Russland-Ukraine-Konflikt | Advisor Pulse

März 7, 2022 - Update

Die Fortsetzung des Russland-Ukraine-Konflikts hat seit dem ersten Einmarsch Russlands am 24. Februar beispiellose Schockwellen durch die Energiemärkte geschickt. Als Reaktion darauf haben viele Länder ihre Wirtschaftssanktionen gegen Russland verschärft und/oder inoffiziell beschlossen, Russland nicht mehr als Lieferanten von Rohöl, raffinierten Produkten, Erdgas und anderen Rohstoffen zuzulassen. Dies hat dazu geführt, dass die Preise für Rohöl und Kraftstoffe einer größeren Volatilität ausgesetzt sind als je zuvor und sich an der Schwelle zu einem noch nie dagewesenen Niveau befinden - eine harte Realität, deren Ende noch weitgehend unbekannt ist.

Neue Entwicklungen auf dem Energiemarkt seit letzter Woche

Im Advisor Pulse der letzten Woche wurde hervorgehoben, dass russische Energieprodukte von den Sanktionen ausgenommen sind. Man nahm an, dass dies auf die Ungewissheit über das Ausmaß und die Dauer der Unterbrechung sowie auf die Unfähigkeit der Kunden zurückzuführen war, russische Lieferungen auf einem bereits angespannten Markt schnell zu ersetzen. Nun aber drohen wichtige Akteure wie die Vereinigten Staaten und die Europäische Union damit, russische Energieimporte ganz zu verbieten, um die russische Wirtschaft als Strafe für ihren Angriff weiter zu lähmen. Ob alle russischen Rohöl- und Raffinerieexporte aus der Versorgungsgleichung gestrichen werden, wird davon abhängen, ob sich die NATO-Länder dafür entscheiden, ihre Energiesicherheit zu opfern und Ersatzlieferanten zu suchen. Insgesamt könnten diese Maßnahmen das Ansehen Russlands auf dem Energiemarkt, seinen Beitrag zur globalen Versorgungslandschaft und die Dynamik der Kraftstoffpreise länger als nur für die Dauer des Krieges in der Ukraine verändern.

Preisauswirkungen und Vergleich

Dem Ölmarkt würden weitere 3 Millionen Barrel Rohöl pro Tag fehlen, wenn sich Länder, die nicht China - Russlands wichtigster Verbündeter - nennen, von russischen Importen abwenden würden. Die USA sind mit etwa 0,5 Millionen Barrel pro Tag ein relativ kleiner Abnehmer von russischem Rohöl und raffinierten Produkten, aber Europa würde die Auswirkungen eines Embargos am stärksten spüren. Die europäischen Dieselpreise sind aufgrund dieser Bedrohung bereits auf ein rekordverdächtiges Niveau gestiegen, was sowohl auf die Rohölpreise der Sorte Brent von über 120 Dollar pro Barrel als auch auf die ebenfalls durch die Kontroverse aufgeblähten Gewinnspannen der Dieselraffinerien zurückzuführen ist.

Aus Sicht der US-Preise lagen die nationalen Großhandelspreise für Diesel am 7. März mit 461,3 Cent pro Gallone fast 100 Cent pro Gallone höher als am 28. Februar. Außerdem wird für Dienstag, den 8. März, ein weiterer drastischer Preisanstieg von 15-20¢ pro Gallone erwartet, da der Markt auf ein mögliches russisches Einfuhrverbot reagiert. Schnelle und große Preisbewegungen im Großhandel haben auch dazu geführt, dass die DOE-Großhandelsspannen seit dem 3. März auf -20 bis -50¢ pro Gallone gesunken sind. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die geringfügige DOE-Einzelhandelsanpassung der letzten Woche vor dem Großteil der Preiserhöhungen für Energierohstoffe stattfand, die im Laufe der Woche zu verzeichnen waren.

Die DOE-Großhandelsspannen werden in dieser Woche voraussichtlich negativ bleiben und eng bleiben, bis die DOE-Einzelhandelsanpassungen die steilen Zuwächse widerspiegeln, die auf dem Großhandelsmarkt gesehen und erwartet werden. Unabhängig davon berücksichtigt Breakthrough Fuel Recovery alle Preisschwankungen - einschließlich derjenigen, die mit der Störung zwischen Russland und der Ukraine zusammenhängen - um sicherzustellen, dass die Spediteure den Marktpreis für Diesel genau erstattet bekommen.

24. Februar 2022 - Original Post

Aktuelles zum Energiemarkt

Russische Truppen sind in die Ukraine einmarschiert und der ukrainische Präsident hat in einer Erklärung das Kriegsrecht verhängt. Es wird erwartet, dass die ukrainischen Verbündeten, darunter die USA, weitere Wirtschaftssanktionen gegen Russland verhängen werden. Aus früheren Breakthrough Advisor-Berichten wissen Sie, dass Russland ein bedeutender Produzent von weltweiten Energielieferungen ist, insbesondere von Rohöl und Erdgas. Die Sanktionen richteten sich bereits gegen russische Energieinfrastrukturpläne in Europa (Nord Stream 2-Erdgaspipeline). Weitere Sanktionen werden sich wahrscheinlich gegen die russische Energiewirtschaft richten, da diese eine wichtige Rolle für die russische Wirtschaft spielt. Russland exportiert täglich etwa 4,5 Millionen Barrel Rohöl und raffinierte Produkte, so dass jede Unterbrechung der russischen Exporte tiefgreifende Auswirkungen auf die weltweiten Energiepreise haben kann. Soweit wir wissen, wurde die Verhängung von Sanktionen gegen die Bewegungen der Energielieferungen bisher nicht direkt diskutiert. Das Ausmaß und die Dauer der Unterbrechungen bleiben spekulativ und werden die Energiepreise in die Höhe treiben.

Die Auswirkungen auf die Energiepreise

Die Märkte reagierten auf die fortschreitenden Entwicklungen, die in Russlands Einmarsch in die Ukraine gipfelten. Die Großhandelspreise für Dieselkraftstoff stiegen von der ersten Androhung von US-Sanktionen am 7. Dezember 2021 bis zum Einmarsch Russlands am 24. Februar 2022 um mehr als 55 Cent pro Gallone (19 Prozent). Dies zeigt die folgende Grafik.

Die Märkte reagierten ebenfalls schnell auf die Invasion von heute Morgen (folgende Zahlen zum Marktschluss PM CST am 24. Februar 2022).

• Rohöl Die DOE-Großhandelsspanne wird in der Folge um etwa 6 Cent pro Gallone schrumpfen.
• Rohstoffe außerhalb des Energiesektors (z. B. landwirtschaftliche Erzeugnisse) stehen ebenfalls unter Preisdruck.
• Die globalen Währungen sind volatil.
• Die USA haben damit begonnen, die Freigabe von Öl aus den strategischen Erdölreserven mit anderen Ländern zu koordinieren, die ebenfalls Lieferungen auf den Markt bringen.

Die globale Energieversorgung war bereits knapp, bevor das erhöhte Risiko und die mögliche geopolitische Krise entstanden sind. Eine rasche Lösung des Konflikts scheint nicht wahrscheinlich. Wir gehen daher davon aus, dass die Preise für Transportenergie in den kommenden Monaten hoch bleiben werden. Es werden viele Vergleiche mit dem Jahr 2014 gezogen, als die WTI-Ölpreise das letzte Mal über 100 US-Dollar pro Barrel lagen. Um die Auswirkungen auf die Dieselpreise zu vergleichen, zeigt die folgende Grafik die Dieselpreise vom Juli 2014 - dem letzten Monat, in dem die Ölpreise im Durchschnitt über 100 US-Dollar pro Barrel lagen - und einen geschätzten Dieselpreis für morgen, den 25. Februar. Der Gesamtpreis für Diesel ist auf dem heutigen Markt höher, was auf eine größere Diesel-Crack-Spanne aufgrund der Dieselnachfrage sowie auf höhere andere Kostenelemente (wie Tankstellenspannen und staatliche Steuern) zurückzuführen ist.

Hilfreiche Hinweise:

• Großhandelspreise für Diesel steigen um ca. 2,4 Cent pro Gallone für jeden Anstieg des Rohölmarktes um 1 $ pro Barrel.
• Das Team von Applied Knowledge teilte den Kunden während unseres Webcasts zur Monatsmitte am 16. Februar eine deutliche Erhöhung der Prognose für Q1-Q2 2022 mit. Dies bleibt unsere Erwartung. Die nächste Prognose wird am 2. März 2022 im Rahmen der März-Veröffentlichung des Advisor veröffentlicht.