Energiemarkt stürzt angesichts der Ausbreitung des Coronavirus und des OPEC+-Konflikts ab | Advisor Pulse

Die Preise auf dem Kraftstoffmarkt sind am Montag angesichts des Ölpreiskriegs und der anhaltenden Nachfragesorgen im Zusammenhang mit dem Ausbruch des Coronavirus (COVID-19) massiv gesunken. Das Treffen der OPEC und ihrer Verbündeten (OPEC+) in der vergangenen Woche sollte mit einer neuen Strategie zum Ausgleich des Ölmarktes und zur Stabilisierung der Preise angesichts der internationalen Ausbreitung von COVID-19 abgeschlossen werden, endete jedoch mit einer fehlenden russischen Einigung. Dieser Schritt veranlasste Saudi-Arabien, in aller Eile einen Preiskrieg zu erklären, die OPEC+-Allianz verbal zu beenden und die Produktion zu erhöhen.

Der abrupte Ausstieg Saudi-Arabiens, Russlands und anderer Produzenten aus einer Politik der Angebotsbeschränkung zur Stützung der Preise verändert die Marktwirtschaft grundlegend.

Das drohende zusätzliche Angebot auf dem Markt kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Auswirkungen von COVID-19 auf die Weltwirtschaft zu einer schwächeren Rohölnachfrage und infolgedessen zu einem Preisrückgang geführt haben.Meldungen über die Vergrößerung der weltweiten Lücke zwischen Angebot und Nachfrage führten dazu, dass die Rohölpreise für Brent bis zum frühen Nachmittag des 9. März um über 20 Prozent auf rund 35 Dollar pro Barrel fielen. Der Dieselmarkt reagierte ähnlich und fiel im gleichen Zeitraum um etwa $ 0,20 pro Gallone. Solange sich bis zum Börsenschluss keine drastischen Änderungen ergeben, werden die heutigen Turbulenzen den morgigen nationalen Großhandelsdieselpreis auf ein Niveau bringen, das zuletzt im August 2016 zwischen $ 1.

Der Coronavirus-Nachfrageschock

Die beschleunigte Ausbreitung von COVID-19 in den großen Volkswirtschaften Asiens, Europas und Amerikas schürte Nachfrageängste und löste in den letzten Wochen eine weitere Welle erheblichen Preisdrucks aus. Der Anteil der COVID-19-Fälle außerhalb Chinas beträgt inzwischen mehr als 25 Prozent der weltweiten Gesamtzahl, was zu Spekulationen führt, dass die Nachfrage nach Öl und raffinierten Produkten weiter abnehmen wird, da weltweite Reiseverbote und Grenzschließungen die Wirtschaftstätigkeit in zahlreichen G20-Ländern beeinträchtigen. Das Virus hat den größten Teil des Preisrisikos auf dem Markt im Alleingang beseitigt und macht eine Erholung noch stärker von den Zeitplänen für die Eindämmung und den Entwicklungen auf der Angebotsseite abhängig.

Die anhaltende Bedrohung durch COVID-19 veranlasste die Internationale Energieagentur in ihrem jüngsten Bericht, ihre Prognose für die Ölnachfrage im Jahr 2020 um 1,1 Mio. Barrel pro Tag zu senken, wobei die Nachfrage im Jahresvergleich zum ersten Mal seit 2009 zurückgehen dürfte. Der größte Teil dieses Rückgangs der Ölnachfrage wird für das erste und zweite Quartal erwartet, während eine Erholung in der zweiten Jahreshälfte zu erwarten ist. Dies hängt stark von der Lebensdauer des COVID-19 ab und davon, ob alternative Maßnahmen ergriffen werden, um Angebot und Nachfrage ins Gleichgewicht zu bringen.

Das Scheitern des OPEC+-Treffens und der neu entdeckte Wunsch Saudi-Arabiens und Russlands, die Produktion inmitten eines Preiskriegs zu erhöhen, verdecken jedoch vielleicht das Einzige, was den Energiemarkt in naher Zukunft hätte stabilisieren können.

Es wird erwartet, dass die Gruppe ihre bestehenden Produktionskürzungen von bis zu 2,1 Millionen Barrel pro Tag am 1. April aufgibt und damit signalisiert, dass der Markt in den kommenden Monaten mit Öl überschwemmt werden wird. Dieser Produktionsanstieg, gepaart mit den schwächeren Nachfrageprognosen der IEA, führt in den nächsten Quartalen zu einem erheblichen Marktüberschuss zwischen 2 und 3,5 Millionen Barrel pro Tag. Dies wird in der obigen Grafik deutlich.

Der OPEC+-Angebotsschock

Die OPEC+-Führer beschlossen, die Kürzungen um weitere 1,5 Mio. Barrel pro Tag bis Ende 2020 zu vertiefen, um die durch COVID-19 neu entstandene Angebots-Nachfrage-Lücke zu verringern und den Ölpreisen wieder etwas Auftrieb zu verleihen. Das Treffen, das von den Teilnehmern eine Senkung der Produktion und eine Abschwächung der durch COVID-19 verursachten Nachfrageschwäche verlangen sollte, endete jedoch aufgrund der mangelnden Bereitschaft Russlands, die Produktion weiter zu drosseln, mit einem Fiasko. Die OPEC wäre für tägliche Kürzungen von 1,0 Mio. Barrel verantwortlich gewesen, während ihre Verbündeten - angeführt von Russland - weitere 0,5 Mio. Barrel übernommen hätten.

Saudi-Arabien beschloss, dass die bestehenden Kürzungen von bis zu 2,1 Mio. Barrel pro Tag bei 20 Teilnehmern am 1. April enden würden. Diese Entscheidung wurde in dem Wissen getroffen, dass sein Marktanteil nach dem Ausstieg Russlands aus dem Abkommen weiter gefährdet sein würde. Anstatt die Produktionskürzungen bis 2020 insgesamt zu vertiefen, erklärte Saudi-Arabien, dass die bestehenden Kürzungen von bis zu 2,1 Mio. Barrel pro Tag für 20 Teilnehmer am 1. April auslaufen würden. Damit können die OPEC+-Staaten ab diesem Zeitpunkt quotenfrei produzieren, was neben der unbekannten Nachfrageentwicklung im Zusammenhang mit COVID-19 zu einer gewissen Angebotsunsicherheit führt.

Der Beginn dieses Ölpreiskriegs zwischen Saudi-Arabien und Russland führt dazu, dass der Markt mit Preisen konfrontiert wird, die viele ölabhängige Volkswirtschaften des Nahen Ostens nicht mehr tragen können. Darüber hinaus könnten wichtige Nicht-OPEC+-Mitglieder wie die Vereinigten Staaten gezwungen sein, ihre eigene Produktion zu reduzieren, um die Preise auf einem für die Produzenten wirtschaftlich tragbaren Niveau zu halten. Dies könnte natürlich dazu führen, dass die USA einen Teil ihres Ölmarktanteils abgeben, da die Mentalität des "Produzierens so viel du willst", die einige Länder wahrscheinlich erreichen werden, nicht über Nacht verschwinden wird.

Das nächste OPEC-Treffen ist für Anfang Juni angesetzt, und es bleibt ungewiss, ob die Gruppe erneut eine Strategie einführen wird, die auf ein Marktgleichgewicht abzielt, oder ob sie weiterhin ohne Einschränkung produzieren wird. Auch die Zukunft der OPEC+-Beziehung bleibt ungewiss. Vorerst wird der globale Ölmarkt unabhängig von den kartellbedingten Richtlinien agieren.

Auswirkungen von COVID-19 und OPEC+-Nachrichten auf die Kraftstoffmärkte der USA und Kanadas

Der anhaltende Einfluss von COVID auf die Preise hatte tiefgreifende Auswirkungen auf den US-amerikanischen und kanadischen Großhandelsdieselmarkt.

Seit dem 1. Januar sind die nationalen durchschnittlichen Großhandelsdieselpreise in den USA und Kanada um mehr als 50 Cent pro Gallone gesunken und spiegeln die Entwicklung der Ölmarktpreise genau wider. Die jüngsten OPEC+-Nachrichten werden diesen Trend wahrscheinlich fortsetzen und die Dieselpreise in beiden Ländern in der Nähe der mehrjährigen Tiefststände halten.

Auswirkungen der COVID-19- und OPEC+-Nachrichten auf die maritimen Kraftstoffmärkte

Die Entscheidung der OPEC+, ihre Rohöl-Lieferquote zu lockern, hat dazu beigetragen, dass der Preis für das neue Heizöl mit sehr niedrigem Schwefelgehalt von 0,5 Prozent (VLSFO 0.5%S) seinen Preisverfall fortsetzen.

Die hohen Aufschläge für schwefelarmes Heizöl auf dem Kraftstoffmarkt von Dezember bis Januar erklären, warum die Preise für VLSFO und schwefelarmes Gasöl für den Seeverkehr (LSMGO 0,1%S) schneller gefallen sind als die für Brent-Rohöl. Bei schwefelreichem Heizöl (IFO 380 3,5%S) waren die Preisbewegungen weniger stark, da es bereits stark abgewertet war, als seine Nachfrage durch die IMO 2020-Umstellung zurückging.

Auswirkungen von COVID-19 und OPEC+-Nachrichten auf den mexikanischen Kraftstoffmarkt

Die Dieselpreise in Mexiko haben ebenfalls eine enge Verbindung zu den Auswirkungen des Coronavirus auf die Ölpreise gezeigt und werden in Kürze von den Preisauswirkungen der OPEC+-Nachrichten betroffen sein.

Die nationalen durchschnittlichen Einzelhandelspreise für Diesel abzüglich der Mehrwertsteuer sind seit dem 1. Januar um mehr als 2 Prozent gesunken und haben ihre Verbindung zum breiteren Energiemarkt beibehalten. Mexikos anpassungsfähige Verbrauchssteuer ermöglicht es der Regierung, Preisschwankungen auszugleichen, aber der jüngste Abwärtstrend des Marktes zwang die Regierung, diese Steuer zu maximieren, so dass sie nicht in der Lage war, weitere Preisrückgänge aufzufangen.

Auswirkungen von COVID-19 und OPEC+-Nachrichten auf den europäischen Kraftstoffmarkt

Die europäischen Kraftstoffpreise haben sich in den letzten Wochen deutlich nach unten bewegt, nachdem sie in den ersten Wochen der COVID-19-Relevanz relativ stabil waren.

Die Preise für Dieselkraftstoff abzüglich der Mehrwertsteuer sind vom 1. Januar bis Anfang März um mehr als 8 Prozent gesunken, wobei aufgrund der COVID-19-Entwicklungen und des unausgeglichenen Ölmarktes ein weiterer Abwärtstrend wahrscheinlich ist.

Auswirkungen auf den Kraftstoffmarkt in der Zukunft

Wir glauben, dass die Kombination aus der anhaltenden internationalen Expansion von COVID-19, dem Wegfall der OPEC+-Produktionsbeschränkungen und einem angeblichen Ölpreiskrieg im Kampf um Marktanteile in den kommenden Monaten zu anhaltend niedrigeren Preisen führen wird. Die genaue Dauer dieses Abwärtstrends hängt von den Zeitplänen für die Eindämmung von COVID-19, den Verbesserungen an der wirtschaftlichen Nachfragefront und den Entwicklungen auf der Angebotsseite ab.

Sehen Sie sich unsere früheren Marktaktualisierungen als Reaktion auf COVID-19 und die jüngste OPEC+ Dynamik an:

• 2.18.2020 | Preisauswirkungen des Coronavirus auf die globalen Kraftstoffmärkte 

Das Breakthrough Applied Knowledge Team wird in den kommenden Wochen weitere Einblicke geben, während wir weiterhin analysieren, wie sich COVID-19 und die OPEC+ Ankündigung auf die Fundamentaldaten der Kraftstoffmärkte auswirken.