabsichtigen Händler, Verträge vor ihrer Ausführung weiterzuverkaufen, da sie nie die Hoffnung haben, Rohöl tatsächlich zu erhalten. Als sich die Kontrakte ihrer Erfüllung näherten, befanden sich die Händler in der einzigartigen Situation, dass sie keinen Markt hatten, an den sie verkaufen konnten, und auch keine Möglichkeit, das Rohöl physisch zu übernehmen. Dies führte zu einer weiteren Belastung der Rohöllagerinfrastruktur und drückte die Preise in den Keller.

Diese Erwartung war der letzte Anstoß, der die Rohölpreise unter die Nulllinie trieb - auf einen Schlusskurs von -37,63 Dollar pro Barrel.

Was können die Verlader für den Rest des Jahres 2020 von den Rohölpreisen erwarten?

Die Talsohle des Ölmarktes haben wir zweifellos aufgrund von COVID-19 erreicht. Zu Beginn des Sommers sind die Preise für Rohöl und raffinierte Produkte dank massiver angebotsseitiger Anpassungen bei den großen Ölproduzenten und Raffinerien gestiegen.

Die US-Ölproduktion ging von Februar bis Mai um 1,5 Mio. Tonnen pro Tag zurück (siehe nachstehende Grafik), während die Zahl der US-Ölbohranlagen unter 300 fiel und damit den niedrigsten Stand erreichte, der in den wöchentlichen Daten von Baker Hughes verzeichnet wurde. Auch andere Ölproduzenten drosselten ihre Produktion. Die OPEC+-Allianz koordinierte im Mai und Juni eine Kürzung der Rohölproduktion um 9,7 Mio. Tonnen - die höchste vereinbarte Produktionskürzung in der Geschichte des Kartells.

Die Auslastung der Raffinerien in den USA fiel im Mai aufgrund steigender Lagerbestände an Benzin, Diesel und Flugzeugtreibstoff unter 70 Prozent. In den letzten Jahren waren die Raffinerien im Mai routinemäßig zu mehr als 90 Prozent ausgelastet, um sich auf die Sommerfahrsaison vorzubereiten. Diese Entwicklungen werden dazu führen, dass die Lagerbestände allmählich abgebaut werden und die Kraftstoffpreise steigen.

Während es einen Konsens über die Signale gibt, die die Preise für Erdöl und raffinierte Produkte in die Höhe treiben, sind das Tempo ihres Anstiegs und ihr endgültiger Höhepunkt ungewiss. Eindeutige Signale können sich auf den Energiemärkten als schwer fassbar erweisen, so dass die Verlader die aktuellen Marktbedingungen für ihre künftige Strategie nutzen können.

Verbindung zwischen dem Verhalten der globalen Rohölpreise und den Verschiffungsstrategien

Die Makkaroni und der Käse in den Regalen der Geschäfte oder die Familienausflüge nach Cabo mögen sich weit entfernt von einem Ölkartell und der globalen Rohölproduktion anfühlen, aber sie sind alle durch die zugrunde liegenden raffinierten Produkte verbunden, die sie ermöglichen. Der Rohölpreis macht in der Regel zwischen 40 und 60 Prozent der Kosten für schwefelarmen Diesel aus, der von schweren Lastkraftwagen verbraucht wird. Rohöl spielt also eine wichtige Rolle bei den Geschäftskosten und kann die Ursache für Millionen von Dollar in den Transportbudgets sein.