Energiemarkt-Trends 2020: Wie die Energieentwicklung der 2010er Jahre die Marktdynamik 2020 beeinflusst

Im letzten Jahrzehnt kam es zu bedeutenden Veränderungen in der globalen Energielandschaft, die letztlich die Versorgungsfaktoren und die Preise im gesamten Bereich der Transportenergie veränderten. Das nächste Jahrzehnt wird zweifellos einen schnelleren Wandel des Energieportfolios im Transportwesen mit sich bringen. Aus Sicht des Transportmanagements wirken sich diese Veränderungen auf die grundlegenden Kosten für die Beförderung von Gütern zum Markt aus.

Seit 2005 und auf dem Höhepunkt der letzten Jahre war der Schieferölboom in den USA eine der größten Triebkräfte für die Veränderung der weltweiten Rohölproduktion. Die neu gewonnene Energiesicherheit und Produktionsdominanz der USA ermöglichte eine aggressivere Außenpolitik und ein erhöhtes geopolitisches Risiko für zahlreiche ölreiche Länder.

Auch die Nachfrageseite der globalen Ölgleichung verändert sich. Nach mehr als einem Jahrzehnt wirtschaftlicher Expansion in den USA sehen sich sowohl die fortgeschrittenen als auch die sich entwickelnden Volkswirtschaften mit neuen Herausforderungen konfrontiert, die das Wachstum der Nachfrage nach Raffinerieprodukten begrenzen. Hinzu kommen die Umstellung auf kohlenstoffärmere Kraftstoffe und Vorschriften zur Sanierung konventioneller Kraftstoffe, und die Nachfrage nach traditionellen Energieträgern - Benzin und Diesel - wird die Energienachfrage in den kommenden zehn Jahren weiter beeinflussen.

Das sich verschiebende Gleichgewicht des Rohölangebots wird weiterhin die Preisdynamik beeinflussen

Die 2010er Jahre waren dank des Schieferölbooms durch die Ausweitung der Rohölförderung in den USA gekennzeichnet. Insgesamt stieg die US-Ölproduktion von 5,5 Millionen Barrel pro Tag (mmbd) im Jahr 2010 auf 12,3 mmbd im Jahr 2019. Diese Expansion übertraf die aller anderen Nationen bei weitem und machte die USA 2019 zum weltweit größten Ölproduzenten - und übertraf damit die bisherigen Spitzenproduzenten wie Russland und Saudi-Arabien. Auf dem Weg ins Jahr 2020 werden die USA ihre Ölproduktion voraussichtlich weiter steigern, allerdings mit einer geringeren Wachstumsrate.

Nach Aussage von Jenny Vander Zanden, COO bei Breakthrough, sorgt diese Entwicklung für Wellen in der gesamten Branche. "

Das Wachstum der US-Produktion im letzten Jahrzehnt ging mit einem Strategiewechsel des zuvor dominierenden Akteurs einher, der Organisation Erdöl exportierender Länder (OPEC).

Von 2014 bis 2016 fielen die Rohölpreise, als die OPEC versuchte, ihren Marktanteil angesichts der steigenden US-Produktion zu halten.  Dies führte zu einem überversorgten Markt, der die Preise von 120 US-Dollar pro Barrel auf 25 US-Dollar pro Barrel am Tiefpunkt fallen ließ. Diese Strategie der Marktaufteilung führte zu einer kleinen Delle in der US-Produktion und letztlich zu einem erneuten Engagement der OPEC für ein Gleichgewicht auf den globalen Ölmärkten.

Die neue Strategie der OPEC führte auch zur Zusammenarbeit mit ausgewählten Nicht-OPEC-Ölproduzenten - Russland ist ein wichtiger Verbündeter -, wodurch die als "OPEC+" bekannte Gruppe entstand. Auf die OPEC+ entfallen rund 45 Prozent der gesamten weltweiten Ölproduktion. Bislang hat das Kartell seit 2017 etwa drei Prozent der weltweiten Ölproduktion durch ihre Quoten gekürzt, was eine direkte Reaktion auf den Preisverfall der vergangenen Jahre war.

"Da die USA unabhängiger agieren, hat die OPEC einige strategische Entscheidungen getroffen, um zu versuchen, die Kontrolle über die Preise zu behalten. Durch die Aufnahme dieser Gruppe von Verbündeten versucht sie, den Marktanteil, den sie kontrollieren kann, zu erhöhen, aber es war schwer, mit den raschen Produktionssteigerungen der USA Schritt zu halten", sagt Vander Zanden.

Das Ölangebot und die Preise werden auch im Jahr 2020 stark von der Dynamik der US-Ölproduktion und der daraus folgenden Reaktion der OPEC+ abhängen. Das Wachstum der US-Rohölproduktion wird sich wahrscheinlich in einem Tempo fortsetzen, das das Preisrisiko durch Angebotsschocks in der ganzen Welt nach oben hin begrenzt. Das Produktionswachstum in den USA verlangsamt sich jedoch, weil die US-Produzenten die Wünsche der Aktionäre nach höheren Renditen nach einem Jahrzehnt rasanter Expansion und beträchtlicher Kapitalinvestitionen ausgleichen müssen

Die OPEC+ hat für das erste Quartal 2020 tiefere Kürzungen eingeführt, deren weitere Entwicklung jedoch ungewiss ist. Es ist wahrscheinlich, dass OPEC+ den globalen Ölmarkt weiterhin im Gleichgewicht halten wird - was eine Fortsetzung der Preisspanne mit sich bringen wird -, aber eine unwahrscheinliche Rückkehr zu einem wachsenden Marktanteil stellt ein erhebliches Abwärtspreisrisiko dar.

Insgesamt sind die sich ausgleichenden Kräfte der US.

Die unsichere geopolitische Lage wird auch weiterhin für kurzfristige Preisschwankungen sorgen

Geopolitische Spannungen haben das weltweite Ölangebot und die Preise in den 2010er Jahren gefährdet. In jüngster Zeit wurde dies durch den Rückzug von US-Präsident Trump aus dem Gemeinsamen Umfassenden Aktionsplan (besser bekannt als das Iran-Atomabkommen) im Mai 2018 deutlich. Die USA haben den Druck auf den Iran durch Sanktionen gegen iranische Ölexporte weiter erhöht, was zu einem Rückgang der iranischen Ölproduktion um 46 Prozent auf knapp über 2,0 Mio. Tonnen bis Ende 2019 führte.

Der Druck auf die iranischen Ölexporte führte zu wachsenden Spannungen in den Beziehungen des Irans zu vielen ausländischen Regierungen. Dies spitzte sich zu, als iranisch geführte Drohnen im September 2019 saudi-arabische Ölinfrastrukturen angriffen, kurz darauf folgten von den USA angeordnete Angriffe, bei denen der iranische Militärchef Qasem Soleimani im Januar 2020 getötet wurde. Der Konflikt setzte sich in der darauffolgenden Woche mit Vergeltungsschlägen des Irans auf zwei irakische Stützpunkte fort, in denen US-Truppen stationiert waren.

Diese Ereignisse hatten kurzfristige Auswirkungen auf die Preisbildung, haben aber die Entwicklung der Preise für Öl und raffinierte Produkte nicht wesentlich verändert. Ein größerer Konflikt im gesamten Nahen Osten hätte erhebliche Auswirkungen auf die Preise und das Angebot, insbesondere wenn sich die Beziehungen zwischen dem Iran und den USA oder anderen umliegenden Ländern weiter verschlechtern.

Lesen Sie eine tiefergehende Analyse der Entwicklung der Spannungen zwischen den USA und dem Iran in diesem Zeitraum. - Iran und die daraus resultierenden Auswirkungen auf die weltweiten Rohölpreise hier.

Auch andere Regionen der Welt stellen ein Risiko für die weltweite Ölversorgung und die Preise dar, auch wenn sie vielleicht nicht die gleichen Schlagzeilen machen wie der Iran. Die vom Öl abhängige Wirtschaft Venezuelas ist in den letzten Jahren weiter geschwächt worden, was durch die im Januar 2019 verhängten strengeren US-Sanktionen noch verschärft wurde. Die venezolanische Ölproduktion ist in den letzten fünf Jahren um über 70 Prozent zurückgegangen, allein im letzten Jahr um 45 Prozent. Es ist unwahrscheinlich, dass sich diese Produktion bald umkehrt, selbst wenn eine Bürgerbewegung für einen Regimewechsel Erfolg hat.

Zwei afrikanische Staaten - Libyen und Nigeria - kämpfen weiterhin mit Bürgerkriegen, die sich gegen die Ölinfrastruktur richten, was ein Risiko für die globalen Ölpreise darstellt (obwohl dieser Preisdruck durch den Produktionsboom in den USA begrenzter war).

Vander Zanden sagt: "Wenn man sich das große Bild ansieht, wie sich die Beziehungen zu den USA auf den globalen Markt auswirken, kann man wirklich anfangen, die Verbindungen zu den Verladern auf einer eher mikroskopischen Ebene zu ziehen. Auch wenn das Energiewachstum in den USA die Preise etwas stabilisiert hat, haben die Auslandsbeziehungen zu erheblichen Risiken geführt, die die Aufstellung von Budgets zu einer echten Herausforderung gemacht haben."

Das Risiko, dass ein wichtiger Öllieferant im Jahr 2020 ausfällt, bleibt hoch. Die Fundamentaldaten des Marktes werden die langfristigen Auswirkungen solcher Risiken wahrscheinlich begrenzen. Daher gehen wir davon aus, dass geopolitische Störungen im Jahr 2020 weiterhin ein hohes Risiko darstellen, aber nur geringe Auswirkungen haben werden.

Wachsende Volkswirtschaften erhöhen die Rohölnachfrage trotz handelspolitischer Unsicherheiten

Die Rohölnachfrage ist eng mit der globalen Wirtschaftsleistung verflochten. Wachsende Volkswirtschaften schaffen eine Nachfrage nach Rohöl und den entsprechenden Raffinerieprodukten - insbesondere nach Diesel, der nach wie vor zu den wirtschaftlich empfindlichsten Raffinerieprodukten gehört.

Auf der Nachfrageseite der Ölgleichung führte die Fortsetzung der über ein Jahrzehnt andauernden wirtschaftlichen Expansion in vielen Volkswirtschaften zu einem erheblichen Anstieg der Ölnachfrage. Insgesamt stieg die weltweite Ölnachfrage von 88,6 Mio. Tonnen pro Tag im Jahr 2010 auf 99,9 Mio. Tonnen pro Tag im Jahr 2019 (ein Anstieg von insgesamt 12,8 %).

Dieses Wachstum der Ölnachfrage wurde durch ein jährliches reales BIP-Wachstum weltweit untermauert, das nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) in den 2010er Jahren jedes Jahr bei oder über drei Prozent lag. Speziell in den USA hat sich das Wirtschaftswachstum fortgesetzt, allerdings mit einer jährlichen Rate von 1,6 bis 2,9 Prozent im selben Zeitraum. Der IWF hat für die nächsten fünf Jahre ein Wirtschaftswachstum für alle großen Volkswirtschaften prognostiziert, obwohl das reale BIP-Wachstum in den USA und weltweit den Durchschnitt des letzten Jahrzehnts nicht übersteigen wird.

Die Entwicklung der US-Handelspolitik hatte einen unbeständigen Einfluss auf das globale Wirtschaftswachstum und die Aussichten für die Rohölpreise. Die Handelsbeziehungen mit Nordamerika sorgten für Turbulenzen an den Aktien- und Rohstoffmärkten, obwohl sich beide Fronten bis 2020 positiv entwickelten.

Die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China - den beiden größten Volkswirtschaften der Welt - brachten größere Unbeständigkeit auf die globale Bühne. Beide Nationen haben Gründe, eine Einigung zu erzielen, um ihre Wachstumsaussichten anzukurbeln, obwohl Themen wie ein wachsendes Handelsungleichgewicht, der Schutz des geistigen Eigentums und Cybersecurity-Risiken den anhaltenden Streit verkomplizieren. Die Zolleskalationen im Laufe des Jahres 2019 führten auch zu einem kontinuierlichen Rückgang der globalen wirtschaftlichen Nachfrageaussichten.

Die Unterzeichnung eines Phase-1-Handelsabkommens zwischen den USA und China im Januar 2020 lässt auf eine Verbesserung der wirtschaftlichen Aussichten im kommenden Jahr hoffen. Zunächst führten die positiven Nachrichten zu einem verbesserten Ausblick für das globale Wirtschaftswachstum im Jahr 2020 im Vergleich zu 2019. Die Herausforderungen liegen noch vor uns, denn sowohl China als auch die USA müssen ihr Phase-1-Abkommen einhalten und auf weitere Phasen ohne Zolleskalation hinarbeiten.

Wenn die USA in ihren Handelsgesprächen mit wichtigen Handelspartnern wie China, der EU und Japan keine Fortschritte erzielen, könnte dies die Preise für Rohöl und raffinierte Produkte erheblich unter Druck setzen. Dies könnte sich als störend für die Erwartungen der Schwellen- und Entwicklungsländer, insbesondere in Südostasien, erweisen, die im Jahr 2020 einen wirtschaftlichen Umschwung erleben. Deren Nachfragewachstum dürfte die Preise in der zweiten Hälfte dieses Jahres weiter in die Höhe treiben.

Der Ausbruch eines Coronavirus in China im Januar stellt einen neuen Schock für die Kraftstoffnachfrage dar. Viele haben das neue Virus mit SARS verglichen, aber die Markterfahrung wird wahrscheinlich anders sein. Chinas BIP ist seit dem Ausbruch von SARS im Jahr 2003 von weniger als fünf Prozent auf fast 20 Prozent des weltweiten BIP gestiegen. Das Virus könnte sich in den kommenden Quartalen als störend erweisen und dazu führen, dass das Wirtschaftswachstum und die Energienachfrage hinter ihrem Potenzial zurückbleiben, was die Preise drastisch senken würde.

Trends auf dem Energiemarkt und die Auswirkungen auf die Verlader

In den kommenden zehn Jahren wird der weltweite Rohölbedarf durch den Trend zu ökologisch nachhaltigeren Kraftstoffen verdrängt werden. Die Präferenzen von Verbrauchern und Investoren sowie die staatlichen Vorschriften verstärken die weltweiten Bemühungen um die Verringerung der Treibhausgasemissionen.

Dieser Trend ist nicht neu. Die USA haben bereits vor fast einem Jahrzehnt mit der Umstellung auf Diesel mit extrem niedrigem Schwefelgehalt begonnen. Erhöhte Vorschriften für lokale Schadstoffe wie Stickoxide (NOx) und Feinstaub (PM) sowie Programme für erneuerbare Kraftstoffe wie Biodiesel, Ethanol und erneuerbares Erdgas (RNG) sind heute in den heimischen Verkehrsnetzen weit verbreitet.

Auf globaler Ebene ist das jüngste Beispiel für diesen Regulierungsschub die von der Internationalen Seeschifffahrtsorganisation (IMO) im Januar eingeführte erhöhte Regulierung der Schwefelemissionen. Diese auch als IMO 2020 bekannte Regelung senkt die Schwefelemissionen von Schiffen, die auf hoher See fahren, um 86 Prozent. Diese Änderung führt einen neuen Kraftstofftyp in die Schifffahrtslandschaft ein und wird einen neuen Angebots- und Preisdruck für den internationalen Warenverkehr schaffen.

Außerdem dürfte sich der Trend zur Regulierung sauberer Kraftstoffe bei allen Verkehrsträgern fortsetzen, was letztlich sowohl Raffinerien als auch Endverbraucher unter Druck setzen wird.

Lesen Sie mehr darüber, wie Sie "Navigate the Ripple Effect of Tightening Emission Standards."

Es ist wichtig festzustellen, dass die historische Abhängigkeit von Rohöl und seinen raffinierten Produkten für die Transportenergie in den kommenden Jahren eine bedeutende Diversifizierung erfahren wird. Diese Diversifizierung wird Unternehmen, die ihre Transportenergie aktiv managen, Chancen eröffnen, während Unternehmen, die am Status quo festhalten, möglicherweise mit Kosten und Schwierigkeiten konfrontiert werden.

Die Grundlagen des Marktes und die geopolitischen Auswirkungen auf die Kraftstoffpreise werden monatlich in exklusiven Breakthrough-Kundenpublikationen eingehend behandelt. Für weitere Informationen, kontaktieren Sie uns.